2026.01.06

kb 리포트 정리중 모델 포트폴리오(p.51~74)와 업종별 분석 데이터를 바탕으로, 1분기 랠리(코스피 5,290 / 코스닥 1,115 타겟)를 이끌 핵심 종목들을 정리해 드립니다. 특히 '과잉 발주' 논리에 부합하는 종목과 정책 수혜가 집중되는 종목 위주로 선별했습니다. 1. 코스피 (KOSPI) 대형주: 지수 5,290을 견인할 대장주 리포트는 "강세장에서는 펀더멘탈보다 통화정책의 영향력이 크다"며, 유동성이 유입될 때 가장 먼저 움직일 대형주를 강조합니다. SK하이닉스 (최선호주): * 이유: 현재 65만 원으로 오버슈팅 논란이 있지만, 리포트는 'ASIC용 HBM' 수요가 GPU 수요를 앞지를 것으로 봅니다. 2분기 조정 전까지는 '과잉 발주'의 최대 수혜주입니다. 삼성전자 (후발 주도주): * 이유: 하이닉스 대비 덜 올랐다는 점이 매력입니다. 리포트는 삼성전자가 HBM4 및 ASIC 시장에서 성과를 내기 시작하면 지수를 4,300에서 5,290으로 밀어 올리는 '마지막 엔진'이 될 것으로 분석합니다. 키움증권 / 삼성증권: * 이유: 1분기 거래대금 급증과 정부의 밸류업 정책(배당 확대)의 직접적인 수혜주입니다. 지수 상승기에 '베타(시장 수익률)'를 따라가기 가장 좋은 종목입니다. 2. 코스닥 (KOSDAQ 150) 핵심 테마: 지수 1,115를 만들 종목 리포트가 강조한 '정책 자금'은 주로 다음의 세 가지 테마로 흐를 가능성이 높습니다. 반도체 소부장 (한미반도체, HPSP 등): * 이유: 하이닉스와 삼성전자의 과잉 발주가 나오면, 그 낙수효과는 코스닥 소부장 업체들의 '수주 폭발'로 이어집니다. 1분기 코스닥 랠리의 대장 역할을 할 가능성이 큽니다. 로봇 및 AI 서비스 (레인보우로보틱스 등): * 이유: 리포트는 2026년을 '로봇 산업 본격화의 해'로 꼽았습니다. 정부의 국민성장펀드 등이 신성장 동력 테마에 집중 투자될 때 가장 ...

kb 2026 1월 보고서 정리중 리포트 후반부(p.56~)의 모델 포트폴리오와 섹터별 유망주 리스트를 바탕으로, 코스닥 및 중소형주(Small-mid Caps) 중 매출·영업이익 성장성이 뚜렷하고 밸류에이션 매력이 높은 종목 20개를 추가로 정리해 드립니다. 리포트가 강조하는 "정책 수혜(코스닥 150 활성화)"와 "AI 과잉 발주 낙수효과"에 가장 민감하게 반응할 종목들입니다. 🚀 코스닥 및 중소형 유망 종목 20선 (성장성 & 밸류에이션 분석) 1. 반도체 소부장 (코스닥/중소형) - '과잉 발주' 직접 수혜 해성디에스 (KOSDAQ): 차량용 반도체 리드프레임 강자. 매출액 성장률 회복 및 저평가 매력(낮은 P/E). RFHIC (KOSDAQ): 질화갈륨(GaN) 트랜지스터. 방산 및 5G 인프라 투자 확대로 영업이익 턴어라운드 기대. 에이피티씨 (KOSDAQ): 식각 장비 국산화 주도. 하이닉스향 매출 비중이 높아 하이닉스 랠리 시 동반 급등 가능성. HPSP (KOSDAQ): 고압 수소 어닐링 장비 독점. 영업이익률 50%를 상회하는 압도적 수익성 및 어닝 그로스. 이오테크닉스 (KOSDAQ): 레이저 마킹/커팅 기술. HBM 공정 ...

AI 버블론, 새로운 논거로 등장한 GPU 감가상각 이슈 ‘AI 버블’ 논의는 이전의 ‘순환 투자/왼발이 오른발 밟기’ 서사가 약해진 뒤에도 다시 등장했다. 이번엔 GPU 감가상각(depreciation) 문제가 새 논거로 떠올랐다. 이번 주장의 요지는 간단하다. 주요 CSP(클라우드 서비스 제공자)들의 재무제표를 보면, GPU 감가상각 기간이 대부분 6년에 걸쳐 균등 분할되어 있다. 그런데 실제 GPU 사용 수명은 2~3년에 불과하다는 주장이 있다. 이 경우 회계상 이익률이 과대평가되어, AI 클라우드의 진짜 수익성은 낮은데 겉으로는 이익이 높게 보이는 착시가 생긴다는 것이다. 즉 “AI 버블은 GPU 회계 착시다”라는 논리다. 그게 정말일까? 1️⃣ GPU 실제 사용 수명 2~3년설의 근거 이 추정의 주요 근거는 Meta의 Llama 3 기술 보고서로 거슬러 올라간다. Meta는 2024년 Llama 3.1 405B 모델을 훈련할 때 16,384개의 H100 GPU를 사용했고, 훈련 기간은 54일이었다. 이 기간 동안 기록된 것은 다음과 같다: 총 466회 중단(interruption) 발생, 이 중 419회는 비계획적 장애 평균 3시간마다 1회 장애 유효 훈련 시간은 90% 이상 유지 이 데이터를 바탕으로 계산하면 GPU 연간 고장률(AFR)**은 약 9%, 따라서 3년 누적 고장률은 최소 27%, 즉 3년 내 GPU의 4분의 1 이상이 고장나는 셈이다. 고부하 상태가 지속되면 열로 인한 손상이 커지므로, 시간이 지날수록 실제 고장률은 더 높을 가능성이 있다. 따라서 “훈련용 GPU의 수명이 2~3년”이라는 말은 허황된 이야기가 아니다. 대규모 동기식 학습 환경에서는 GPU 한 대만 고장나도 전체 훈련이 중단되기 때문이다. 비슷한 예로 과거 GPU 채굴(mining) 카드의 3년 고장률도 상당히 높았다. 훈련과 채굴의 공통점은 GPU 사용률이 매우 높다는 점이다. Llama 3 보고서 외에, Azure · GCP · AWS 등 다른 CSP들의 GPU 장애율 데이터는 모두 비공개다. 운영비용과 서비스 품질에 직결되는 핵심 영업기밀이기 때문이다. 2️⃣ 그러나 몇 가지 ‘하지만’이 있다 (1) 모든 훈련용 ...

아시아Tech 전략 제이피모건 1) 2026년 아시아 테크, ‘AI 피크 걱정 vs EPS 업그레이드’가 동시에 오는 해 JPM은 2026년을 “불편한 균형(uncomfortable equilibrium)”이라고 규정. 시장에서는 AI 사이클 피크 우려가 계속 나오지만, 실제 숫자는 EPS가 더 올라가는 구조가 반복될 것이라 판단. 2) 왜 EPS 업그레이드는 계속될까? AI 인프라 수요가 너무 강해 CoWoS, HBM, Leading-edge Foundry 모두 구조적 공급 부족 공급 증가 속도는 매우 느림 → 가격 인상 중심의 이익 업그레이드 확산 AI 수요가 전체 공급을 ‘잠식’하면서 MLCC, 패키징(OSAT), 일반 DRAM/NAND까지 가격 상승 압력 확대 3) AI 채택은 아직 S-curve 초반 단계 ...

🧠 요약: 공매도 투자자를 위한 나라는 없다 (원문: Phil Bak, "No Country for Short Sellers" — BakStack) 🔹 1. 과거의 투자 철학 vs. 현재의 시장 과거 투자자들은 기업의 본질적인 가치와 실적에 집중했으며, 정부 정책이나 유동성보다 실제 제품·서비스·이익에 주목했습니다. 지금은 시장이 감정, 밈, 모멘텀에 휘둘리고 있으며, 투자자들은 "기업"보다는 숫자의 움직임에 반응합니다. 우리는 예전엔 기업을 샀습니다. 지금은 숫자가 오르기만 하면 된다고 믿습니다. 🔹 2. 공매도 투자자의 몰락 공매도 투자자들은 누구보다 철저히 분석하고, 규제기관·신용평가사조차 보지 못한 기업의 부실과 조작을 먼저 포착해 왔습니다. 엔론, 루킨커피, 니콜라, 밸리언트… 모두 공매도...