ROCE 파헤치기(Feat.Copart)

https://www.valley.town/events/valuation-challenge/analysis/669e010c22a10683580f1d99 테리 스미스의 '퀄리티 투자, 그 증명의 기록'이라는 책을 읽고 테리 스미스라는 거장에 대한 관심이 깊어지면서 해당 투자자가 매수한 종목들을 살펴보던 중, 포티넷이라는 기업에 관심이 가게 되었다. 그리고 해당 기업에 대한 ValC 글을 보던 중, 1위를 하신 'being me' 님의 글을 읽고 추후 기업 분석 시, 해당 글을 참고하여 분석을 해보면 좋을 것 같다는 생각을 하여 being me 님이 기업 분석을 하신 과정을 분석하여 추후 참고해보려고 한다. 종목 선정 오래 들고갈 만한 기업, 한마디로 퀄리티 기업을 선정해서 분석하는 데 집중하시는 것 같다. 본인도 기업 분석을 하기 전에 종목 선택에 있어서 테리 스미스가 말하는 주요 지표들을 우선적으로 참고하는 편이다. [ROCE 가 20~30 , 매출총이익률 60~70, 영업이익률 20~30, 현금전환율 90~100, 이자보상배율 15~20] 기업 분석 1. 이 기업이 어떤 산업에 속해있는지, 그 산업의 전반적 트렌드가 어떤지, 그 속에서 이 기업의 위치는 어떤지? 기업이 속한 산업 전반을 이해하고 그 이해를 바탕으로 향후 어떠한 방향으로 산업이 움직일지 추측 기업은 해당 산업에서 어느 정도의 시장 점유율을 차지하고 있는가 2. 창립자이자 CEO가 그 기업이 설립한 배경과 창립자의 비전은 무엇이었는지, 주요 발전 단계는 어땠는지? 기업 CEO의 사고 방식을 조금이나마 따라가 볼 수 있다. 기업의 역사를 살펴보며 위기 등을 어떻게 극복해왔는지, 혹은 성장을 위해 어떠한 노력을 해왔는지 파악 3. 주요 제품과 서비스는 무엇인가? 기업의 주요 매출 비중을 차지하는 제품과 서비스를 이해함으로서 기업이 지향하는 바를 파악해볼 수 있고 산업 내에서 타 기업들과의 경쟁 구도는 어떻게 형성될 지 유추해볼 수 있다. + 경쟁우위를 갖을 수 있을까? ➡️주요 경쟁 기업들의 IR 자료 등을 참고하여 기업 분석에 활용 ➡️본격적인 기업 분석에 앞서, 제품 등에 관한 주요 용어들이 생소할 경우 이해하고 분석을 시작하는 것이 필요할 것 같다. ➡️주요 매출 비중을 차지하는 제품과 서비스를 ...

영업 레버리지 매출 변동 시 영업이익이 더 큰 폭으로 증감하는 효과를 의미하며, 기업의 원가 구조 중 고정비 비중이 클 경우, 영업 레버리지가 높다고 볼 수 있다. 쉽게 풀어서 설명하면, 영업 레버리지가 높다는 것은 영업활동에 필요한 지렛대(레버리지)를 많이 갖추고 있다고 볼 수 있을 것 같다. 따라서, 업황이 좋지 못할 때 조차도 고정비는 지출되므로 매출 감소 시 타격이 더 클 수 있다. 매출 변화에 따른 이익 증감 매출 증가 시: 고정비는 그대로 유지되면서 변동비만 증가하므로, 매출 증가율보다 영업이익 증가율이 훨씬 크게 나타납니다.  매출 감소 시: 마찬가지로 고정비 부담 때문에 ...

전체 순이익률을 통해 회사의 수익성을 보고, 총자산 회전율을 살펴 자산 (Asset) 의 효율성을 반영한 후, 자기자본 (Equity) 이 자산 (Asset) 에 비해 어느 정도의 비율을 차지하느냐를 따지는 거죠. (= 부채의 비중) 의미있는 ROE의 조건... 순이익률과 총자산회전율은 높고 재무레버리지는 낮은 게 좋은 ROE 의 조건이라고 본다. 적은 부채로 효율적으로 운영하여 수익을 얻고 있는 것으로 볼 수 있다. 이상적인 조합의 의미 순이익률과 총자산회전율이 높으면서 재무레버리지가 낮은 기업은: 본질적인 경쟁력으로 높은 수익을 창출 효율적인 자산 운용으로 생산성 극대화 건전한 재무구조로 지속가능성 확보 EX. Zoetis Inc 회계 조작 의심??? 검증법 다모다란 < 다모다란의 투자 전략 바이블> 에서 " EBITDA 의 변동계수가 매우 큰데도 이익이 안정적이라고 발표하는 기업은 회계 속임수를 쓴다고 간주할 수 있다." 1.EBITDA 표준편차 구하기 2.EPS 표준편차 구하기 3.표준편차를 평균으로 나눈 변동계수 구하기 4.EBITDA 의 변동계수가 큰데 EPS 의 변동계수가 작은 기업은 의심해 볼 필요가 있다. :: 변동계수 = 표준편차 / 평균 EX) 펩시

BBB 감세 법안 통과...로부터 이어질 일들을 쭉 나열해보면 감세는 곧 세수의 감소와 재정 적자 문제를 일으킬 수 있다. 1. 채권 발행 2. 관세 수입 을 통해 문제를 해결하려 하고 있다. 채권 발행은 시장 안정을 위해 장기채보다는 단기채 위주로 발행을 하려 하고 있다. 단기채 발행이 늘면 단기채 가격이 하락하고 금리를 상승시킬 수 있다. 이러한 문제를 해결하기 위해 스테이블 코인 및 SLR 규제 완화를 하려 한다. 스테이블 코인의 기초 자산 대부분은 미국 단기채로 구성되어 있고 SLR 규제 완화는 은행들의 채권 보유 한도를 늘려줌으로서 채권의 수요를 만들어 낼 수 있다. 단기채 수요가 뒷받침된 상황에서 단기채를 발행한다면 단기채 금리의 급격한 상승은 막을 수 있다. 장기채에 비해 단기채 발행이 늘면서 장기채 금리는 안정을 찾을 수 있게 된다. 이에 더해 연준의 기준금리 인하까지 더해진다면 더할 나위 없는 상황이나 쉽지 않아 보인다. 결국... 단기채 발행을 늘리고 장기채 발행을 줄이면서 장기물 금리를 안정적으로 유지해내고 단기채 수요를 만들어내어 감세로 인한 재정 적자를 단기채 발행으로 땜질 and 급격한 단기물 금리 상승도 막아야 한다. 감세로 인한 세수 감소 등의 문제를 해결하기 위한 관세 수입 정책의 움직임을 살펴야하고 스테이블 코인, 규제 완화 등의 시장 친화적 정책이 제대로 작동하는지 지켜봐야 한다. 시장 친화적 정책과 관세와의 균형을 살펴야 한다. 만약, 시장 친화적 정책에도 불구하고 급격한 관세 정책이 다시 진행된다면 시장이 다시 패닉에 빠질 수도...

어느덧 6월이 끝나고 7월로 달이 바뀌었습니다. 달이 바뀐 김에 현재 시장 옵션 감마를 확인해보려고 합니다. csv 파일에서 6월 30일자로 만기된 옵션은 제하고 확인을 진행했습니다. 옵션 마켓 메이커(MM)의 역할 주식시장과 달리 옵션시장의 가장 핵심 주체는 MM입니다. MM은 옵션의 매수와 매도 가격을 제시하여 거래를 활성화하는 금융 기관이나 전문 딜러를 칭합니다. 예를 들어 기관이 풋 옵션을 사고 싶어하면 MM은 풋 옵션을 매도하게 됩니다. 그럼 MM은 풋 옵션 매도 포지션에 노출됩니다. 풋 옵션을 매도한 MM은 옵션 만기가 되기 전 기초자산이 상승하면 이익, 하락하면 손해가 됩니다. 직접 투자로 수익을 추구하기보다, 유동성을 제공하고 매수·매도 가격을 제시하며 스프레드를 통해 수익을 얻는 것이 목적인 참여자입니다. 여기서 '스프레드'란 매도와 매수 호가의 차이에서 수익을 얻는 것을 말합니다. MM은 거래를 완료했을 경우, 스프레드를 통해 수익을 확정 짓는 것이 목표 MM들은 보유중인 옵션 포지션의 위험을 없애기 위해(수익을 확정 짓기 위해) 헤징을 합니다. 델타(Δ) 옵션의 델타는 주가지수 옵션을 기준으로 하면, 기초자산인 주가지수가 ...