[용어] 연준의 SEP (Summary of Economic Projections)

경제 지식 공부 관련 밸리의 '경제지표' 내용들을 차례대로 공부해보기로 했다.

제일 먼저 나온 연준 SEP 전망부터.

'연준의 SEP 경제전망'은 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed)가 발표하는 경제 전망 요약(Summary of Economic Projections)을 의미하며, 연준의 통화 정책 방향을 예측하는 데 가장 중요한 문서 중 하나입니다.

🏛️ SEP (Summary of Economic Projections)의 의미

SEP는 연방공개시장위원회(FOMC) 위원들(연준 이사 및 지역 연은 총재들)이 개별적으로 작성한 경제 전망을 모아 놓은 요약 보고서입니다.

• 주체: 연준 이사회 이사 7명과 12명의 지역 연방준비은행 총재 등 총 19명의 FOMC 위원 전원 또는 참석 위원들이 작성합니다.

• 발표 시기: 1년에 4번 (3월, 6월, 9월, 12월)의 FOMC 회의 후 공개됩니다.

• 목적: FOMC 위원들이 경제 목표(최대 고용, 물가 안정) 달성을 위해 현재 경제 상황을 어떻게 진단하고, 향후 몇 년간의 경제 경로를 어떻게 예상하고 있는지를 시장에 투명하게 제시합니다.

📊 SEP의 주요 구성 요소

SEP는 단순히 숫자를 나열하는 것을 넘어, 연준 위원들의 정책 의도를 읽을 수 있는 중요한 정보를 담고 있습니다.

1. 주요 거시경제 변수 전망

각 위원은 다음 네 가지 주요 변수에 대한 수치를 올해 말, 향후 2~3년 후, 그리고 장기적인 수준으로 나누어 전망합니다.

• GDP 성장률 (Gross Domestic Product Growth): 경제 활동의 전반적인 속도.

• 실업률 (Unemployment Rate): 노동 시장의 건전성.

• PCE 인플레이션 (Personal Consumption Expenditures Inflation): 연준이 목표로 하는 2% 물가 안정 목표 달성 여부.

• 근원 PCE 인플레이션 (Core PCE Inflation): 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 핵심 물가 상승률.

2. 점도표 (Dot Plot)의 포함

SEP에서 가장 언론의 주목을 받는 부분은 바로 점도표(Dot Plot)입니다.

• 내용: 각 FOMC 위원이 '적절하다고 생각하는' 기준금리(Fed Funds Rate) 수준을 점(Dot)으로 찍어 표시한 차트입니다.

• 의미: 점도표는 연준의 정책 방향에 대한 위원들의 개별적인 견해를 시각적으로 보여줍니다. 중앙값(Median)이 향후 기준금리가 움직일 경로에 대한 시장의 기대치를 형성합니다. 점들이 위로 몰리면 금리 인상 전망이 우세하다는 뜻이고, 아래로 몰리면 인하 전망이 우세하다는 뜻입니다.

요약하자면, SEP는 연준 위원들의 '경제에 대한 공통된 로드맵'이자, '미래 통화 정책 경로에 대한 개별적인 투표 결과'를 담고 있는 핵심 문서입니다.

SEP (경제 전망 요약) 공식 자료 링크

SEP 보고서는 미국 연방준비제도 이사회(Board of Governors of the Federal Reserve System) 홈페이지의 FOMC(연방공개시장위원회) 회의 자료 섹션에서 매 분기 회의 직후 발표됩니다.

특정 PDF 파일 링크는 분기별로 변경되기 때문에, 아래의 FOMC 회의 자료 페이지에서 발표 날짜를 확인하시고 "Summary of Economic Projections" 문서를 찾아보시는 것이 가장 정확합니다.

• 연방준비제도 FOMC 발표 자료 페이지 (영문): Federal Reserve Meetings Materials

이참에 FED 사이트에 들어가서 SEP 자료를 열람해보았다. (Projection Materials의 PDF)

25년 9월 16-17일 자료에서는, 총 17페이지가 있고, 1페이지는 SEP에 대한 설명, 2페이지는 경제 전망 테이블이 있었다.

그 이후는 전망과 risk에 대한 디테일한 figure 가 있다.

(어려워 보이는 것은 빼고 중요해 보이는 것만....일단 살펴보기로)

경제 전망 요약

2025년 9월 16~17일에 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 회의와 관련하여, 회의 참가자들은...