3월 주가조정 흐름과 미국 정부의 의도를 생각해보면,

인포맥스 방송을 많은 분들이 시청해 주셔서 진심으로 감사드립니다. 자주 출연하긴 어렵지만, 앞으로도 소통을 위해 가끔씩 찾아뵙겠습니다. 미국 경제의 둔화 신호와 "백악관과 연준의 풋" 을 생각해보면, 1. 현재 글로벌 제조업의 지형을 살펴보면, 전기차 생산 능력의 67%가 중국에 집중되어 있으며, 배터리, 태양광, 풍력 등 친환경 에너지원의 제조 역시 중국이 주도하고 있습니다. 2. 반면, 미국은 최근 비즈니스 불확실성이 1970년대 NFIB(전국자영업연맹) 설문조사 시작 이래 가장 높은 수준에 도달한 것으로 나타났습니다. 이러한 불확실성 증대는 '관망 경제'로의 전환을 시사합니다. 3. 관망 경제란 소비자와 기업이 지출과 투자 결정을 보류하고 신중한 태도를 유지하는 경제적 국면을 의미합니다. 현재 미국에서 이러한 움직임이 뚜렷하게 나타나고 있습니다. 4. 소비자들은 휴가 계획을 미루고, 자동차 및 내구재(세탁기, 건조기 등) 구매를 꺼리고 있습니다. 5. 기업들은 신규 고용을 줄이고, 자본 지출을 축소하거나 연기하는 등 신중한 태도를 보이고 있습니다. 6. 중소기업의 불확실성은 사상 최고 수준에 근접하고 있으며, 이는 미국 경제의 80% 이상을 차지하는 고용 기반이 흔들릴 수 있음을 의미합니다. 7. 이전에는 이러한 변화가 캐나다 및 멕시코 등과의 무역에 직접적으로 연관된 기업들에 국한된 현상이었지만, 이제는 미국 경제 전반으로 확산되고 있는 것이 특징적입니다. 2025년, 트럼프 행정부가 그리려는 미국의 미래가 이러한 상황일까요? 8. 물론, 현재 금융 시장은 이러한 둔화 신호를 아직은 충분히 반영하지 않고 있습니다. 9. CCC급 및 싱글B급 회사채 간 신용 스프레드는 다소 확대되었으나, 여전히 2022년 여름과 비교하면 비교적 타이트한 상태입니다. 10. 기업들은 경기 둔화에 대비해 점차 신용도가 높은 기업으로 이동하려는 경향을 보일 가능성이 높습니다. 11. 그러나 최근 기업 설문 조사에 따르면, 기업들은 자본 지출 계획을 점차 철회하고 있으며, 소비자들은 일자리 안정성에 대한 우려를 더욱 크게 느끼고 있는 상황입니다. 12. 이는 경기 전반의 불확실성이 커지고 있음을 시사하는 중요한 지표로 해석될 수 있습니다. 13. 동시에 일부 선행 지표는 인플레이션 압력이...

자유무역에 대한 트럼프의 접근방식을 생각해보면, 1. 트럼프의 무역 정책은 국제무역에 대한 전통적인 경제 이론과 상당한 차이를 보이는 접근을 취하고 있습니다. 2. 그의 주장의 핵심은 무역 파트너 국가들이 미국 시장에 공정하게 접근할 때만 자유무역을 지속하겠다는 것입니다. 3. 이는 기존의 경제학적 접근이 상대적으로 일방적인 자유무역의 이익을 강조하는 것과는 대비되는데, 트럼프는 각국이 자국의 이익을 적극적으로 보호하는 것이 국가 경제에 더 유리하다고 주장합니다. 4. 이러한 정책은 특히 중국과의 무역 관계에서 두드러지게 나타났습니다. 5. 중국은 오랫동안 불공정한 무역 관행을 통해 미국 시장에 저렴한 제품을 대량으로 수출하며 무역 흑자를 기록해 왔습니다. 6. 이에 대한 대응으로 트럼프 행정부는 관세 부과와 같은 조치를 통해 미국 산업을 보호하고, 무역 균형을 맞추려고 시도했습니다. 7. 경제학자들 사이에서는 이러한 접근에 대해 상반된 견해가 존재합니다. 8. 전통적인 경제 이론은 일방적인 자유무역이 궁극적으로 모든 국가에 이익을 가져다준다고 주장합니다. 9. 폴 크루그먼과 같은 학자들은 상대국의 정책에 관계없이 자유무역이 각국의 경제에 긍정적인 영향을 미친다고 믿습니다. 10. 그러나 트럼프의 정책은 이러한 전통적 관점에 도전장을 내민 것이며, 무역 상대국에 대한 미국의 경제적 영향력을 재확인하는 계기를 마련했습니다. 11. 경상수지 적자 문제와 관련하여, 미국 경제의 큰 구조적 문제 중 하나로 자리 잡고 있는 이 문제는 무역수지 적자와 직결됩니다. 12. 이는 단순히 더 많은 수입보다 적은 수출의 문제를 넘어서, 국제 자본 흐름과 글로벌 금융 시장의 불균형과도 깊은 관련이 있습니다. 13. 미국이 수입을 늘리는 동안, 다른 나라들, 특히 저축률이 높은 국가들은 그들의 흑자를 미국의 적자를 메우는 데 사용하고 있습니다. 14. 이러한 국제 금융 시장의 불균형은 미국의 산업 구조에도 영향을 미치고 있습니다. 외국 자본의 유입은 미국 내에서 대출과 소비를 증가시키며, 이는 국내 산업, 특히 제조업의 약화를 초래할 수 있습니다. 15. 외국 자본이 대량으로 유입될 때, 이 자금은 주로 미국의 금융 시장에 투입됩니다. 이는 은행 및 금융 기관들이 보유한 자본의 양을 증가시키고, 따라서 그들이 대출할 수 있는 능력을 확장시킵니다. 16. 자본 유입이 증가하면 은행은 더 낮은 이자율로 대출을 제공할 수 있게 되고, 이는 기업과 개인에게 저렴한 비용으로 자금을 빌릴 수 있는 기회를 제공합니다. 17. 저렴하고 풍부한 대출 자원은 기업과 개인이 더 많은 투자와 소비를 할 수 있게 합니다. 18. 개인의 경우, 이는 주택, 자동차 구매 또는 소비재에 대한 지출 증가로 이어질 수 있으며, 기업의 경우 설비 투자와 같은 자본 지출의 증가로 연결될 수 있습니다. 19. 그러나 이러한 소비는 종종 수입품 구매로 이어지며, 미국 내 생산보다는 외국 제조업에 더 많은 수요를 생성할 수 있습니다. 20. 미국 내 증가된 소비 수요는 대부분 서비스 및 비교역재(예: 부동산 등) 부문에서 발생합니다. 21. 이들 부문은 국내에서만 공급될 수 있어, 수요 증가에 따른 가격 상승이 일어날 수 있습니다. 22. 반면, 교역재(제조업...

오랜만에 인포맥스 라이브에 출연한 소식을 전하게 되어 기쁩니다. https://youtu.be/Hy8_Ocu9W9Q?si=k-XsjKSuFmoVejOJ 이번 방송에서는 단기적인 주식시장 전망보다는 미국 시장에 장기 투자의 적절성에 대한 제 개인적인 견해를 공유했습니다. 여러분의 생각과 다를 수도 있고 일치할 수도 있겠지만, 제가 방송이나 블로그를 통해 제시하는 의견은 언제나 개인적인 견해임을 이해해 주시길 바랍니다. 또한, 이웃분들이 질문을 많이 두셔서 4월 세금 납부 이후 부채 한도 협상이 타결될 경우 예상되는 대규모 국채 발행이 시장의 유동성을 어떻게 영향을 미칠지에 대한 저의 생각도 방송에서 다루었습니다. 녹화본에서 해당 부분이 짤렸지만, 부채한도 협상 타결 시 " 일시적으로 유동성 긴축이 커질수 있다" 는 저의 생각은 여전히 유효합니다. 다만 장기적으론 호재입니다. 커뮤니티 내에서 다양한 의견을 공유하는 것은 매우 중요하다고 생각하며, 비판적인 댓글도 저에게는 소중한 피드백입니다. 항상 열린 마음으로 여러분의 의견을 경청하고자 합니다. 오늘 수업이 있는 날이라 "학식"이라는 것을 먹었는데, 이게 얼마만인지... 날씨도 좋고요^^ 이웃님들도 즐거운 주말 보내시길 바랍니다. 미국의 "새로운 패러다임", 선택적 고립주의 정책을 생각해보면, 1. 미국은 역사적으로 중요한 세 가지 전환점을 거치며 경제, 정치, 군사 체제를 근본적으로 변화시켜 왔습니다. 2. 독립전쟁, 남북전쟁, 그리고 제2차 세계대전은 미국이 글로벌 패권국으로 자리 잡는 과정에서 결정적인 역할을 했으며, 이를 통해 미국은 현재의 강대국으로 성장할 수 있었습니다. 3. 독립전쟁을 통해 미국은 영국의 식민지 지배에서 벗어나 공화정을 확립하고, 자유무역을 확대하며 독자적인 군대를 창설하였습니다. 4. 이후 남북전쟁을 거치며 연방 정부의 권한이 강화되었고, 농업 경제에서 제조업 중심의 산업 경제로 빠르게 전환하면서 더욱 강한 국가로 발전하였습니다. 5. 제2차 세계대전에서는 고립주의에서 벗어나 국제주의를 선택하고, 군수 산업의 폭발적인 성장과 함께 세계 경제의 중심국으로 도약하였습니다. 6. 강력한 해군과 공군력, 핵무기 개발을 통해 미국은 세계 최강국으로 자리 잡았으며, 전후 질서를 주도하는 팍스 아메리카나 시대를 열었습니다. 7. 미국이 패권을 확립할 수 있었던 중요한 요소 중 하나는 지리적 이점이었습니다. 8. 미국은 태평양과 대서양을 동시에 장악할 수 있는 유일한 국가로, 이를 기반으로 해양 패권을 강화하고 글로벌 무역과 군사적 영향력을 확대해 나갔습니다. 9. 1898년 미서전쟁 이후 하와이, 필리핀, 괌 등을 확보하며 태평양으로 진출했고, 제2차 세계대전과 냉전 시대를 거치며 유럽과 아시아 전역에 군사기지를 배치하며 국제 안보를 주도해 왔습니다. 10. 또한, 미국은 금융 패권을 바탕으로 국제통화기금(IMF), 세계은행(WB), 세계무역기구(WTO) 등을 통해 글로벌 경제를 지배하며 달러 중심의 금융 질서를 구축하였습니다. 11. 최근 트럼프 행정부의 정책을 보면 미국이 다시 고립주의로 회귀하는 것처럼 보일 수도 있지만, 이는 과거의 고립주의와는 차이가 있습니다. 과거의 고립주의가 외부 개입을 최소화하는 것이었다면, 트럼프의 행보는 ‘선택적 개입(Selective Engagement)’ 전략에 가깝습니다. 즉, 글로벌 ...

미국 경제 둔화의 원인과 회복을 위한 해법을 생각해보면, ​ ​ 1. 미국과 중국의 패권 경쟁을 단순히 ‘1등 자리를 놓고 벌이는 경쟁’으로 바라보는 시각이 많습니다. ​ 2. 일반적으로 중국이 미국의 패권에 도전하고, 이에 대응하여 미국이 중국을 견제하는 흐름으로 해석됩니다. ​ 3. 그러나 미국 경제의 구조를 면밀히 들여다보면, 중국의 패권 도전은 단순한 경제적 경쟁을 넘어 미국의 국가 운영 자체를 위협하는 요소로 작용하고 있음을 알 수 있습니다. ​ 4. 특히 이는 미국의 재정적자와 달러의 기축통화 지위 유지와 깊은 연관이 있습니다. ​ 5. 미국 달러가 기축통화로 유지되는 것은 단순히 미국 경제 규모가 크기 때문이 아닙니다. ​ 6. 미국 경제의 역동성과 안정성, 그리고 글로벌 안보를 책임지는 역할이 결합되어 있기 때문에 세계 각국은 달러를 신뢰할 수 있는 안전자산으로 간주합니다. ​ 7. 이에 따라 글로벌 시장에서는 지속적으로 달러를 보유하려는 수요가 발생하며, 이는 자연스럽게 달러 강세로 이어집니다. ​ 8. 그러나 이러한 달러 강세는 미국 경제에 부정적인 영향을 미칠 수도 있습니다. ​ 9. 달러 가치가 높아질수록 미국 제품의 가격 경쟁력이 약화되며, 이는 수출 감소와 제조업 기반 약화로 이어집니다. 그 결과 경상수지 적자가 확대되고, 국내 제조업 일자리가 해외로 유출되는 문제가 지속됩니다. ​ 10. 이러한 문제를 해결하기 위해 미국 내에서는 새로운 국제 협상의 필요성이 제기되고 있습니다. 이를 ‘마라라고 협정(Mar-a-Lago Accord)’이라고 부릅니다. ​ 11. ‘마라라고 협정’은 미국이 G7 국가들, 중동, 그리고 라틴아메리카 국가들에게 ‘안보 제공’과 ‘미국 시장 접근 기회’를 보장하는 대신, 이들 국가가 미국 제조업 부흥을 돕기 위해 달러 약세를 유도하는 전략적 협상입니다. ​ 12. 다시 말해, 미국은 글로벌 안보를 책임지는 역할을 유지하고, 세계 각국은 미국 "경제 재건" 을 지원하는 방식으로 설계됩니다. ​ 13. 이 협정의 핵심 목표는 미국의 제조업을 다시 활성화하여 국내 산업 기반을 강화하고 고용을 확대하자 입니다. ​ 14. 이는 무역적자로 인해 약화된 미국의 실물 경제를 회복하는 데 중요한 요소가 됩니다. ​ 15. 달러 가치가 지나치게 높아지면 미국 기업들의 글로벌 시장 경쟁력이 약화되기 때문에, 일정 수준의 달러 약세 정책이 필요합니다. ​ 16. 다만, 미국은 달러 패권을 유지하려면 지속적으로 무역적자를 감수할 수밖에 없습니다. ​ 17. 무역적자가 발생한다는 것은 미국이 해외로 물건을 수입하고, 이에 따라 달러가 해외로 유출된다는 것을 의미합니다. ​ 18. 그러나 중요한 것은, 이러한 달러 유출이 달러를 ‘통화’로 받아들이는 국가들에 의해 보유되면서 ...

트럼프 경제 구상의 퍼즐을 생각해보면, 1. 트럼프 대통령의 보호무역 정책이 처음 발표되었을 때, 시장의 반응은 비교적 단순하였습니다. 2. 관세가 부과되면 수입품 가격이 상승하고, 이는 물가 상승으로 이어져 연준이 금리 인하를 미룰 것이라는 예상이 우세하였습니다. 3. 이에 따라 투자자들은 미국채 10년물 금리를 4.8%까지 끌어올리며 장기적인 인플레이션 가능성에 대비하는 모습을 보였습니다. 4. 그러나 시간이 지나면서 시장의 시각은 완전히 변화하였습니다. 이제는 오히려 미국의 경기 둔화와 디플레이션을 우려하는 분위기가 확산되며, 10년물 금리는 4.1%대까지 하락하였습니다. 5. 초기에는 관세가 인플레이션을 촉진할 것이라는 예상이 지배적이었지만, 이제는 관세가 경제 전반에 미치는 부정적인 영향을 고려하면서 오히려 디플레이션을 유발할 가능성이 더 크다는 해석이 나오고 있습니다. 6. 이러한 변화의 원인은 ‘관세가 물가를 상승시킨다’는 기존의 단편적인 해석에서 벗어나, 관세가 소비와 투자에 미치는 영향을 종합적으로 고려하지 못한 데에 있습니다. 7. 보호무역 정책이 단기적으로는 물가 상승을 유발할 수도 있지만, 장기적으로는 경제 성장 둔화와 디플레이션을 초래할 수 있다는 점이 점점 명확해지고 있는 것입니다. 8. 이러한 상황에서 트럼프 대통령의 경제 정책이 더욱 중요한 의미를 갖습니다. 9. 그는 미국 경제를 부활시키기 위해 저금리와 약달러를 유도하려 하고 있습니다. 10. 낮은 금리는 기업의 투자 확대와 경제 성장을 촉진하고, 약달러는 미국의 수출 경쟁력을 높여 제조업 활성화에 기여할 수 있습니다. 11. 그러나 이를 실현하기 위해서는 기준금리와 시장금리를 모두 낮출 필요가 있으며, 시장금리는 정부 정책을 통해 조정이 가능하지만 기준금리는 연준이 결정하는 사안이기 때문에 추가적인 전략이 필요합니다. 12. 고용 측면에서는 공무원 감축을 통해 정부 일자리를 줄이며 노동 시장의 과열을 완화하는 전략을 실행하였습니다. 13. 공무원 감축은 무리한 전략일까요? 지난 2년 동안 미국 경제에 추가된 일자리의 약 25%가 정부 일자리였으며, 이는 2021년 5%, 2022년 7%에서 증가한 수치입니다. 14. 다만, 미국 경제의 총 고용 규모가 약 1억 6천만 명에 달하는 가운데, 300만 명의 연방 공무원과 600만 명의 연방 계약직 근로자가 고용 불안을 느끼고 있습니다....