24년 9월 4주차 위클리 리뷰

이번주는 fomc가 있었고 fomc 보고 든 생각은 앞 글에서 얼추 했습니다. 이번주는 주식보다 원자재쪽 이야기가 깁니다. 주식 이야기로 돌아가면 퍼포먼스는 이런데 여기에는 몇가지 디테일을 봐야 합니다. 반도체가 휘청거리면서 테크 주식 일부는 휘청였지만 SW쪽에 집중된 기업들과 커뮤니케이션 서비스에 속한 기업의 퍼포먼스는 좋았습니다. 모건과 몇몇 기업 애널이 sell 반도체를 내 놓았는데 결과는 HBM 수요의 증가속도가 계속 증가, 중국 CMXT의 ddr5 진출 속도에 달린것 같습니다. 엔비디아 실적 발표를 보신 분들은 알겠지만 칩 판매 매출의 수요 증가속도가 둔화되니 주가가 프리미엄 빠지면서 무너졌던것 처럼 램 또한 HBM의 수요 증가속도가 둔화되면 무너져 내릴수 밖에 없습니다. 더 무서운게 중국이 이 판에 끼어들기 시작 했습니다. 중국이 본격적으로 진입하면 바로 치킨게임에 들어가 상대편을 싹다 말려 죽입니다. 반도체 또한 지금 CMXT가 중국 내수에 기반한 ddr4 점유율을 쭉쭉 올리고 있습니다. 아주 길게 보면 ddr6가 나올때 즈음에는 지금 ...

깜짝? 50bp 인하가 나왔습니다. 50bp 인하만 있었습니다. 제가 생각하기에는 점도표는 비둘기 라고 보기에는 높았고 QT 종료에 관련된 이야기는 없었습니다. 유동성 파월은 10월에 옐런이 시장에 풀어놓을 TGA와 RRP면 다음 FOMC까지 유동성에 큰 문제가 없을거라고 생각하는것 같습니다. 점도표 50bp를 말 했지만 점도표를 보면 25년에는 3.0~3.5% 입니다. 파월은 과거 제로금리와 다르고 중립금리가 올라갈수 있다고 말 했습니다. 그러면 당연히 텀 프리미엄도 QE 이전을 적용해야 합니다. 과거 기록을 보니 1.0~1.5% 정도 였습니다. 06~08은 감안을 해야 하는게 중국이 미국채 수요를 다 흡수해서 긴축을 해도 채권금리가 오르지 않던 시절이였습니다. longer run 최빈값 2.75~3%에 ...

닉 기자가 말한 이후 몇몇 거대 은행,투자회사 에서도 50bp를 내릴수 있다는 의견이 나오고 있습니다. 9월 16일 3시 기준 금리인하의 시장 반영을 나타낸 자료 입니다. 50bp 인하라는 움직임이 추가됨에 따라 셈법이 복잡해 졌습니다. 개인적으로 시장이 원하는 것은 금리인화와 더불어 유동성에 대한 대책 이라고 생각 합니다. 3분기 장단기채 순발행액* 목표치 장기채 순발행액*: 5,590억 달러 단기채 순발행액*: 1,810억 달러 4분기 장단기채 순발행액* 목표치 장기채 순발행액*: 4,750억 달러 단기채 순발행액*: 900억 달러 지금의 시장 상황에서는 장기채 순발행액이 1200억 달러 줄어 들었지만 과거보다 현재 그리고 현재보다 4분기의 유동성 상황은 취약할수 있기 때문이라고 생각합니다. 거기에 약 1000억달러 상당의 BTFP 상환이 예정되어 있습니다. 몇가지 경우의 수와 이때 시장의 반응에 대한 생각 입니다. 25bp인하시 : 모든 자산에 부정적인 작용이 일어날 것 이라고 봅니다. 하지만 제일 확률이 낮다고 생각합니다. 25bp 인하 + 연내 50bp 인하를 확정시킬 정도의 말...

이번 한 주는 저번주 하락의 반등이 나왔던 한 주 였습니다. 에너지를 제외하면 떨어졌던 섹터들이 그대로 반등했다고 봐도 무방합니다. 본 게임은 다음주부터 시작할거라고 생각합니다. 다수의 전문가들의 의견이 하나로 모이면 틀릴 확률이 높다는 썰은 이번에도 맞아 떨어진걸로... 9월 2주차 까지는 괜찮다 3주차에 세금도 내고 fomc도 있으니 별로일거다 라고 전세계 다수의 전문가들이 8월 말에 말했었습니다. 이런걸 보면 논리의 방향과 근거는 맞았지만 타이밍 맞추는게 제일 힘든거 같습니다. 금요일 나스닥선물의 움직임을 보니 방향성을 주는게 아니라 특정 지점에서 파킹을 하고 있다는 느낌을 받았습니다. AI분야 에서도 자금이 쏠리는 느낌을 받았습니다. 엔비디아는 황회장이 당장 3,4분기 매출성장률을 끌어올릴 재료라고 판단 되기에는 부족하지만 미래에는 좋을것이다를 말 했지만 주가는 폭등했습니다. ...

이번 한주는 참 사람 힘을 빼게 만드는 한 주 였습니다. 소비재 관련 몇몇 기업(아마존,코스트코)등등을 빼면 경기침체와 AI 멀티플 거품 빼기가 번갈아 가면서 있었습니다. 그 정점은 어제 였습니다. 9월 1주차 데이터는 7,8월 고용데이터보다 더 개선되었지만 과거에 고용데이터가 수정되어서 센티먼트가 시장을 찍어 눌렀습니다. 채권금리가 내려갔다가 2~3시간만에 바로 올라갔다는게 그 증거중 하나라고 생각 합니다. 브라질쪽 주식들이 문제가 생겨서 보니 참 눈물납니다. 룰라의 복지증가 덕에 헤알화가 내려오지 않고, 정보가 부족하니 증권사 레포트에 per3~4짜리 핀테크 기업이 마이너스 십.... 이게 브라질 투자의 고질적인 저평가 리스크죠.... 안전마진이 없는 ...