에드거 로렌스 스미스-장기 투자 수단으로서의 보통주 (0)

100년이 넘은, 1924년 저서이자, 2020년 버핏 주주서한에 인용되었던; 그 책 《Common Stocks as Long Term Investments》를 읽어보고자 포스팅해보겠습니다!

(이미지는 AI생성이미지로, 젊은 워렌 버핏이 해당 책을 읽고 있는 이미지로 생성해달라고 부탁하였습니다)

Introduction

이 연구들은 하나의 실패, 즉 사실들이 사전에 세워둔 이론을 뒷받침하지 못한 실패에 관한 기록이다. 이 사전 이론은 다음과 같이 기술될 수 있다:

달러 가치가 하락하던 1897년부터 1923년 사이에는 다양한 보통주가 우량 채권보다 더 수익성 있는 투자였음이 의심의 여지 없이 증명되었으나, 달러 가치가 상승세로 돌아서면 달러의 구매력이 지속적으로 증가했던 남북전쟁 종결 후부터 1896년까지의 기간처럼 채권이 보통주보다 더 좋은 결과를 보여줄 것이라고 믿어도 좋다는 것이다.

달러 구매력 변화에 따라 논리적으로 수반되는 결과들에 대한 일반적인 이해를 바탕으로 할 때, 그러한 이론은 증명 가능해야 했다. 이에 따라 다음 페이지들에서 요약될 1866년부터 세기말까지의 채권과 보통주의 상대적 투자 가치 테스트가 해당 이론을 지지하기 위해...