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단일 시점 = stock = 저량 특정기간 = flow = 유량 발생주의: 거래가 발생했을 때 기록 현금주의: 현금이 오갔을 때 회계기록 발생주의를 대부분 선택 그러나 현금흐름이 확인 힘든 문제가 있음 손익계산서 흐름: 매출에서 이익까지 손익계산서에서 가장 중요하게 봐야하는 것 매출액 성장을 통한 순이익의 증가 측면 매출액 성장이 매우 중요: 순이익보다 매출액이 주가에 더 큰 영향 가격 변화를 통한 매출 성장: 경제적 해자가 매우 중요한 포인트 판매량 증가를 통한 매출 성장: 경기사이클, 환율 등 매출의 증가세가 어떠한가? 매출의 증가세가 어떤 이유로 일어났는가? 가격 결정력이 있는 기업이 가격을 올릴 경우 good 가격 정력이 없는 기업이 가격을 내렷 판매량을 올린 경우 경기 사이클 상으로 경기가 좋아져서 판매량이 는 경우 제품의 경쟁력이 높아져서 판매량이 늘어난 경우 good 수출기업인데 환율이 상승한 경우 비용 절감을 통한 순이익의 증가 측면 이상적 기업, 매출액이 증가하면서 순이익도 증가: 시장 점유율을 늘리며 비용 구조도 개선 매출 원가 매출원가율은 기업의 경쟁력, 경제적 해자 구성 동종 업계에서 어느 정도 원가 경쟁력을 가졌는지 확인 변동비와 고정비의 비율 대체로 매출원가는 변동비, 영업비용은 고정비 둘다 낮ㅈ으면 좋지만, 산업 특성 상 한쪽이 더 높은 쪽이 대다수 변동비에 비해 고정비가 높은 기업은 매출이 늘어날수록 제품당 비용이 하락, 영업이익이 가파르게 늘어남. (매출이 줄어들 때는 여업이익의 가파른 감소) 고정비 효과: 영업 레버리지 = 영업이익 증가율 / 매출액 증가율 경기가 좋을 때는 영업레버리지가 높은 산업에 투자, 경기 침체에는 영업레버리지가 높은 산업을 조심 이자비용 자기자본 대비 부채를 많이 사용하는 기업은 재무 레버리지가 높다 매출이 상승할 때는 유리, 안될 때는 부도 위험 영업레버리지는 영업이익률에 영향, 재무 레버리지는 순이익에 영향

파월의 발언 중 특기할 부분 자연스러운 금리 인하 인플레이션이 예상보다 빠르게 하락할 경우 정책 금리를 인하할 수 있다 실질금리 = 명목금리 - 인플레이션 실질금리를 유지하고 싶다면 인플레이션이 감소하는 시점에서 명목금리를 낮춰야 함 대다수 연준 위원들이 25년 말에는 정책금리가 현재보다 낮아져 있을 것이라 예상하는 이유 금리 인하를 통한 인플레 해결에 동의하지 않음 금리 인하 → 모기지 재대출 증가 → 주택 매물 증가* → 주택 가격 하락 → 주택 임대 수요 분산 → 임대료 하락 → PCE, CPI 하락 위 과정을 통해 주거 물가가 감소한다는 주장에 파월은 동의치 않음 양적완화와 통화 공급 파월은 정책금리가 0%일 때만 양정완화를 사용할 것이라 강조함. 연준이 시중으로부터 막대한 채권을 매입해 통화를 공급하고 장기금리를 하락시키는 방식 자유무역관세 관세정책은 일반적으로 잘 작동하나 규칙을 따르지 않는 큰 국가(중국 등)이 있을 떄는 잘 작동하지 않았다. 트럼프는 주요 동맹국 전체의 역외 보편 관세를 추진하는 방향으로 갈 것이라 추측 즉 자유 무역은 민주 시스템을 구축한 선진 국가들끼리만 이행하고 개도국은 고관세를 적용하여 구조적 무역 적자 문제를 해결하게 됨 여전히 연준의 장기 인플레이션 목표는 2%, 목표를 향해 순항한다는 신호 3가지 최근 생산성이 2%, 인플레가 2% 더하면 4% 정도인데 지금 임금상승률이 이정도. 목표에서 크게 벗어나지 않음. 윌리엄스 총재는 향후 생산성 증가율이 높은 수준에 머무를 것이라 전망 다변량 핵심 추세 인플레이션은 인플레이션 지표 중 가장 코어한 뼈대를 보여줌. 즉 그져 인플레이션의 감소 기대 인플레이션이 잘 고정되어 있다. 기대 인플레이션이 뭔지 잘 모르겠지만 여튼 쉽게 변하지 않는 지표인 듯 함

크레딧아그리콜 힌국 금리인하 가능성 높다 동결 가능성을 배제할 수는 없다 경기둔화의 가능성 때문 배경: 관세, 환율 그러나 금리 동결 가능성을 놓을 수 없는 이유 이창용 총재가 금리 인하 대신 정부 재정지출을 통한 내수 지원을 더 선호하기 때문 통화정책은 경제 전반에 영향을 미치지만 재정정책은 필요한 특정 분야에 선택적으로 영향을 미침 금리인하를 좌우하는 요인 환율상황 - 환율이 내려오면 금리인하의 부담이 줄어들 가능성이 있다. 여야의 예산 협상 - '주52시간제 예외'를 포함함 재정부양책 통과 실패, 내수 경기 부양 카드는 금리인하만 남음 한국 엔터주 관심 받는 배경 한한령 해제 기대감 주요 매출인 오프라인 콘서트 매출 크게 상승 예정 한한령 해제시 수익 증가 추정치 엔터 3사 8% 이상의 영익 중가 추정(골드만삭스) 개인 투자자들의 매수세 감소 3-4월 세금 납부 시즌을 앞두고 매수세 감소 중 2/26 엔비디아 실적 발표가 중요 이슈

우크라이나 휴전이 유가에 미칠 영향 전쟁이 종전된다면 러시아 산유량 증가로 유가가 떨어질 가능성이 있다. 그러나 러시아가 전쟁 제재 때문에 생산량을 최대로 올리지 못하는 것이 아니라 OPEC+의 감산 공약을 이행하기 위해 일부러 생산을 줄이고 있다. 때문에 러-우 평화협상이 진행되더라도 러시아가 생산량을 크게 늘릴 가능성은 낮다는 게 골드만삭스의 전망. OPEC+의 감산 조치는 4월에 종료될 예정. 유가가 약세를 보이는 상황에서 러시아를 포함한 OPEC+ 산유국들은 생산 목표 준수 강화. 때문에 감산 지속을 7월까지 이어갈 가능성이 높다. 때문에 휴전 영향으로 유가가 일시적으로 급락한다면 매수 타이밍이 될 수 있음 시사. 만약 위와같은 시나리오로 흘러간다면 어떤 옵션을 매수해야 할까? 진입 가격은? 어떠한 것도 판단하기 힘든 내 역량. 3-4월 세금 납부 기간 주의 미국 4/15 세금 납부 마감일 자본이득세 납부 시기가 다가오면서 투자자들이 보유 중인 종목을 매도해야 하는 상황이 발생할 수 있다. 즉 수익이 난 포지션을 일부 정리하는 움직임이 생길 수 있음. 그러나 주식 시장 전체가 하락 압력을 받을 것이라 단정짓는 것은 아님. 개인 투자자들이 과도하게 몰려 있는 종목에 주의할 필요하가 있다고 언급. 예를 들면 개인 투자자들의 매수 쏠림으로 급등한 비수익성 기술주, 공매도 비중 높은 종목, 비트코인 민감주, 수익성이 낮은 러셀 종목 등 이 전략은 4/15 전에 수행해볼 만 하다. 숏을 쳐볼까? 어떤 종목으로? 진입 시점은? 청산 타이밍은? 변동성이 제한된다 현재 롱감마 상황 S&P500 지수가 6050선을 하향돌파하면 변동성이 커질 가능성이 있다.

재무제표를 봐야 하는 이유 재무제표를 통해 좋은 주식을 고르는 것은 쉽지 않다. 기업은 다차원적으로 바롸바야 함 그러나 확실히 나쁜 주식은 골라낼 수 있음 이는 확률적 우위를 가져다준다. 체크해야 할 세 가지 사항 재무상태표 - 재산과 빚이 얼마인지 손익계산서 - 매출이 나고 순수익이 나는지 현금흐름표 - 외상 등에서 오는 현금흐름은 양호한지 자금 조달 - 저축 또는 빚 남에게 빌려서 조달한 자금 = 부채 혹은 타인자본 나의 저축으로 조달한 자금 = 주주의 돈, 즉 자기자본 자산 = 부채 + 자기자본 자산 회사가 소유하고 컨트롤 가능하면서 미래의 수익을 창출해주는 자원 유동자산: 1년 내 현금화 가능하거나 영업에 금방 쓰이는 자산 비유동자산: 장기 보유하고 있는 토지, 공장, 특허권과 같은 자산 7가지 자산 항목 - 유동성 순 현금 및 현금성 자산 매출채권: 남이 내개 달아놓은 외상 재고자산 선급비용: 미리 지급한 비용 토지 건물, 공장, 장비 무형자산: 영업권, 특허 등 기업이 작성한 재무제표는 기업별로 다양한 기준을 적용해서 올린다. 밸리는 하나의 일관된 기준으로 모든 기업을 재분류한 데이터이기 때문에 비교하기 편하다. 부채, 채무 채무는 빚, 부채는 더 넓은 의미에서 '예정되어 있는 금전적 의무나 지출' 6가지 부채 항목 - 빨리 갚아야 하는 순 매입채무: 내가 남에게 외상한 것, 외상 시점에 이미 전체 재화/서비스를 받음ㅇ 미지급비용: 마찬가지 외상이지만, 아직 재화/서비스를 받는 중, 정기적으로 발생(전기세, 월급 등) 단기차입금: 12개월 내로 갚을 돈 이연수익: 미리 선지급받은 매출 장기차입금: 12개월보다 늦게 갚을 돈 금융리스: 할부로 하는 구매(참고, 윤영리스는 렌트와 동일) 자기자본 납입자본: 주주들이 투자한 금액 이익잉여금: 회사의 수익금 중 ...