환절기

잡설 미국의 물가상승에 관세가 기여하는 몫은 얼마일까? 만약 관세 부과가 더 이상 작동할 수 없다면 물가상승이 이어질까? 미국의 기업과 정부가 적극적인 투자를 하고 있지 않거나 언젠가 투자를 멈추게 된다면 그 즈음의 미국 경기는 침체 수준이 아닐까? 적극적인 투자가 이어지더라도 그 투자에서 이익이 나오기까지의 시간이 필요한데 지속적인 이익이 나오기 전에 침체가 오지는 않을까? 만약 엄청난 이익을 거두는 것이 아닌 구조조정을 통한 비용 절감 효과를 얻어낸다면 기업의 입장에서는 마진율이 높아진 것이지만 경기 사이클 관점에서 보면 손해가 아닐까? 고용 없는 회복, 고용 없는 성장, 고용 없는 침체, 고용 없는 둔화라는 경우마다 다르기야 하겠지만 고용이 줄어드는데 어떤 식으로 경기 사이클이 팽팽 돌아갈 수 있을까? 만약 고용 없는 회복/성장이 아닌 침체/둔화로 넘어가게 된다면 그때는 채권이 좋지 않을까? 침체/둔화 -> 금리 인하 공간이 열려있음 관세 부과가 더 이상 작동하지 않고 관세가 물가 상승에 기여하는 정도가 크다면 물가 상승은 한동안 걱정하지 않아도 될 수 있음 미국 주식의 밸류에이션이 전반적으로 높은 상황에서 채권 금리 4.7~4.8%는 매우 매력적인 수준임 만약 연준의 금리 인하가 지속적으로 이루어지는 과정에서 물가 상승 요인이 줄어들게 된다면 천천히 채권 비중을 높여가는 것이 좋지 않을까? 주식 상승 추세가 멈추거나 반전되는 시그널이 포착된다면 그때의 물가 상승 요인들을 점검하고 채권 비중을 높여보는 속도와 최종 목표 비중을 더 높여보아도 좋을 것 같다. 추신. 자고 일어났더니 목이랑 허리가 많이 뻐근해서 시각을 확인하니 9시가 훌쩍 넘은 상황이라서 깜짝 놀랐습니다. 추신2. 불편함 없이 오래 잘 수 있는 분들이 참 부럽습니다.

짧은 생각 미국의 GDP를 구성하는 요소들은 크게 네 가지이다. 경기를 파악하기 위해서는 크게 네 가지 축을 생각해보아야 한다는 말이기도 하다. 내 생각을 정리해보자. 개인소비지출은 앞으로 증가하다가 상승이 멈출 가능성이 높아보인다. 관세가 소비자들에게 전가되기 시작할 가능성이 높아보인다. 이미 중산층과 저소득층의 소비는 삐걱거리는 낌새를 보여주는 것 같다. 민간 투자는 지속적으로 상승할 가능성이 높아보이지만 그 투자에서 발생하는 고용이나 재화는 일정 시간이 지나고 시장에 나타날 가능성이 높다. 특히 데이터센터, 에너지 시설, 전력망 관련 투자의 경우 시간차가 크게 발생할 수 있다. 정부 지출의 경우 직접적인 자본배치가 이루어지되, 재정적자에 대한 압박이 걸리고 있는 상황이라서 지속적으로 상승하기에는 어려움이 크다고 생각한다. 특히 중산층, 저소득층 대상 복지 지출을 ...

학습 일지 안녕하십니까? 못난 돌입니다. 한동안 거의 매일 짧은 생각만 작성하다가 오랜만에 스스로의 투자를 돌아보기 위해서 글을 적어보려고 합니다. 아직 Valley에서의 1년을 다 채우지는 않았기에 제가 그동안 배운 것 등을 간단하게 정리해보겠습니다. 배운 것 제가 Valley에서 배운 것들은 참 많지만 그 중에서 몇 가지만 골라보면 다음과 같습니다. 확률적 사고의 중요성 인지편향의 영향력 주식 자산군의 고유한 특성 시장 참여자들의 특성 Valley에서 배우고 직접 투자를 하면서 몸과 마음으로 느낀 것들도 참 많지만 몇 가지만 골라보면 다음과 같습니다. 인지편향은 강하다. 절제는 어렵다. 모르는 것을 알고 있다고 착각하는 것과 모르는 것이 있는지조차 모르는 것은 매우 위험하다. 확률적 사고를 체득하려면 아직 한참이나 부족하다. 할 줄 안다고 생각하는 것 제가 그동안 배운 것들을 바탕으로 투자 세상에서 그나마 살아남기 위해 할 줄 안다고 생각하는 것들은 다음과 같습니다. 주식에 대한 투자 아이디어 구축하기 거칠게 주식 가치평가하기 ...

짧은 생각 FOMC 결과에 대해서는 내가 판단하는 것보다 Valley의 매크로팀의 해석을 기다리는 것이 적절할 것 같다고 생각해서 별다른 생각을 안하고 있다. 요즘 이런저런 이야기가 많이 나오고 있지만 주요 지수들을 놓고 보면 다 장기 상승 추세를 타고 있다. 함부로 하락 베팅을 논하기에는 적절한 시점이 아니다. 물론 세상일이 전부 예상대로 돌아가는 것은 아니니 시장참여자들의 예상 밖의 이벤트가 갑자기 터져준다면 급격하게 변동성이 발생할 수도 있다. 지금 필요한 것은 상승에 올라탈 적당한 비중의 포지션과 마음을 다스리는 것이다. 함부로 큰 비중을 베팅하기에는 조심스럽지만 하락이 나오면 추가매수를 할 생각이 가득한 시장참여자들이 눈치게임을 한다면 기다리는 것도 적당한 방법 중 하나이다. 오히려 크게 하락한 녀석들 중 장기 하락 추세가 전환되는 녀석들에 관심을 가져보는 것도 좋을 것 같다. 이러쿵저러쿵해도 지금은 강세장이다. 초기, 중기, 후기 중 어떤 지점인지는 모르겠다. 이러쿵저러쿵해도 해석할 방도가 없으면 잔머리 굴리지 말고 공부나 하자.

짧은 생각 트럼프 대통령이 최근에는 기업 공시 주기를 분기에서 반기로 변경하려고 하는 것 같다. 만약 그렇게 된다면 투자자들은 어떤 것들을 예상해볼 수 있을까? 기업들의 공시가 10-Q가 아니라 10-?로 변경되서 올라올 수 있다. 단, 8-K와 10-K가 올라오는 것은 마찬가지일 것이다. 투자자들이 냉정해지는 시기인 실적 발표, 공시자료 발표 시기가 6개월마다 돌아오므로 투자 심리의 영향력이 더 장기간 지속되거나 가격의 변동성 폭이 훨씬 커질 수 있다. 주어지는 정보가 줄어들게 되니 비효율성이 높아질 가능성이 높다. 중단기 관점에서나 장기 관점에서나 휩쓸리지 않을 수 있는 투자자가 살아남을 수 있는 시장이 되지 않을까? 투자자 관점에서는 위험성이 높아지겠지만 알파가 커지는 기회일 수 있다.