24년 9월 3주차 위클리 리뷰

깜짝? 50bp 인하가 나왔습니다. 50bp 인하만 있었습니다. 제가 생각하기에는 점도표는 비둘기 라고 보기에는 높았고 QT 종료에 관련된 이야기는 없었습니다. 유동성 파월은 10월에 옐런이 시장에 풀어놓을 TGA와 RRP면 다음 FOMC까지 유동성에 큰 문제가 없을거라고 생각하는것 같습니다. 점도표 50bp를 말 했지만 점도표를 보면 25년에는 3.0~3.5% 입니다. 파월은 과거 제로금리와 다르고 중립금리가 올라갈수 있다고 말 했습니다. 그러면 당연히 텀 프리미엄도 QE 이전을 적용해야 합니다. 과거 기록을 보니 1.0~1.5% 정도 였습니다. 06~08은 감안을 해야 하는게 중국이 미국채 수요를 다 흡수해서 긴축을 해도 채권금리가 오르지 않던 시절이였습니다. longer run 최빈값 2.75~3%에 ...

닉 기자가 말한 이후 몇몇 거대 은행,투자회사 에서도 50bp를 내릴수 있다는 의견이 나오고 있습니다. 9월 16일 3시 기준 금리인하의 시장 반영을 나타낸 자료 입니다. 50bp 인하라는 움직임이 추가됨에 따라 셈법이 복잡해 졌습니다. 개인적으로 시장이 원하는 것은 금리인화와 더불어 유동성에 대한 대책 이라고 생각 합니다. 3분기 장단기채 순발행액* 목표치 장기채 순발행액*: 5,590억 달러 단기채 순발행액*: 1,810억 달러 4분기 장단기채 순발행액* 목표치 장기채 순발행액*: 4,750억 달러 단기채 순발행액*: 900억 달러 지금의 시장 상황에서는 장기채 순발행액이 1200억 달러 줄어 들었지만 과거보다 현재 그리고 현재보다 4분기의 유동성 상황은 취약할수 있기 때문이라고 생각합니다. 거기에 약 1000억달러 상당의 BTFP 상환이 예정되어 있습니다. 몇가지 경우의 수와 이때 시장의 반응에 대한 생각 입니다. 25bp인하시 : 모든 자산에 부정적인 작용이 일어날 것 이라고 봅니다. 하지만 제일 확률이 낮다고 생각합니다. 25bp 인하 + 연내 50bp 인하를 확정시킬 정도의 말...

이번 한 주는 저번주 하락의 반등이 나왔던 한 주 였습니다. 에너지를 제외하면 떨어졌던 섹터들이 그대로 반등했다고 봐도 무방합니다. 본 게임은 다음주부터 시작할거라고 생각합니다. 다수의 전문가들의 의견이 하나로 모이면 틀릴 확률이 높다는 썰은 이번에도 맞아 떨어진걸로... 9월 2주차 까지는 괜찮다 3주차에 세금도 내고 fomc도 있으니 별로일거다 라고 전세계 다수의 전문가들이 8월 말에 말했었습니다. 이런걸 보면 논리의 방향과 근거는 맞았지만 타이밍 맞추는게 제일 힘든거 같습니다. 금요일 나스닥선물의 움직임을 보니 방향성을 주는게 아니라 특정 지점에서 파킹을 하고 있다는 느낌을 받았습니다. AI분야 에서도 자금이 쏠리는 느낌을 받았습니다. 엔비디아는 황회장이 당장 3,4분기 매출성장률을 끌어올릴 재료라고 판단 되기에는 부족하지만 미래에는 좋을것이다를 말 했지만 주가는 폭등했습니다. ...

이번 한주는 참 사람 힘을 빼게 만드는 한 주 였습니다. 소비재 관련 몇몇 기업(아마존,코스트코)등등을 빼면 경기침체와 AI 멀티플 거품 빼기가 번갈아 가면서 있었습니다. 그 정점은 어제 였습니다. 9월 1주차 데이터는 7,8월 고용데이터보다 더 개선되었지만 과거에 고용데이터가 수정되어서 센티먼트가 시장을 찍어 눌렀습니다. 채권금리가 내려갔다가 2~3시간만에 바로 올라갔다는게 그 증거중 하나라고 생각 합니다. 브라질쪽 주식들이 문제가 생겨서 보니 참 눈물납니다. 룰라의 복지증가 덕에 헤알화가 내려오지 않고, 정보가 부족하니 증권사 레포트에 per3~4짜리 핀테크 기업이 마이너스 십.... 이게 브라질 투자의 고질적인 저평가 리스크죠.... 안전마진이 없는 ...

유가는 다사다난 한 한주 였습니다. 리비아 리비아에서 일 100만 배럴이 수출 정지 될 위기 입니다. 이 부분은 리비아 중앙은행과 석유수출권을 쥔 싸움이므로 장기화 되도 이상하지 않습니다. 석유 수출 안해서 힘든건 국민들이지 기득권 정치인은 아닙니다. 현 상황은 애매 합니다. 생산은 거의 멈췄고 이번주에는 항구에 쌓인 기존 물량을 수출하고 있는 것으로 보입니다. 당장 유조선 운임은 큰 움직임이 없습니다. 위성으로 실시간으로 현황 파악가능한 데이터를 받는 기관이 부럽네요. 리비아의 수출물량은 주로 유럽으로 갑니다. 리비아가 막히면 유럽은 더 먼 곳에서 더 비싸게 수입을 해야 합니다. 이라크 이라크는 쿼터를 넘는 수출을 보상하겠다고 선언 했습니다. 하지만 이라크의 말을 진지하게 믿는 곳은 없습니다. 남부 바스라 항구의 선적일자를 조정하고 이라크 북부 자치지역인 KRG의 생산을 줄이겠다고 했기 때문입니다. 현재 KRG는 이라크의 방해로 인해 송유관 사용이 막혀 30$ 내외의 할인된 가격으로 유조차로 몰래 수출하고 있습니다. 도착지는 이란 입니다. 과거에는 송유관으로 터키 세이한 항구로 일 40만 배럴을 수출해 왔습니다. 송유관 재사용 관련 안건이 아닌이상 이라크가 하는 말을 들을 확률은 작습니다. 오팩의 10월 증산 30일 미국시간 아침, 로이터가 오팩이 증산예정이라고 찌라시가 나왔습니다. 평소라면 발끈하며 말할 X의 공식 오팩 대변인들은 단체로 이 건에대해 마치 짠 것처럼 아무말도 안했습니다. 계획된 증산을 하고 싶지만, 10월 증산에 대해 시장이 어떻게 반응할지 움직임을 간 보려고 하는 의도라고 보여 집니다. 하지만 10월 증산은 총 일 18만 배럴입니다. 리비아 때문에 줄어드는 것을 고려하면 얼마 안 되는 물량이지만 시장은 크게 반응했습니다.