월가아재 시황칼럼 | 내리지 않는 코프시, 달러 눈사태에 대비하기

포지션 장기채 숏 (가격하락 추세 = 금리상승 추세) 러셀 숏 (탑찍고 하락 추세) 코스피 롱(바닥찍고 상승 추세) 엔화 롱(USDJPY 기준 상승 추세 = 달러대비 엔화 약세) 엔화 롱(JPUKRW 기준 상승 추세 = 원화대비 엔화 강세)  논리흐름 대선까지는 쭉 주식에 대해 긍정적, 대선 이후 주식에 대한 낙관론 거둠 단, 연말까지 정부지출의 부양 효과 + 산타랠리 계절성 -> 수동적 대처 겨울부터 적극적으로 숏 포지션을 쌓을 생각, 빅테크/s&p/나스닥 숏은 매우 위험 러셀이나 코스피가 먼저 무너질 것이므로 그쪽을 바라 볼 것 한편, 장기채 금리는 여러 가지 측면에서 상승압력 연준이 SOMA 계정의 장단기 국채 보유 비율을 조정하려는 의도 -> (미반영이라 예상) 재무부 또한 장단기 국채 발행 비율 조정 -> (미반영이라 예상) 트럼프의 정책들은 인플레 및 재정적자 증가 요인 -> (반영이라고 예상) 10월에 진입한 장기채 숏을 계속 가져오고 있는 상황 1. 경기 침체 발생 2. 연준이 양적긴축을 중단 3. 트럼프의 굉장한 재정 감축안 국채금리 하방압력 -> 특히 경기침체시 급격히 국채 금리 하락할 수 있음 따라서, 경기 침체시 러셀, 코스피가 먼저 무너질 것(경기 침체 때는 경기민감주인 러셀이 가장 큰 타격) -> 장기채 숏 + 러셀 숏 포지션을 함께 가져감 최악의 시나리오는...

나는 어떤 유형의 투자자인가? 좋은 답변들을 참가자분들 간에 이미 교류를 많이 하셨기 때문에, 저는 보다 거시적인 레벨에서 모든 투자자가 자문해보면 좋을 질문을 제시하고자 합니다. 지난 번 투자철학/스타일을 정립하는 것에 이어, <나는 정보 전파의 측면에서, 어떤 시점에 진입하는 투자자인가?> 라는 질문입니다. 리서치의 노력을 쏟아 수익을 내는 방법은 똑같은 가치투자라도 시점에 따라 다양합니다. 1. 트럼프의 행동이 가시화되기 전에, 관련 수혜기업을 매수 (혹은 관련 피해기업을 공매도)하는 방법 2. 트럼프의 행동이 가시화되고 나서, 관련 수혜기업을 매수 (혹은 관련 피해기업을 공매도)하는 방법 3. 트럼프의 행동의 여파가 끝나갈 때, 관련 수혜기업을 공매도 (혹은 관련 피해기업을 매수)하는 방법 4. 트럼프의 행동의 여파가 끝나갈 때, 관련 수혜기업을 매수 (혹은 관련 피해기업을 공매도)하는 방법(조금 슬픈 이야기지만 대부분의 개인 투자자들) 나는 1, 2, 3, 4번 중 어떤 투자자인가? 나는 해당 타입의 시점 선택 ...

대선 직후인 12월에는 변동성이 커질 수 있으나, 부양효과 + 산타 랠리 계절성으로 대단한 하락장이 올지는 미지수 그러나, 2025년 상반기는 상당히 위험한 구간 경기 둔화가 가시화 -> s&p 기준 20% 하락장이 올 수 있음 "그렇다면, 하락장은 트럼프의 취임(25년 1월 20일) 이후가 되지 않을까? (현 정권의 마지막 수단,,?)" "그렇다면, 코스피에도 상반기에 위험요소가 존재하지 않을까?" 장기채금리 상방요인 연준이 SOMA 계정의 장단기 국채 비율을 조정하려는 의도(=양적 긴축) 옐런이 늘려놓은 미국 재무부의 단기 국채 비율을 줄이고, 장기 국채 비율을 늘려야 하는 문제 부채한도 협상이 타결된 이후 늘어날 국채 발행량 : 1분기 예정 미 국회 상원 하원 대통령이 모두 ...

고용 : 컨센 하회,회복 탄력성이 시장 기대만큼 높지 않을 우려 제기 생산 : ISM서비스업 PMI 전월 대비 큰폭 하락, 그러나 아직은 확장국면 연준 : 물가상승률은 9월 fomc 당시 예상보다 다소 높고, 실업률은 낮음 - > 인플레 vs 경기중, 인플레이 더 초점...? -> 그렇다면, 12월 금리 인하를 안 할수도 있지 않을까? 한국은 계엄 철회로 불확실성 해소되었지만, 여전히 정치적 불확실성 다수 존재 -> 정치적 불안이 대두되기 전부터 원화의 약세가 지속되었으나, 이러한 이슈들이 약세를 더 가속화할 수 있음 2025년 주시할 3가지 요소 일본의 실질 금리 상승 -> 앤 캐리 트레이드 청산 가능성 트럼프의 이민자 제한 -> 인플레이션 유발 가능성 중국 장기채 금리 하락 전망 금 단기적으로 하락편향 연준의 통화정책 -> 현재 연준의 금리 인하가 늦어질 가능성 -> 금 가격이 하락할 가능성 why? 금 = 실질금리와 역의 상관관계 실질금리 = 명목금리 - 인플레이션 명목금리가 낮아질수록, 인플레가 높아질수록 금의 가격이 상승함. 금리 인하가 늦어질 가능성(명목금리 고정) 추후 가능성 중동, 우크라이나등 지정학적 우려 해결 시점 일부 신흥국 중앙은행 금 비율 목표 달성시 매입 종료 중국 부동산 시장 되살아날시 중국 내부 금 수요 감소 연준이 매파적으로 피봇시, 금에 몰려있는 투기적 포지션 청산 가능성 금 상승요인 트럼프 정부 2기 부채 우려 증가 글로벌 중앙은행들의 지속적인 금 매입 인플레이션 재발

장기채 금리상승 연준의 양적긴축 지속 연준이 보유한 장기채/단기채 비율을 낮추려는 의도 재정적자에서 오는 장기채 수급문제 -> 장기채의 금리 상방압력 근거 양적긴축 = 연준이 보유하고 있는 자산을 재투자하지 않거나 유통시자에 매각하여 시중의 유동성을 흡수 따라서, 양적긴축 정책으로 유통시장에 국채가 공급 -> 국채 공급 증가 -> 국채금리 상승압력 장기채/단기채 비율을 낮추기 위해서는 장기채 매입축소 -> 유통시장에 장기채 공급 증가 -> 장기채 금리 상승압력 재정적자로 인한, 장기채 발행 증가 -> 장기채 공급 중가 -> 장기채 금리 상승압력 트럼프2.0 트럼프 1.0의 경우 본격적인 미중패권전쟁과 무역전쟁이 임기 후반에 격화되었음 이번에는 훨씬 더 빠르게 움직일꺼라고 예상(시장견해) 포지셔닝 러셀 숏 장기채 숏 근거 경기침체(=러셀 숏)가 오지 않는다면, 당기채 금리가 오를 수 밖에(=장기채 숏) 없다. 경기가 둔화될 경우 장기채 금리까지 오르는 시나리오도 존재 이러한 포지셔닝에서 최악의 시나리오는 인플레이션도 오지 않고, 경기침체도 오지 않는 골디락스 -> 그 가능성은 낮다고 판단. 러셀 하락 트리거가 될 요소 주가 벨류에 대한 부담감 지속(현 상황) FOMC 금리 인하에 대한 매파적 스텐스 + 양적긴축 지속 트럼프 튀임하면서 나타날 여러 불확실성 고조 vs 연말 산타렐리에 대한 심리감 따라서, 12월말 1월초 길게 보고 분산하여 진입