앞으로 미국의 성장이 가속화될까에 대해 생각해보면,

 최근(10월) 미국 장기금리의 상승에 대해 생각해보면, 1. 장기 금리는 여러 가지 요인으로 인해 움직이며, 이를 정확히 분석하면 시장의 흐름을 예측하는 데 큰 도움이 됩니다. 금리 움직임의 주요 원인은 크게 세 가지로 나눌 수 있습니다. "경제 성장", "기대 인플레이션", 그리고 "불확실성"입니다. 2. 먼저 성장 요인은 경제가 활발히 성장할 때 금리를 상승시키는 역할을 합니다. 기업의 이익이 증가하고 고용이 늘어나면서 더 많은 자본이 필요해지고, 이는 금리 상승으로 이어질 수 있습니다. 3. 다음으로 기대 인플레이션이 금리에 영향을 미칩니다. 물가가 지속적으로 오를 것 같으면, 채권의 실질 수익률(물가 상승을 고려한 수익)이 낮아져서 투자자들은 더 높은 금리를 요구하게 됩니다. 결과적으로 인플레이션이 예상될 때 장기 금리가 상승하는 경향이 있습니다. 4. 마지막으로, 불확실성은 금리에 다양한 형태로 영향을 미칩니다. 예를 들어, 시장에서 수요와 공급에 대한 우려가 생기거나, 인플레이션에 대한 불안이 커질 때 불확실성이 증가합니다. 이러한 불확실성은 금리에 추가적인 위험 프리미엄을 더하게 만드는데, 이를 전문용어로 "텀 프리미엄"이라고 부릅니다. 텀 프리미엄이 높아지면 투자자들은 장기 채권을 보유하는 데 대한 추가적인 보상을 요구하면서 금리가 상승하게 됩니다. 5. 이처럼 장기 금리는 경제 성장, 인플레이션, 그리고 시장의 불확실성이라는 세 가지 주요 요인에 의해 움직이며, 각각의 요인이 어떻게 변화하느냐에 따라 시장의 방향성을 파악할 수 있습니다. 6. 현재 미국의 장기 금리는 ...

시장의 초과 유동성과 MMF 자산의 이동에 대해 생각해보면, 1. 많은 사람들은 잉여유동성, 즉 역레포(RRP) 잔고만을 초과 유동성이라고 판단하지만, 진정한 초과 유동성은 MMF에 얼마나 많은 자금이 쌓여 있는지 입니다. 2. 참고로 연방기금 금리가 제로에 가까웠을 때, 미국 가정 중 TreasuryDirect 계좌(미국 국채를 사고팔 수 있는 계좌)를 보유한 수는 약 70만 가구였습니다. 이는 금리가 낮았던 시기에 국채에 대한 관심이 상대적으로 적었음을 보여줍니다. 3. TreasuryDirect 계좌는 미국 재무부(U.S. Department of the Treasury)가 제공하는 온라인 계좌로, 개인이나 법인이 미국 국채(US Treasury securities)를 직접 구매하고 관리할 수 있는 플랫폼입니다. 이 계좌를 통해 투자자들은 중개인이나 은행을 통하지 않고도 미국 정부로부터 직접 국채를 사고 팔 수 있습니다. 4. TreasuryDirect 계좌의 주요 장점 중 하나는 별도의 수수료 없이 국채를 직접 구매할 수 있다는 점이며, 국채 이자는 연방소득세가 적용되지만 주나 지방세에서는 면세 혜택을 받을 수 있습니다. TreasuryDirect는 자동 입찰 기능도 제공해, 원하는 금액과 종류의 국채를 정기적으로 ...

 [잠들기 전에] 최근 저는 주식시장에 대한 고민과 더불어, 시장 경제와 자본주의가 "인간, 자연, 자본"에 어떤 영향을 미치고 있는지에 대해서도 관심을 가집니다. 우리 모두가 미래를 완벽하게 예측할 수는 없지만, 세상에 대한 관심을 가지는 이유는 단순히 투자의 목적을 넘어 세상의 흐름을 읽기 위해서이며, 단순한 관찰자(방관자)가 아닌, 변화하는 시대를 이해하고 지성인으로 의견을 개진하는 것이야말로 우리가 추구해야 할 방향이라고 생각합니다. 함께 세상의 변화를 탐구하며, 우리 모두가 새로운 통찰을 나눌 수 있기를 기대합니다. 물론, 이 과정에서 투자도 성공적으로 이어지길 희망합니다. 미국이 부채 문제를 해결해 나갈 방식에 대해 생각해보면, 1. 먼저, 미국이 시장의 자율성을 계속해서 강조할 경우, 긴축 정책을 채택하거나 부채 상환을 위해 금리 인상, 지출 삭감, 또는 복지 축소와 같은 정책이 우선시될 가능성이 있습니다. 2. 그러나 이는 경제적 불평등을 더욱 심화시킬 수 있으며, 중산층과 저소득층에 큰 타격을 주어 사회적 저항을 불러올 수 있습니다. 3. 이런 방식은 사회적 안정성을 위협하며 결국에는 더 큰 정치적 불안과 시장 붕괴를 초래할 수 있습니다. 4. 반면, 미국이 보다 적극적으로 국가...

미국의 제조업 투자(리쇼어링)와 생산성 향상에 대해 생각해보면, 1. 미국은 다른 어느 국가보다도 더 많은 외국인 투자를 유치하고 있으며, 코로나 이후 글로벌 외국인 직접 투자(FDI) 유입 점유율이 약 24%에 달합니다. 2. 동시에 미국은 해외에 가장 많은 투자를 하는 국가이기도 합니다. 미국의 글로벌 FDI 유출 점유율은 약 30%에 달해, 미국이 세계 투자 활동의 주요한 위치를 차지하고 있음을 나타냅니다. 3. 결과적으로 미국은 전 세계 투자 흐름의 약 55%를 차지하고 있으며, 이는 국내에서의 투자 능력뿐만 아니라 외국 자본에 대한 접근성도 함께 강조하는 지표입니다. 4. 흥미로운 점은, 아웃소싱이 본격적으로 자리 잡고 미국이 점점 더 투자 역량을 해외로 돌리면서 미국의 통화 공급과 GDP 간의 관계가 크게 악화되었다는 것입니다. 5. 이는 미국이 2000년부터 2017년까지 아웃소싱을 적극 추진하는 동안, 통화 공급에 비해 GDP 성장에서 더 낮은 수익률을 기록했다는 신호로 해석할 수 있습니다. 6. 다시 말해, 미국은 그 기간 동안 자국 내 투자보다 해외 투자를 우선하면서, 통화 공급이 늘었음에도 불구하고 GDP 성장에 대한 효과가 점차 감소한 것으로 보입니다. 7. 최근 미국 기업들은 짧은 공급망을 중심으로 역사적인 혼란과 변동성 이후에도 운영의 탄력성을 유지하는 데 집중하고 있습니다. 8. 미국은 현재 전 세계 FDI 유출 점유율의 약 30%를 차지하고 있지만, 앞으로는 점점 더 내부로 향할 가능성이 큽니다. 9. 이는 미국이 글로벌 공급망에서의 변화 속에서 더 많은 생산 능력을 자국 내에 추가할 수 있는 위치에 있다는 것을 의미합니다. 10. 여기서 중요한 점은, 아시아에서 문을 닫은 공장들이 미국으로 단순히 돌아오는 것이 아니라, 미국이 지난...

어제, 트럼프 승리 가능성과 유가 상승이 맞물리면서 미국채 10년물 금리가 4.19%까지 상승했습니다. 9월 연준의 빅컷(50bp 금리 인하) 이후 소프트랜딩(완만한 경제 둔화)과 노랜딩(경기 침체 없이 경제가 안정적으로 유지되는) 내러티브가 강해지며 수익률 곡선이 스티프닝 되는 상황입니다. 이 시점에서 트럼프 정책에 대한 대비가 필요하다고 생각됩니다. 자산시장의 변동성은 당분간 불가피 할 것으로 보입니다. 물론 변동성이 매수의 기회라는 관점은 유효합니다. (추격매수 보다는 분할매수) 트럼프의 정책 중 가장 핵심은 보호 무역주의와 미국 우선주의입니다. 그는 재임 시절부터 관세 인상, 무역 협상 재조정, 리쇼어링 등을 통해 자국 산업 보호와 해외 의존도 축소를 목표로 삼았으며, 이러한 정책들이 앞으로도 글로벌 경제와 시장에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 보호무역주의는 글로벌 공급망에 혼란을 야기할 수 있으며, 이에 따라 무역 관련 비용이 증가하고 경제 성장에도 영향을 미칠 수 있습니다. 미국 우선주의는 특히 제조업과 에너지 분야에서 자국 내 투자를 촉진하면서도, 다른 국가와의 무역 마찰을 심화시킬 가능성이 있습니다. [본론으로] 미국의 리쇼어링과 제조업 재건에 대해 생각해보면, 1. 미국의 아웃소싱은 1970년대의 하이퍼 인플레이션 이후 본격적으로 시작되었습니다. 이 시기, 미국 제조업 임금은 10년 동안 연평균 9%의 빠른 성장률을 보였고, 이는 기업들에 심각한 비용 압박을 가했습니다. 2. 당시의 기술적 발전만으로는 이러한 압박을 충분히 완화할 수 없었기에, 미국은 저비용 노동력을 찾아 아시아를 포함한 국제 시장으로 눈을 돌리게 되었습니다. 3. 결국, 미국 기업들은 인건비를 절감하기 위해 더 높은 운송비와 길고 경직된 공급망을 받아들이게 되었습니다. 이러한 결정은 단기적으로 긍정적인 결과를 초래했지만, 장기적으로는 복잡한 문제를 야기했습니다. 4. 1990년대에는 미국이 전 세계 외국인 직접 투자(FDI)의 24% 이상을 차지했지만, 중국이 세계무역기구(WTO)에 가입한 후 2000년대에 미국의 비중은 약 15%로 감소했습니다. 5. 따라서, 이러한 아웃소싱 과정은 1980년대 이후 미국 경제 구조의 주요 변화를 가져왔으며, 이후 세계화의 정체와 함께 보호무역주의가 강화되는 양상을 보여주고 있습니다. 6. ...