칼럼요약 | 월가아재 시황칼럼 63편 | 중장기 뷰 업데이트 요약 / 월가아재의 종목선정방법

고용 : 컨센 하회,회복 탄력성이 시장 기대만큼 높지 않을 우려 제기 생산 : ISM서비스업 PMI 전월 대비 큰폭 하락, 그러나 아직은 확장국면 연준 : 물가상승률은 9월 fomc 당시 예상보다 다소 높고, 실업률은 낮음 - > 인플레 vs 경기중, 인플레이 더 초점...? -> 그렇다면, 12월 금리 인하를 안 할수도 있지 않을까? 한국은 계엄 철회로 불확실성 해소되었지만, 여전히 정치적 불확실성 다수 존재 -> 정치적 불안이 대두되기 전부터 원화의 약세가 지속되었으나, 이러한 이슈들이 약세를 더 가속화할 수 있음 2025년 주시할 3가지 요소 일본의 실질 금리 상승 -> 앤 캐리 트레이드 청산 가능성 트럼프의 이민자 제한 -> 인플레이션 유발 가능성 중국 장기채 금리 하락 전망 금 단기적으로 하락편향 연준의 통화정책 -> 현재 연준의 금리 인하가 늦어질 가능성 -> 금 가격이 하락할 가능성 why? 금 = 실질금리와 역의 상관관계 실질금리 = 명목금리 - 인플레이션 명목금리가 낮아질수록, 인플레가 높아질수록 금의 가격이 상승함. 금리 인하가 늦어질 가능성(명목금리 고정) 추후 가능성 중동, 우크라이나등 지정학적 우려 해결 시점 일부 신흥국 중앙은행 금 비율 목표 달성시 매입 종료 중국 부동산 시장 되살아날시 중국 내부 금 수요 감소 연준이 매파적으로 피봇시, 금에 몰려있는 투기적 포지션 청산 가능성 금 상승요인 트럼프 정부 2기 부채 우려 증가 글로벌 중앙은행들의 지속적인 금 매입 인플레이션 재발

장기채 금리상승 연준의 양적긴축 지속 연준이 보유한 장기채/단기채 비율을 낮추려는 의도 재정적자에서 오는 장기채 수급문제 -> 장기채의 금리 상방압력 근거 양적긴축 = 연준이 보유하고 있는 자산을 재투자하지 않거나 유통시자에 매각하여 시중의 유동성을 흡수 따라서, 양적긴축 정책으로 유통시장에 국채가 공급 -> 국채 공급 증가 -> 국채금리 상승압력 장기채/단기채 비율을 낮추기 위해서는 장기채 매입축소 -> 유통시장에 장기채 공급 증가 -> 장기채 금리 상승압력 재정적자로 인한, 장기채 발행 증가 -> 장기채 공급 중가 -> 장기채 금리 상승압력 트럼프2.0 트럼프 1.0의 경우 본격적인 미중패권전쟁과 무역전쟁이 임기 후반에 격화되었음 이번에는 훨씬 더 빠르게 움직일꺼라고 예상(시장견해) 포지셔닝 러셀 숏 장기채 숏 근거 경기침체(=러셀 숏)가 오지 않는다면, 당기채 금리가 오를 수 밖에(=장기채 숏) 없다. 경기가 둔화될 경우 장기채 금리까지 오르는 시나리오도 존재 이러한 포지셔닝에서 최악의 시나리오는 인플레이션도 오지 않고, 경기침체도 오지 않는 골디락스 -> 그 가능성은 낮다고 판단. 러셀 하락 트리거가 될 요소 주가 벨류에 대한 부담감 지속(현 상황) FOMC 금리 인하에 대한 매파적 스텐스 + 양적긴축 지속 트럼프 튀임하면서 나타날 여러 불확실성 고조 vs 연말 산타렐리에 대한 심리감 따라서, 12월말 1월초 길게 보고 분산하여 진입

월가아재 중장기 뷰(과거) 대선까지는 유동성 덕분에 시장이 괜찮을 것 (O) 대선 직후 2개월은 변동성이 커지기는 하겠으나 여전히 부양 효과 + 산타 랠리 계절성으로 대단한 하락장이 올지는 미지수 -> 주식비중 유지 후 조금씩 상황봐가면서 익절 2025년 상반기가 상당히 위험한 구간, 경기 둔화가 가시화되면서 하락장이 올 수도 있음 -> 러셀 숏 포지션 조금씩 진입 및 미국장기채 숏 유지 그럼에도 불구하고 미국이 경기 측면이나 측면에서 다른 이머징에 비해 압도적일 것 (추후 판단) 그러나, 이 하락장이 가고 난 이후에는 이머징 마켓 쪽에서 상당한 기회들이 포착될 것 (추후 판단) 특히, 한국은 27-28년 시기에 매우 아웃퍼폼하는 시장이 될 가능성이 높음 (추후 판단) 밑에 세개는 추후 시장이 하락하는 지점에서 더 공부하기 현시점 변화한 부분 혹은 디벨롭 경기의 관점 : 2024년 옐런이 풀어놓은 재정지출 + 남아있는 여력 -> 소비 견조한 상태 기술적 관점 : 차트 상 대각을 뚫음, 완전 새로운 시장 체제 -> 과거 채널선으로 회귀가능성? 계절성 관점 : 산타 랠리 계절성 국채 시장 : 장기채 금리 상방 압력 존재 -> 주식비중 유지, 장기채 금리 조금 더 튈 경우 일부 매도, 러셀 숏 비중 조금씩 늘리기 앞으로의 흐름 1 : 견조한 경기와 높아진 장기채 금리가 동행 2 : 앙젹긴축 종료에 대해 언제, 어떤 스탠스를 취할지가 중요 3-a(긍정 시나리오) : 높아지는 장기채 금리에 의해 점점 침체기조 + 국채시장 수급문제로 인해 장기채 금리가 높은 상황이 지속되는 시나리오 3-b(부정 시나리오) : 연준이 충분히 양적긴축을 하면서 SOMA 계정의 장기채를 털어내고 단기채 비중을 높인 상태가 될 때까지 견조하거나, 침체가 오자마자 국채 수요가 폭발하면서 국채 금리가 내려앉는 시나리오(긍정) FOMC에서 양적긴축에 대한 스탠스를 꾸준히 관찰하기

미국의 독보적인 성장 = 미국우선주의 트럼프 당선 = 한국 악재 달러가 넘치는 통화정책의 시대 -> 달러가 희소한 재정정책의 시대 CBDC 시대가 올 것인가? 러셀 숏 근거 및 기타 장기채 금리상승 -> 고금리로 부채에 대한 대출이자 트럼프 이슈로 튀어버린 2000 TWM : 러셀 2배수 래버리지 인버스 etf

트럼프 정책 보호무역 조치, 리쇼어링 더욱 강력한 약달러 정책을 실시할 가능성이 높음 제조업 일자리 창출을 목표 리쇼어링이 제조업 일자리를 찾아올 수 있을까? 철강, 기계와 같은 기초적인 제조업까지 확장함으로써 대응 그러나 전통제조업은 산업자동화율이 높음 트럼프 2.0은 잠세와 관세 정책을 더 강력하게 하는 것을 목표 수혜 섹터 : 에너지(원자력), 제조업(자동차), 방위산업, 사설경비, 철강(추후 수급확인필요) 공부해볼만한 기업 : 포드, CXW, GEO 그외 엑셀 관련 자료들