Financials Financial performance (Source: SAP) 2024년 연간으로 guidance, consensus 모두 inline Total cloud backlog: EUR 63 bn, yoy +40% 83%가 recurring revenue 딱히 경쟁자 없다고 언급 Current cloud backlog: EUR 18.1 bn, yoy +29% 4Q24에 기대를 뛰어넘는 주문이 들어왔다고 함 SME (Small-middle enterprise): EUR 5 mn 4Q24 전체 주문의 68%, 2024년 전체 주문의 63% 대기업만 쓴다는 편견이 좀 깨지긴 함 물론 금액 기준이 아니라 quantity 기준일 가능성이 높음 Gross profit margin trends (Source: SAP) Cloud 전환 일어나면서 gross profit margin도 계속 개선되는 모습 Business AI Up-sell/cross-sell이 잘 되고 있다고 함 3개월 trial 주는데, 전환율이 꽤 된다고 특히 4Q24 주문 중에 50%가 AI driven이라고 하는데, 이건 아마 up-sell/cross-sell 성공한 주문 사례 비율인듯 Internal optimization도 하고 있다는데 이 부분이 ...

Financials 4Q24 Revenue grew 45%, driven by Mounjaro and Zepbound, while non-incretins grew 20%, , excluding onetime payments related to business development 4Q24 earnings (Source: Eli Lilly) FY2024 Revenue: $45,043, yoy +32%, guidance/consensus miss EPS: guidance miss, consensus beat 2024 earnings (Source: Eli Lilly) 2024 guidance in 3Q24 (Source: Eli Lilly) Guidance 하단까지 miss Price/volume breakdown (Source: Eli Lilly) 이 도표에서 US price -5%가 사실상 핵심 Zepbound and Mounjaro were again the largest growth contributors, partially offset by declines in Trulicity. Realized prices decreased 5% in the U.S. due to favorable changes to estimate for rebates and discounts related to Mounjaro in Q4 2023 Zepbound와 Mounjaro가 다시 한 번 가장 큰 성장 동력이었으며, 이는 Trulicity의 감소로 일부 상쇄되었습니다. 미국 내 실현 가격은 2023년 4분기 Mounjaro 관련 리베이트 및 할인 예상치의 유리한 변동으로 인해 5% 하락했습니다 4Q24 earnings call (Source: Eli Lilly) 3Q24 earnings call에서 favorable pricing이라는 단어를 봤을 때는 회사가 가격을 자신들에게 우호적으로 책정할 만큼 pricing power가 있구나, demand가 세구나 했는데… favorable price가 회사에 우호적인게 아니라 고객한테 우호적인거였네 Business At the portfolio level, we anticipate foreign exchange to be a headwind as the dollar has strengthened relative to other currencies. In addition, we forecast overall net prices to decline by mid- to high single digits in percentage terms, including U.S. Part D changes. 포트폴리오 차원에서, 달러가 다른 통화 대비 강세를 보임에 따라 환율이 불리하게 작용할 것으로 예상됩니다. 또한, 미국 파트 D 변경사항을 포함하여 전체 순가격이 중반에서 후반대 한 자릿수 퍼센트 하락할 것으로 전망합니다. 4Q24 earnings call (Source: Eli Lilly) 내년에 또 가격 내려갈거라고 We had no wholesaler back orders as we closed 2024, and wholesalers have been fulfilling orders from pharmacies at very high levels. 2024년을 마감할 때 도매상의 미처리 주문이 없었으며, 도매상들은 매우 높은 수준으로 약국의 주문을 처리하고 있습니다. 4Q24 earnings call (Source: Eli Lilly) Wholesaler에 대한 comment도 tone이 좀 바꼈다고 느꼈는데 연중 내내 부족하다 많이 가져간다 어쩐다 하더니 이번에는 약국 주문을 처리하는데 문제가 없다고 하십니다 여기서 분위기가 예전에 비만약이 세상을 바꾸니 어쩌니하는 상황이랑 많이 다르다고 생각함 Mounjaro revenue and prescription trends (Source: Eli Lilly) Trulicity revenue and prescription trends (Source: Eli Lilly) Jardiance revenue and prescription trends (Source: Eli Lilly) one-time benefit 제외하면 $900 mn 수준: 그래도 꽤 갑작스럽게 성장 Taltz revenue and prescription trends (Source: Eli Lilly) Portfolio 쭉 둘러보면 non-incretin portfolio에서 실적을 방어해준 느낌이 강함 물론 incretin portfolio에 걸려있던 consensus 자체가 너무 높았던 영향도 있고 결국 4Q24 내내 consensus 하향하면서 최종적으로 earnings call에서는 slightly miss라는 결과를 받아들임 Q&A Q. over the past 6 to 9 months, there has been a consistent cadence of data points questioning the size of the addressable and ...

JPM conference에서 2024 잠정 실적, 2025 guidance 발표 Revenue: $45.0 bn vs. cons $45.5 bn vs. 3Q24 guidance $45.4-46.0 bn Mounjaro: $3.5 bn vs. cons. $4.4 bn Zepbound: $1.9 bn vs. cons. $1.9 bn Mounjaro/Zepbound volume이 충분히 성장하지 못한 부분을 타 포트폴리오에서 막아줌 2025년 guidance는 consensus-inline 2024 revenue progression, 2023-2025 revenue (Source: Eli Lilly) US incretin analogs market (Source: Eli Lilly) 3Q24 실적, 4Q24 잠정실적과 2025 guidance를 보면, consensus만큼 나올 것으로 보이고 주가가 달렸던 시기에 기대했던 GLP-1 당뇨/비만 치료제의 성장은 기대하기 어려워 보임 공급 측면 같은 성분에 라벨만 다른 두 약의 처방 dynamics가 다름 당뇨는 일반적인 처방 추세 비만은 일반적인 처방 추세이나, 비만으로 처방받는 환경 자체가 새롭게 조성된 것이나 마찬가지고 여기에 미용 목적 처방, 신규 처방 라인 (Lilly Direct, Ro)을 통한 처방도 이루어지고 있음 이 ...

CagriSema phase 3 clinical trial results (REDEFINE-1) - Novo Nordisk (CPSE: NOVO B, NVO) https://www.novonordisk.com/news-and-media/news-and-ir-materials/news-details.html?id=915082 CagriSema는 Cagrilintide (Amylin) + Semaglutide (GLP-1)을 1대 1로 섞었다는 의미 Cagrilintide가 이번에 새로 임상하는 성분 Semaglutide: GLP-1, Ozempic/Wegovy 20일 임상 결과는 CagriSema의 phase 3 clinical trial 결과 체중 감량: 68주 -22.7% Consensus: ≤ -25% 여기서 쇼크가 났음 Semaglutide는 68주 -14.9% Tirzepatide는 72주 -20.9% Tirzepatide: GLP-1/GIP, Mounjaro/Zepbound 최대 용량 도달률은 57.3% Tirzepatide: 84.9% 비만약에서 최대 용량까지 올라가는게 왜 중요한가 하면, 대부분 체중 감량 효능을 비교할 때 최대 용량을 기준으로 비교하기 때문 최대 용량 도달률이 낮은 것이 이번 쇼크의 또 다른 원인 중 하나 원인은 flexible protocol을 적용한 것에 있는데, 환자가 부작용이 느껴진다 싶으면 투약량을 자율로 조절할 수 있는 임상 protocol을 적용한 것이 화근 이 지점에서 부작용을 의식한 조치가 아니었을까 하는게 또 시장의 시선 ...

Financials Revenue: $14.06 bn (YoY +9%) vs. consensus $14.1 bn (slightly missed) Cloud service & license: $10.8 bn vs. estimates $11 bn Cloud & on-premise license: $1.2 bn vs. estimates $1.5 bn Cloud revenue (IaaS, SaaS): $5.9 bn (YoY +24%) GPM: 70.9% OCI (Oracle Cloud Infrastructure)의 GPM은 계속 개선되고 있다고 함 Non-GAAP EPS $1.47 vs. consensus $1.48 (slightly missed) FCFF: $(2.7) bn CapEx: $(3.9) bn RPO: 1FQ25 $99 bn -> 2FQ25 $97 bn (yoy +49%) vs. consensus $99 bn (QoQ 감소) RPO는 계속 올라갈 것이라고: on-premise → cloud 전환은 계속 진행 중 Guidance Revenue: YoY +7-9% in USD Cloud revenue: $25 bn for FY2025, (+25-27% in constant currency, +23-25% in USD) Non-GAAP EPS USD 강세로 인해서 negative impact가 있었다고 $1.41-1.47 (YoY +4-6%) CapEx: FY2024 ($6.8 bn)대비 2배 예상 향후 5년 CapEx guidance 달라 그랬는데 답변 회피 Business 세계 최대 AI 슈퍼컴퓨터: 65k NVIDIA H200 주요 고객: ...