2025년 연준의 정책기조를 생각해보면,
1. 지난 1년 동안 FOMC(연방공개시장위원회)는 연방기금 금리가 2026년 말까지 도달할 것으로 예상되는 수준을 계속 상향 조정해 왔습니다.
2. 이와 동시에, 연준은 장기적으로 적정하다고 생각하는 연방기금 금리 수준을 지속적으로 높게 수정하고 있습니다.
3. 금융 시장도 연방기금 금리가 향할 것으로 예상되는 수준에 대해 지속적으로 전망치를 상향 조정하고 있습니다.
4. 이는 연준의 통화정책 긴축 기조가 더 강력하고, 더 오래 지속될 것이라는 신호로 해석됩니다.
5. 연준이 금리를 더 높게, 더 오랫동안 유지하려는 목적은 소비자 지출, 기업 자본 지출, 기업 실적을 둔화시키는 것에 있습니다.
6. 이를 통해 경제 활동을 억제하고, 인플레이션을 연준의 2% 목표에 근접하게 만드는 것이 목표입니다.
7. 금리가 더 높게, 더 오래 유지되는 현상이 2025년의 시장에서 가장 중요한 테마로 부상하고 있습니다.
8. 이러한 금리 환경은 경제뿐만 아니라 금융 시장의 자산 배분 및 포트폴리오 구성에도 큰 영향을 미치게 됩니다.
9. 금융 교과서에서 자산배분의 핵심 변수는 무위험 금리(미국채 10년물)입니다.
10. 무위험 금리가 상승하면, 주식 수익률에 대한 기준도 높아집니다.
특히 현재와 같이 주식 시장 수익률이 소수의 기술주에 의해 주도되고 있는 상황에서는 금리 상승이 주식 시장 전반에 미치는 영향이 더욱 클 수 있습니다.
11. 금리가 더 오래, ...