어제 했어야 하는 일을 오늘 하는 것

짧은 생각 미국 연방 항소 법원에서 글로벌 관세 부과에 대한 위법 판결을 내렸다. 10월 14일 전까지 이런저런 일들이 나올 예정이다. 관세 카드가 실질적으로 봉쇄될 가능성보다 명목상 유지될 가능성이 높다는 생각이 든다. 조금 늦게 이 판결이 나왔다면 중간 선거에 집중해야하데 발목을 제대로 걸 수 있었을 것이다. 지금 나왔어도 큰 차이는 없지만 사전준비를 막는다는 차원에서는 발목을 잡는데에 성공했다. 만약 관세 카드가 무너지는 상황이 나온다면 그 가능성이 얼마나 되겠는가? 그때 환율 카드가 등장한다면 어떤 일이 벌어지겠는가? 투자자들이나 기관, 정부 등의 플레이어들에게 약달러는 어떤 영향력을 줄 수 있는가? 약달러는 즉각적으로 미국의 수입물가를 높이고 외국의 수입물가를 낮추는 효과를 가진다. 반대로 외국의 수출과 미국의 수출에는 각각 반대 영향을 미친다. 일단 관세나 약달러나 미국의 수입물가를 높이는 효과를 가져오므로 그 영향력의 크기를 비교해볼 필요가 있겠으나 에너지 물가를 더 내리기가 쉽지 않을 것으로 보이기에 소비자 물가가 더 상승할 수 있다. 여러모로 금이 괜찮아보이는데 항상 원자재가 어려운 것이 적정 가치라는 것을 계산해내기 어렵다는 것이다. 손익비를 도대체 어떤 식으로 도출할 수 있다는 말인가? 아무튼 트럼프의 정책은 약달러와 인플레이션 사이에서 갈피를 잡지 못하는 중이다. 아직까지는 중간선거가 남아있기에 치명적인 인플레이션이 나타난다면 뭔 짓을 해서라도 잡아야 할 텐데 요즘 돌아가는 꼴을 보면 잡을수나 있을지 모르겠다.

짧은 생각 어제 오랜만에 슈카월드 라이브를 시청했다. 소금쟁이의 비밀과 유럽 부채 위기에 대한 이야기가 가장 흥미로웠다. 유럽 국가들의 국가 부채 수준이 지속적으로 상승하고 있는데 만약 시간이 흘러흘러 팡~ 하고 터질지 쾅! 하고 터질지를 지켜볼 필요가 있을 것 같다. 평소에 Gioria님의 포스팅을 읽다보면 유럽의 국방비 지출(자주 보이는 주제인 것 같다)과 복지 지출에 대한 이야기를 엿볼 수 있는데 내가 관심을 가지지 않은 상태에서 읽었는지 잘 기억이 나지 않는다. 다시 열심히 읽어봐야겠다. Valley의 국채 금리 대시보드를 보면 영국과 미국의 장기 금리차가 발생하고 있음을 알 수 있고 일본, 독일의 장기 금리도 꽤나 올라온 것 같다는 생각이 든다. 2010년대의 일부 유럽 국가 부도 위기가 있었을 시기의 자산가격들의 움직임을 파악하고 관련된 포지션이 있다면 공부를 열심히 해봐야할 것 같다. 또한 유헙 국가들에 대한 신용 스프레드를 파악해볼 필요도 있을 것 같다. 만약 유럽 쪽 부채가 진짜 터져서 주식이 폭락하면 담고 싶었던 훌륭한 주식들을 진입할 수 있는지 각을 재볼 필요도 있을 것 같다. 일단 장작은 열심히 쌓이고 있는데 어디에서 불씨가 날라들지, 불을 끌 소화기가 어디쯤에 있는지, 대피 방향은 어디인지, 챙길 것들을 잘 챙겨놓았는지 점검하는 시간을 가져보자.

짧은 생각 요즘 인터넷을 뒤지다가 유튜브 알고리즘에 의해 하워드 막스의 인터뷰와 오크트리 캐피탈의 영상을 접하게 되었다. "기껏해야 여러분이 할 수 있는 건..." “구조적 비효율성, 순환적 비효율성” 어려운 시장에서 살아남는 법 f.하워드 막스 오크트리캐피털 회장 How to Think About Risk with Howard Marks 오랜만에 반갑게 하워드 막스의 이야기를 듣고 있다가 이런 생각이 들었다. 아직 경험이 쌓이지 않은 투자자가 미래의 확률분포를 가정하는 것은 얼마나 오만한가? 미래에 일어날 일이 확률적으로 결정된다는 말은 납득할 수 있다. 그런데 과연 미래의 사건의 확률분포를 토대로 미래의 가치와 가격의 ...

짧은 생각 1 요즘 포지션에 대한 여러가지 생각이 든다. 예전부터 좋아보이는 기회가 보이면 일단 진입해보는 습관이 있었다. 매매를 엄청 적극적으로 하는 타입이 아니어서 그런지 포지션을 한 번 잡으면 너무 많은 비중을 투하하는 습관이 있다. Valley Polls에서도 마찬가지여서 요즘 참 꿀꿀하다. 이런 습관을 인지하게 되어서 참 다행이다. 당연히 이 습관이 투자 성과에 도움이 되기도 했고 안되기도 했다. 지금까지만 놓고보면 도움이 많이 된 편이다. 앞으로 어떻게 될지는 까봐야 아는 것이겠지만 이 습관 때문에 손실을 본 경우가 기억에 많이 남아서 고쳐보려고 한다. 포지션을 취할 때는 여러 가지 방법이 있는 것 같다. 나에게 적절한 방법은 이런 것들이지 않을까? 좋아보인다면 정찰병 투입하기 내가 관심을 가지게 되는 경우는 시장 참여자들이 미리 관심을 가지는 ...

짧은 생각 1 "투자"를 하기 전에 내가 하려는 '투자'를 정의하고 납득할 수 있는 근거들을 토대로 투자 아이디어를 구체화하는 과정은 필수적이다. '투자'를 정의하는 것은 일반론을 정의하는 것과 같다. ~라면 ~이다. ~라면 ~일 가능성이 높다. 투자 아이디어를 구체화하는 것은 특수론을 세우는 것과 같다. 언제 어떤 맥락에서 ~일 가능성이 높은데 일반론 A에 따라 ~일 가능성이 높다. 납득할 수 있는 근거들이 많을수록 특수론이 여럿 쌓이게 되는데 Valley에서는 이를 확률적 우위를 중첩한다고 한다. 투자 아이디어를 구체화하면 이제 이를 토대로 큰 흐름을 생각할 필요가 있다. 가장 긴 시계열의 관점에서 적용되는 특수론까지의 근거들을 단기, 중기, 장기 순서로 나열한다. 만약 현재의 예상대로 근거들이 들어맞고 특수론이 잘 작동했다면 어떤 예상 가격 곡선을 얻을 수 있는지 그려본다. 엄청 엄밀한 가치평가를 할 필요는 없으나 내러티브에 맞는 개략적인 가치평가를 실행해야 그림을 그릴 수 있다. 만약 수집한 근거들이 단기, 중기, 장기 관점 중 하나 이상의 관점을 포함하지 않는 경우 ...