새 연준의장 "케빈워시"는 왕비둘기 입니다.

25년 4월 기준 날짜로부터 현재까지 달러 대비 엔화 환율은 10%이상 상승(엔화 가치 하락)한 상황입니다. 계속해서 엔화의 약세가 이어졌고 1월 들어 심리적 저항선인 160엔을 위협하자 미국 재무부에서 '레이트 체크'를 했다는 소식이 나왔습니다. '레이트 체크' 란 당국이 시장 개입 전에 주요 은행 등을 상대로 거래 상황 등을 문의하는 행위를 말합니다. 이는 최소한 미국이, 일본이 자국 환율 방어에 인위적으로 개입하는 것을 지원하거나 보조를 맞춰줄 것으로 시장이 해석할 수 있게 하는 것으로 볼 수 있는 조치였습니다. 미국이 자국 통화 약세를 용인하는 것은 어느 정도 아시아 국가들과 이해관계가 일치하기에 가능한 일입니다. 미국의 입장에서 자국 통화의 강세는 수출에 악영향을 주고 무역 적자를 심화시키는 요인입니다. 반대로 주요 아시아 국가들의 입장에서는 자국 통화의 약세는 수입 물가 상승으로 인한 인플레이션 문제, 이로 인한 민심 악화로 이어질 수 있기에 서로의 이해관계가 맞아떨어진다고 볼 수 있습니다. 지속적으로 미국이 자국 통화의 약세를 추구한다면...아시아 주요 통화에 대한 매수 수요가 급격하게 증가할 ...

AI의 물결은 막을 수 없다 모든 산업이 그렇겠지만 현재 AI 시장을 주도하고 있는 주체를 나누어 보았습니다. 국가 > 기업 > 개인 국가에게 있어서 AI 1957년 10월 4일 소련의 바이코누르 우주기지에서 발사된 인류 최초의 인공위성은 당시로서는 미국에게 있어 큰 충격이었습니다. 당시 소련과 냉전 시기를 보내고 있던 미국에게 있어서 소련의 인공위성 발사 성공은 미국에게 큰 위협으로 다가왔습니다. 이를 계기로 미국은 인간을 달에 보내겠다는 프로젝트를 발표하는 등 본격적인 우주 기술 전쟁을 펼치는 시기였습니다. 지금도 그때와 다르지 않습니다. 경쟁국가가 소련에서 중국으로, 경쟁 기술이 우주 기술에서 AI로 바뀌었을 뿐입니다. 지정학적 요인과 더불어 군사 패권을 두고 결코 미국은 1등 자리를 빼앗기지 않으려고 최선을 다할 것입니다. 미국의 달러 패권 등을 뒷받침하는 요인에는 군사 강국이라는 타이틀이 있습니다. AI 기술의 발전을 지원하고 격려하는 정책 대신에 기술을 규제하고 억압하는 정책을 미국이 펼치기는 어렵습니다. 이는 곧 앞으로의 패권 전쟁에서 지고 들어가겠다는 말밖에 안된다고 생각합니다. 미국은 계속해서 천문학적인 돈을 쏟아부어서 1등이 되려고 할 것입니다. 닷컴버블 시기처럼 기술이 창발하여 본격적인 수익을 보이기까지 시간이 걸린데도 말이죠. 기업에게 있어서 AI 기업의 CEO들은 기업 이익 극대화를 위해 최선을 다하는 존재입니다. 현재의 AI 기술이 발전을 지속하면서 이에 대응할 의무가 있습니다. 예를 들어, A라는 기업이 이번에 100억을 ...

ROCE = EBIT(영업이익) / (순유동 자본 + 순고정 자본) 순유동자본 = 유동자산 − 유동부채 순고정자본 = 유형자산 순액(유형자산 - 감가상각비) Copart 의 최근 10년 ROCE 2016 ~ 2019년도 까지는 위 식을 통해 계산한 ROCE 와 valley ai 에서 제공하는 ROCE 값에 차이가 있지만 이후 값들은 대체로 비슷한 경향을 보이고 있는 걸 확인할 수 있습니다. valley ai 에서 제공하는 ROCE 계산식은 분자인 영업이익은 동일하나 분모는 (자산 총계 - 유동부채 총계)로 계산되어 상대적으로 덜 엄밀한 것 같다는 생각을 했습니다. ROCE = EBIT(영업이익) / (순유동 자본 + 순고정 자본) 결국, 높은 ROCE는 적은 운전자본(묶이는 돈)과 적은 영업자산(토지, 건물, 설비 등)을 바탕으로 높은 영업이익을 거둬야 한다는 것을 알 수 있습니다. 1.적은 운전자본 매출채권회전율은 우상향하는 모습을 보이고 있으나 재고자산회전율은 최근 들어 다시 회복하는 모습을 보이고 있습니다. 운전자본이 우상향하는 상황 2.적은 영업자산(유형자산 순액) 유형자산의 증가에 비해 영업이익 증가율이 다소 낮으나 CAPEX 증가율에 비해 매출과 영업이익 증가율이 높다. 종합해보면, 현재 Copart 의 ROCE 가 감소한 원인은 운전자본 증가와 유형자산 증가에 비해 영업이익 증가세가 다소 약한 것 때문인 것으로 확인할 수 있습니다.

https://www.valley.town/events/valuation-challenge/analysis/669e010c22a10683580f1d99 테리 스미스의 '퀄리티 투자, 그 증명의 기록'이라는 책을 읽고 테리 스미스라는 거장에 대한 관심이 깊어지면서 해당 투자자가 매수한 종목들을 살펴보던 중, 포티넷이라는 기업에 관심이 가게 되었다. 그리고 해당 기업에 대한 ValC 글을 보던 중, 1위를 하신 'being me' 님의 글을 읽고 추후 기업 분석 시, 해당 글을 참고하여 분석을 해보면 좋을 것 같다는 생각을 하여 being me 님이 기업 분석을 하신 과정을 분석하여 추후 참고해보려고 한다. 종목 선정 오래 들고갈 만한 기업, 한마디로 퀄리티 기업을 선정해서 분석하는 데 집중하시는 것 같다. 본인도 기업 분석을 하기 전에 종목 선택에 있어서 테리 스미스가 말하는 주요 지표들을 우선적으로 참고하는 편이다. [ROCE 가 20~30 , 매출총이익률 60~70, 영업이익률 20~30, 현금전환율 90~100, 이자보상배율 15~20] 기업 분석 1. 이 기업이 어떤 산업에 속해있는지, 그 산업의 전반적 트렌드가 어떤지, 그 속에서 이 기업의 위치는 어떤지? 기업이 속한 산업 전반을 이해하고 그 이해를 바탕으로 향후 어떠한 방향으로 산업이 움직일지 추측 기업은 해당 산업에서 어느 정도의 시장 점유율을 차지하고 있는가 2. 창립자이자 CEO가 그 기업이 설립한 배경과 창립자의 비전은 무엇이었는지, 주요 발전 단계는 어땠는지? 기업 CEO의 사고 방식을 조금이나마 따라가 볼 수 있다. 기업의 역사를 살펴보며 위기 등을 어떻게 극복해왔는지, 혹은 성장을 위해 어떠한 노력을 해왔는지 파악 3. 주요 제품과 서비스는 무엇인가? 기업의 주요 매출 비중을 차지하는 제품과 서비스를 이해함으로서 기업이 지향하는 바를 파악해볼 수 있고 산업 내에서 타 기업들과의 경쟁 구도는 어떻게 형성될 지 유추해볼 수 있다. + 경쟁우위를 갖을 수 있을까? ➡️주요 경쟁 기업들의 IR 자료 등을 참고하여 기업 분석에 활용 ➡️본격적인 기업 분석에 앞서, 제품 등에 관한 주요 용어들이 생소할 경우 이해하고 분석을 시작하는 것이 필요할 것 같다. ➡️주요 매출 비중을 차지하는 제품과 서비스를 ...

영업 레버리지 매출 변동 시 영업이익이 더 큰 폭으로 증감하는 효과를 의미하며, 기업의 원가 구조 중 고정비 비중이 클 경우, 영업 레버리지가 높다고 볼 수 있다. 쉽게 풀어서 설명하면, 영업 레버리지가 높다는 것은 영업활동에 필요한 지렛대(레버리지)를 많이 갖추고 있다고 볼 수 있을 것 같다. 따라서, 업황이 좋지 못할 때 조차도 고정비는 지출되므로 매출 감소 시 타격이 더 클 수 있다. 매출 변화에 따른 이익 증감 매출 증가 시: 고정비는 그대로 유지되면서 변동비만 증가하므로, 매출 증가율보다 영업이익 증가율이 훨씬 크게 나타납니다.  매출 감소 시: 마찬가지로 고정비 부담 때문에 ...