[투자에 대한 생각] 하워드 막스

4월 중순이 되면서 날씨가 너무 좋다는 핑계로 여기저기 놀러다니다보니 오늘에야 책을 완독했다. 핵심을 요약한 1, 2장은 이전 글에서 작성했고, 본문이라고 할 수 있는 3장은 찰리 멍거가 생전 진행했던 여러 강연 중 중요한 11개의 강연을 연설문 형식으로 엮었다. 처음 몇 개의 강의는 배움, 학습, 투자에 대한 관점에 대해 집중적으로 다루고 중후반부는 학계의 단절성, 자선단체의 투자관행, 왜곡된 인센티브 구조, 스톡옵션의 잘못된 활용 등 여러 사회의 문제점에 대한 강력한 비판을 제기한다. 투자와는 관련이 없어보이는 학계에 대한 비판을 왜 굳이 책으로 엮어 냈을까 라는 생각도 했지만—대략 3개의 강의는 학계의 단절성에 대한 비판과 관련되어 있고, 위에서 말한 여러 사회의 문제점에 대한 비판과 관련된 강의는 전체 11개 강연 중 절반 이상이다—지금 생각해보니 다른 강의보다는 이 강의들이 투자자가 아닌 인간 찰리멍거의 인생철학을 더 잘 드러내는 것들이었구나 하는 생각이 든다. 강의문들은 생동감 넘치는 일화, 유머와 재치로 가득차 있지만 동시에 학계, 회계관행, 사회적 타락을 신랄하고 정면으로 비판한다. 그가 가진 사회적 지위와 부를 고려하면 자신에게 큰 이득이 되지 않는 ...

성공하고 싶으면 인간에 대해 알아야 한다. 책의 구성은 작가의 전작인 "돈의 심리학"과 비슷하다. 각기 하나의 논지를 중심으로 하는 여러 개의 짧은 장이 책을 이루고 있다. 작가가 책에서 이야기 한 것처럼 지엽적인 것을 복잡하게 늘어놓기 보다는 핵심 논지만 단순하고 명료하게, 다양한 역사적 사례를 포함하여 서술하고 있기 때문에 술술 읽힌다. 전작과 자꾸만 비교하게 되는데, 책의 주제가 비슷해서 인 것 같다. 삶에서 성공하고 싶다면 인간을 이해해야 한다는 것이다. 다만 돈의 심리학에서는 투자라는 좁은 주제에서 이를 다루었다면 불변의 법칙은 투자를 넘어서 인간관계, 사업 등 전반적인 인생에서의 성공에 대해 이야기 한다. 그렇다면 저자가 말하는 인간은 어떤 존재인가? 인간은 자기가 생각하는 것보다 객관적이거나 합리적이지 않고 경험이라는 주관에 더 많은 영향을 받는다. 그리고 경험은 그 사람이 어느 시기에 ...

나는 소설이 아닌 논픽션 책을 읽었을 때 책을 평가하는 기준으로 보통 "책을 읽기 전에 비해 책을 읽은 후에 내가 세상을 바라보는 시선이 변했는가, 만약에 변했다면 얼마나 변했는가"로 평가한다. 이러한 기준에서 내가 지난 몇 년간 읽었던 책 중 가장 좋았던 책은 다니엘 카너먼의 [생각에 관한 생각]이다. 인간의 행동과 선택(나를 포함해서)을 바라보는 관점에 엄청난 영향을 미쳤다. 이 책은 그 정도는 아니지만 꽤 좋았다. 운이라는 다소 애매한 개념이 가지는 함의에 대해서 다각도로 다루고, 이를 실용적으로 활용하는 방법에 대해서도 배울 수 있었다. 하지만 책의 제목이 약간 거슬리는 건 어쩔 수 없다. 책이 담고 있는 인사이트에 비해 제목은 뭔가 흔해빠진 사짜 자기개발서 같은 느낌이 난다.(물론 원제 자체가 The success equation이라서 어쩔 수 없는 건 있는 것 같다.) Key Takeaway 삶의 다양한 선택은 운-실력의 스펙트럼 상에 위치한다. 내가 하는 선택이 운의 영역에 가까운지 실력의 영역에 가까운지에 따라 선택의 전략은 달라진다. 운의 영역에 가깝다면 선택과 결과는 느슨하게만 연결되어 있다. 단기간에는 좋은 선택을 했더라도 나쁜 결과가 나올 수 있고, 나쁜 선택을 했더라도 좋은 결과가 나올 수 있다. 하지만 좋은 선택을 장기간 반복해서 한다면 운의 영향은 줄어들고 실력만큼의 결과가 나올 '확률'이 높아진다. 그렇기 때문에 운의 영역에서는 결과보다 선택(투자라면 의사결정 과정)을 향상시킬 수 있게 ...

매년 초 읽고 싶은 책을 10~15권 정도 사는데 그 중에 절반 이상이 책상에 그대로 꽂힌 채 있다. 그게 몇 년이 지나고 나니 풍부해지는 책장과 그만큼 비례해서 늘어난 읽지못한 책들에 대한 부담감으로 독서에 대한 열정이 반비례적으로 사그라듦이 느껴졌다. 그래서 올해부터 시간이 날때마다 틈틈히 책장 파먹기(?)를 하고 있다. 그 중 가장 최근에 읽은 에리히 프롬의 '소유냐 존재냐'에서 인상깊에 읽은 구절을 적어보며, 나의 인생과 투자에 책의 주장을 적용해보고자 한다. 책의 6장 '소유와 존재의 그밖의 측면'은 소유적인 삶과 존재적인 삶의 양상을 여러 기준에 따라 비교하고 있다. 그 중 가장 첫번째 기준인 '안정 - 불안정'에서는 소유적 삶과 존재적 삶을 이렇게 표현한다. ...신화에서는 영웅이 이런 실존방식을 구현하는 상징적 존재이다. 영웅은 자신이 소유하고 있는 것 -땅, 가족, 재산-을 버릴 수 있는, 그리고 물론 두려움은 있지만 그 두려움에 굴하지 않고 낯선 곳으로 떠날 용기를 지닌 인간이다. (...) 우리가 이런 영웅들을 찬탄하는 이유는 우리의 마음 깊숙한 곳에는 우리의 길도 그들이 걷는 길과-우리도 그 길로 접어들 수만 있다면-같아야 한다는 느낌이 자리잡고 있기 떄문이다. 책에서 말하는 영웅은 비단 신화 속에만 찾을 수 있는 것은 아니다. 창고에서 위대한 기업을 일구어낸 빌 게이츠, 스티브 잡스, 성공에 미련을 갖지 않고 항상 새로운 분야에 도전하는 일론 머스크같은 거창한 기업가부터 자신의 꿈을 위해 지금까지 쌓아온 것들을 포기하고 새로운 분야에 뛰어드는 모든 사람들까지(문과인 내 친구들 중에는 대학원에서 진로를 틀어 개발자로 전직한 친구들이 꽤 있고, 대학원까지 졸업한 뒤 요리에 관심을 가지고 유학을 다녀온 친구도 있다.) 이들의 삶의 궤적은 신화 속 영웅의 실존방식과 유사한 점이 있다. 그리고 많은 사람들이 그들을 보며 동경과 부러움, 그리고 나는 저렇게는 못할 것 같다하는 약간의 질투심의 감정을 가지고 있을 것이다. 용이주도한 사람, 무엇인가를 확보하고 있는 사람은 안정된 상태에 있다고 여기지만, 그들은 필연적으로 불안정할 ...

<제로 투 원>은 페이팔과 팔란티어의 공동 창업자이자, 파운더스펀드라는 벤처케피탈의 수장인 피터 틸이 2012년에 스탠퍼드 대학교에서 'Startup'이라는 수업에서 강의한 내용을 책으로 엮은 것이다. . 그런만큼 이 책은 스타트업, 특히 기술을 바탕으로 스타트업을 창업하고자 하는 젊은 대학생을 주된 독자로 하고 있다. 그런데 이 책이 예비 창업자들을 넘어 베스트셀러에 등극한 것은 무슨 이유에서 일까? . 책의 초반부에서 가장 눈에 띄었던 점은 피터 틸이 가지고 있는 독특한 역사관, 세계관, 비즈니스와 경쟁에 대한 관점이 매우 신선했다는 점이다. 그는 지금까지 당연한 현상으로 느껴졌던 글로벌화에 대해 새롭게 생각해보자고 말한다. 비교 우위라는 경제이론에 따라 글로벌화는 전지구적인 생산성을 끌어올린다는 긍정적인 영향을 가져왔다고 흔히 이야기한다. 하지만 피터 틸은 글로벌화는 어떠한 새로운 것도 창출하지 못했다고 말한다. 그저 산업의 지역이 바뀌었고, 부가 재분배되었을 뿐이라는 말이다. 그의 말에 따르면 글로벌화는 지역, 국가 단위의 경쟁이 전 지구적인 범위로 확장된 것이다. . 시장에서의 경쟁에 대한 그의 관점도 흥미로운데, 보통 우리는 경쟁이 혁신을 촉발하고 이로 인해 경제는 더 발전하므로 경쟁은 언제나 옳다고 생각해왔다. 반면 틸은 경쟁은 기업의 초과이윤을 0으로 만드는 파괴적인 행위라고 규정한다. 이 관점은 언뜻 받아들이기 어려운데, 이 책이 '예비창업자'를 독자로 염두하고 쓰여진 것이라고 생각하면 이해할 수 있다. 경쟁은 기업에게는 치명적이다. 가격 경쟁이든, 제품 경쟁이든 경쟁은 기업의 초과 이윤을 없애기 때문이다. 하지만 시장 전체의 관점에서 보면 초과 이윤이 그대로 사라지는 것은 아니다. 경쟁은 초과 이윤을 기업에게서 소비자에게 전이하는 현상이다. 그 결과 기업의 상황은 나빠지지만 소비자들은 더 좋은 제품과 서비스를 더 낮은 가격에 누릴 수 있게 된다. . 철저히 기업가의 관점에서 쓰여진 이 책은 따라서 기업에게 경쟁에서 벗어나라고 말한다. 그리고 경쟁에서 벗어나기 위해서는 다른 사람들이 생각하지 못하는 새로운 것을 찾아내야 한다. 그리고 그 새로운 것이란 사람들이 아직은 알아채지 못했지만 그들에게 효용을 줄 수 있는 것이어야 한다. 아무리 독창적이고 새로운 것이라도 실제 사람들의 삶을 개선할 수 없다면 수요를 창출할 수 없을 것이기 때문이다. . 이러한 관점에서 피터 틸은 0에서 1로의 진보와 1에서 n으로의 진보를 질적으로 다른 진보로 정의한다. 0에서 1의 진보는 세상에 없던 새로운 가치를 창출해서 인류의 삶을 윤택하게 만들고 ...