기업 분석
1. 이 기업이 어떤 산업에 속해있는지, 그 산업의 전반적 트렌드가 어떤지, 그 속에서 이 기업의 위치는 어떤지?
기업이 속한 산업 전반을 이해하고 그 이해를 바탕으로 향후 어떠한 방향으로 산업이 움직일지 추측
기업은 해당 산업에서 어느 정도의 시장 점유율을 차지하고 있는가
Copart, Inc 는 사고로 인해 수리보다 전손 처리가 합리적일 경우 해당 사고 차량을 보험사 등으로부터 인수받아 이러한 차량에 대한 수요자(차량 부품업자 등)에게 차량을 판매하는 중개자 역할을 하는 기업입니다. 차량을 직접 소유할 필요가 없기에 영업비용 등이 합리적으로 관리될 수 있는 사업 구조를 갖고 있습니다.
해당 산업은 경기 사이클에 민감하지 않은 산업에 속합니다. 가령, 신차 판매 등을 주로 하는 산업이라면 경기 사이클에 따라 차량 판매량이 급변하며 매출이 요동칠 수 있습니다. 그러나 코파트의 경우에는 사고 차량에 대한 판매 중개를 주로 하는 기업으로서 상식적으로 자동차 사고는 경기 사이클과는 연관성이 없다고 볼 수 있습니다.
전손 차량 중개업의 경우에는 코파트와 IAA(RB Global 자회사) 두 기업의 과점 구조를 보이고 있습니다. 그러나 IAA(RB Global 자회사)의 경우 코파트에 비해 재무비율이나 규모 면에서 코파트를 쫓아가는 입장입니다.
주요 리스크
최근 들어 감소하고 있는 ROCE 비율
영업이익이 초기에 비해 성장률이 다소 낮긴 하나 꾸준히 성장을 보여주고 있습니다. 그러나 ROCE 계산 시 분모에 해당하는 현금 및 투자자산이 급증하면서 분모값을 키웠고 이로 인해 ROCE 값이 낮아지는 추세를 보이고 있습니다.
이는 기업의 자본 운영 효율성이 악화했다기보다는 기업의 미래 성장을 위한 투자 등으로 인하여 일시적으로 ROCE 비율이 낮아진 것으로 판단했습니다.
자율주행 기술 성숙으로 인한 사고 비율 감소 + EV 배터리 규제로 인한 비용 증가
단편적인 생각으로는 단기간에 자율주행 기술만으로 차량 사고를 획기적으로 줄이기에는 아직은 역부족이라고 생각
주요 매출의 80% 이상을 미국에서 올리고 있는 ...
