[선공개] 3분기(9월) 변동성을 예상하는 이유와 옐런의 묘수에 대해 생각해보면,

9월 방송에서 언급드려볼 주제에 대해서 생각해 보았습니다. 중요한 주제 위주로 선별하여 다룰 예정입니다. ​ 물론, 포스팅을 통해서는 점차적으로 모든 주제를 다루어 볼 계획입니다. 이웃님들의 궁금증에 대해 생각해보면, ​ 1. 연준의 금융긴축에도 불구하고 미국 정부는 어떻게 유동성을 방어(조작)했나? ​ ex) 국채발행(단기채, 중장기채), 양적긴축에 따른 지급준비급, 역레포, TGA  움직임 등 ​ 2. 장단기 스프레드 역전이 해소(정상화)되면 경기침체로 돌입하나? ​ 3. 미국 GDP의 70% 를 차지하는 민간 소비지출은 앞으로 급격하게 줄어들까? ​ 4. 실업률 상승(샴룰)은 심각한 경기침체로 이어지는 이정표일까? 5. 9월 10월 옐런이 계획하는 유동성 흐름에 대해 생각해보면 ? 6. 옐런이 유동성 조절에 실패한다면? 이를 알 수 있는 선행지표가 있을까? ​ 7. 엔캐리 청산은 끝난 것일까? 8. 미국 정부가 연준과 공조해서 만들어 갈, 미국경제의 시나리오에 대해 생각해보면 ? 9. 역레포가 소진된다면, 단기채는 누가사고 장기채는 누가살까? 앞으로 미국 정부가 발행할 국채(단기/중장기)는 누구를 통해 조달할까? 10. 미국 IT 기업들의 막대한 자본적 지출이 주식시장에 악재로 이어질까? ​ 11. 미국의 재정적자는 주식시장에 악재일까? ​ 이상입니다.

[아폴로] "연준의 금리인하가 GDP와 인플레이션에 미치는 영향 정량화" 관련 내용 공유드립니다. 1. 실업수당 청구 건수 감소, GDP 상향 조정, 예상보다 높은 개인 소득은 경제의 회복력을 시사합니다. 이는 둔화 징후를 보이지 않는 일일 및 주간 지표와 결합되어 견고한 경제 환경을 나타냅니다. 2. 경기 침체와 실업률 상승에 대한 우려에도 불구하고, 월마트와 같은 주식의 지속적으로 높은 거래 수준은 투자자들이 이러한 경제 단계에서도 회사의 관리 능력이나 기본적인 요소들을 신뢰한다는 것을 시사할 수 있습니다. 3. 연방 준비 제도는 연방 기금 금리가 추정된 r-star인 3% 부근으로 정상화되어야 한다고 주장하며, 이는 덜 제약적인 통화 정책을 향한 움직임을 시사합니다. 이는 소비자와 ...

지인들과 오랜만에 술자리를 가지고 자정이 넘어서야 집에 돌아왔습니다. 정말 즐거운 시간이었고, 삶에 대해 깊이 생각해 볼 수 있는 귀중한 경험이었습니다. 벌써 늦은 시간이지만, 여러분도 편안한 밤 되시길 바랍니다.  미국의 유동성 공급 메커니즘 생각해보면, ​ ​ 1. 2000년에서 2008년 사이에는 주로 시중은행들이 대출과 신용 확장을 통해 경제에 유동성을 공급하였습니다. ​ 이 시기 동안에는 금융 규제 완화가 두드러지며, 금융 활동이 활발하게 이루어졌습니다. 즉, 2000~2008년은 상업은행이 주도한 유동성 공급으로, 개인 신용과 모기지의 증가를 촉진했습니다. ​ 2. 2009년부터 2020년까지의 금융위기 이후 기간에는 연방준비제도(Fed)가 중앙은행으로서의 역할을 강화하며, 양적 완화 정책을 통해 대규모의 자산 매입을 실시함으로써 유동성을 주입했습니다. ​ 이는 낮은 이자율과 다른 통화 정책 도구들을 통해 경제를 지원하는 데 중점을 두었습니다. ​ 3. 2020년 코로나19 팬데믹이 발생한 이후로는 정부의 직접적인 재정 지출이 유동성 공급의 주된 수단으로 자리잡았습니다. ​ 대규모 재정 부양책이 도입되어 직접 지급금, 확장된 실업 혜택, 소기업 지원 프로그램 등을 포함하여 경제 활동을 지속적으로 유지시키려는 노력이 이루어졌습니다 ​ 4. 이러한 전환은 미국 경제에서 유동성의 주요 출처가 민간 부문 대출에서 중앙은행 개입, 그리고 최근에는 직접적인 정부 지출로 바뀌었다는 것을 보여줍니다. ​ 이는 경제 상황과 위기가 변함에 따라 변화한 것입니다. ​ ​ ​ ​ 2025년부터 시작될 새로운 유동성 공급 방식에 대해 생각해보면, ​ ​ 5. 신용 보증의 활용은 경제의 다양한 문제에 대응하고 정책 목표를 달성하는 데 중요한 역할을 하지만, 우발채무로 인한 잠재적 위험과 정부 재정의 지속 가능성을 고려해야 합니다. ​ 6. 정부 보증을 통해 ...

미국 재정적자의 본질에 대해 생각해보면, ​ ​ 1. 미국은 24년도 대규모 재정적자(GDP 대비 6.9%)를 기록 중이며, 연준은 조만간(9월) 기준금리를 인하할 예정입니다. ​ 이러한 조합은 1929년 이후 매우 드물게 나타났으며, 2009년과 2020년에만 이와 유사한 상황이 발생했습니다. ​ 2. 현재의 경제 상황은 2009년이나 2020년과는 매우 다르며, 연준은 긴축 중이지만 미국 정부는 경제를 부양하고 있습니다. ​ 장단기 국채금리의 역전은 2019년 이전에는 볼 수 없었던 상황이며, 2019년에는 연준의 과잉 긴축으로 인해 금리 역전과 대규모 재정적자가 동시에 발생했습니다. ​ 3. 현재 미국 정부의 수입은 낮고 지출은 매우 높은 상태로, 이는 재정적자를 확대하고 있습니다. 이러한 상황에서 금리 인하와 양적완화가 필요하다는 주장이 제기되고 있습니다. ​ 4. 일반적으로 이자율은 정부의 정책적 결정에 따라 변동 가능하며, ​ 정부의 적자 지출은 민간 부문과의 자금 경쟁을 통해 이자율이 상승할 것이라는 일부 경제학자들의 주장에도 불구하고, 실제 영향은 경제 전반의 자금 흐름과 공급-수요에 의해 복잡하게 조정됩니다. ​ 정부의 적자 지출은 단순한 부채 증가가 아니라, 국민의 금융 자산을 증가시키는 중요한 요소입니다. ​ 5. 정부가 재정 적자를 기록할 때, 이는 국민의 자산을 증가시키며 경제 활동을 촉진하는 역할을 합니다. ​ 정부의 지출은 민간 부문으로 흘러들어가 국민의 주머니에 돈을 넣어주고, 이는 다시 경제 성장을 촉진합니다. ​ 6. 정부의 국채 발행은 경제를 조정하는 데 중요한 역할을 수행합니다. 실제로 국채가 부족해지면, 연준은 금리 조정에 어려움을 겪게 됩니다. ​ 과거에는 연준이 금리를 올리기 위해 국채를 팔고 준비금을 조정하는 방식으로 운영했습니다. ​ 그러나 시간이 지나면서 이러한 문제들은 자연스럽게 해결되었습니다. 국채가 사라지지 않고 지속적으로 유지되는 한, 정부는 경제를 관리하는 중요한 수단을 잃지 않게 됩니다. ​ 7. 국채 발행은 정부가 통화 정책을 통해 경제를 조정할 수 있는 능력을 유지하며, 인플레이션을 방지하는 방어적 역할도 수행합니다. ​ 국채는 경제 위기 시 정부가 사용할 수 있는 중요한 자원이며, 경제 안정과 성장을 ...

Powell Says ‘Time Has Come’ for Fed to Cut Interest Rates 정책조정 시점 도래 드디어 때가 왔습니다! 우리는 추가적인 노동 시장 냉각을 추구하거나 환영하지 않습니다. - 파월, 24년 8월 잭슨홀에서 - 미국 정부의 의도된 성장둔화 후에 나타날, 미국의 제조업 르네상스에 대해 생각해 보면, 1. 미국은 금융긴축과 재정완화의 전략을 채택하고 있으며, 이는 전 세계 성장률을 낮추는 동시에 미국의 성장률을 향상시키는 목표를 갖고 있습니다. 2. 미국은 명목이든 실질이든 GDP를 높이는 것에 매우 진지하며, 이러한 의지는 연방준비제도(Fed)의 의지를 넘어선 것으로 보입니다. 3. 미국은 부채 문제를 해결하기 위해 경제 규모, 즉 GDP를 증가시키는 전략을 추구하고 있습니다. 4. 주식투자의 경우 미국의 경제 전략에 반하는 방향으로 투자하는 것은 매우 힘든 일이 될 수 있습니다.  다만, 24년 3분기는 미국의 의도적 성장둔화가 가시화 되는 시기일 것이라고 말씀드린바 있습니다. (2분기 시작된 유동성 긴축) 5. 성장 둔화는 장기국채 발행뿐만 아니라 정치적 관점에서 표심을 얻기 위한 유리한 정책적 판단일 수도 있습니다. 23년부터 시작된 디스인플레이션(물가상승률 둔화)를 투표권을 가지고 있는 모든 계층에서 똑같이 느끼고 있었을까요? 6. 소득 계층별 인플레이션 기대치 차이를 ...