A. 전쟁 일시 중단
오늘 아침 미국과 이란 사이에 2주간 휴전(호르무즈 해협 즉시 개방 조건) 발표 기사가 나왔습니다. 언론에서 말하는 것과 다르게 휴전이라기보다는 확전을 막기 위한 일시적은 중단 정도라고 생각하고 있습니다. 한마디로 아직 전쟁은 끝나지 않았습니다.
겉으로는 일시적으로 전쟁이 중단된 상황이지만 추후 협상 과정에서 양측의 입장이 꽤나 상이하기에 원만한 협상이 쉽지 않을 것으로 보입니다.(gpt 도움)
언제든 협상이 결렬되고 다시 폭격이 시작될 여지는 충분한 상황이라고 생각합니다. 지금 생각해보려는 것은 전쟁이 다시 시작되든 아니든 전쟁 이후의 상황을 생각해보려 합니다. 다모다란 교수님의 글을 바탕으로 생각 정리
B. 전쟁 일시 중단(26.04.08)
이전의 상황[3월의 시장 내러티브]
복잡성과 불확실성을 헤쳐나가는 데 있어 시장이 전문가들보다 훨씬 뛰어나다는 사실이며, 따라서 시장이 말하는 것에 귀를 기울이는 것이 현명하다.
'시장이 어떻게 반응하냐' 를 관찰하는 게 전문가들의 의견을 듣는 것보다 낫다고 본다.
이를 통해 앞으로의 네러티브를 유추해볼 수 있다.
유가 선물가격
현물 가격과 선물 가격 모두 3월 들어 상승했지만, 선물 가격의 상승폭이 더 작다는 것은 적어도 현시점에서 시장이 원유 공급 차질을 영구적이라기보다 일시적인 현상으로 보고 있음을 시사한다.
다만 그 낙관적인 시나리오 안에서도 시장은 지속적인 영향을 예상하고 있으며, 12월물 선물은 전쟁 이전 수준 대비 약 25% 높은 상태다.
전쟁이 종식되더라도 전쟁 이전과 같은 수준의 유가 레벨은 적어도 아닐 것이다??
금리 움직임
단기물 채권 금리의 변화는 미미한 반면에 중장기물로 갈수록 그 변화율이 크다.
이는 시장에서 높은 유가로 인한 인플레이션 우려를 채권 수익률에 즉각 반영하고 있기 때문이다. 다른 시각으로는 Fed가 높은 유가로 인해 금리 인하를 못할 것이라고 해석할 수 있으나, 3개월물 채권 금리의 미미한 변동성은 이를 설명해낼 수가 없다.
전쟁 일시 중단 속보 이후의 각 채권 수익률 움직임을 보면,
[3개월물 : 3.718 +0.013(+0.35%) / 2년물 3.742 -0.091(-2.37%) / 5년물 3.892 -0.084(-2.11%) / 10년물 : 4.256 -0.087(-2.00%) / 30년물 : 4.858 -0.063(-1.28%)]
단기물은 변동이 미미하게 상승한 반면에 중장기물은 변동폭이 ...
