극명하게 갈리는 대선 분위기 이미 싸움은 끝난것인가?

미국 증시의 대표적 낙관론자 에드워드 야데니의 파이낸셜 타임즈 기고문 번역입니다.미국에서 정치 결과를 예측하는 것은 주식 시장 예측보다 훨씬 더 어려운 일이다. 이번에는 다가오는 대통령 및 의회 선거의 결과와 이러한 정치 및 정책 변화가 경제와 금융 시장에 미치는 영향을 예측해 보자.도널드 트럼프가 두 번째 임기로 백악관에 복귀하는 경우 향후 4년간 어떻게 될지를 살펴보자. 첫 번째 대통령 토론 이후 트럼프의 재선 가능성이 점점 더 높아지고 있다.주요 금융 시장의 초기 반응은 상대적으로 미미했다. 가장 눈에 띄는 움직임은 채권 시장에서 10년 만기 미국 국채 수익률이 약 0.2% 포인트 상승하여 4.48%가 되었고, 2년물 국채 수익률은 그 절반만큼 상승했다. 따라서 채권 투자자들이 트럼프 2.0 하에서 연방 적자가 더 커질 가능성을 할인한 결과, 수익률 곡선이 약간 '투자이탈(disinvested)'되었다고 볼 수 있다.트럼프가 당선되면 2025년 말에 만료되는 2017년 세금 감면을 갱신하거나 심지어 증가시킬 가능성이 높기 때문이다. 경제에 대한 낙관적인 기대는 중국과의 무역 긴장 위험에도 불구하고 여전히 존재한다. 트럼프는 중국에서 수입되는 제품에 대해 60%의...

월가아재 시황칼럼 8편에 보면 아래와 같은 내용이 나옵니다.최근 노동시장 신규 진입으로 인한 실업률 증가와 실직으로 인한 실업률 증가가 함께 나타나고 있는데, 6월에는 전자의 효과가 더 강했다고 볼 수 있습니다. 이제까지 나타난 노동시장 진입 데이터의 상승세는 그동안 미국으로 유입된 이민의 영향이 컸는데 바이든이 11월 대선을 대비하며 이민자 유입을 제한하는 모습을 보이자, 6/5일 이후 3주간 불법 입국 이민자 수가 -40% 이상 감소했습니다(AP 통신). 바이든의 이 조치가 향후 고용 데이터에 어떻게 반영될지 지켜볼 부분입니다.샌프란시스코 연은에서 추정한 균형 신규 고용은 매월 약 23만 개로 장기 시계열 대비 높은 수준을 유지 중인데요. 균형 신규 고용이 23만 개라는 것은 미국 노동시장에 신규 유입되는 노동력을 고려할 때 신규 고용이 매월 23만 개 정도 증가하면 실업률의 상승을 피할 수 있음을 의미합니다. 그에 반해 금일 발표된 6월 신규 고용은 20.6만 개 였죠.이와 관련된 글을 전문으로 보면 좋을 것 같아서 ChatGPT 번역글을 소개 합니다. (단, 본문의 'breakeven' 손익 분기점이 아닌 균형분기점으로 표기함)고용 성장의 균형분기점Nicolas Petrosky-Nadeau and Stephanie A. Stewart2020년 COVID-19 팬데믹의 절정기 동안 수백만 개의 일자리가 사라졌다. 미국의 고용 성장은 2021년에 강하게 반등하여 월 평균 604,000개의 일자리를 기록했다. 이러한 급격한 일자리 증가는 팬데믹이 만든 깊은 구덩이에서 벗어나려는 노동 시장의 노력으로 놀랍지 않은 일이었다. 그러나 초기 회복은 견고한 확장으로 이어져 2023년에는 월 평균 205,000개의 일자리가 추가되었다. 이는 실업률을 안정적으로 유지하기 위해 필요한 속도로 정의되는 추세 또는 균형분기점 고용 성장률에 대한 과거 추정치(월 70,000~90,000개 일자리)를 훨씬 웃도는 수치이다(Bidder et al. 2016). 이러한 과잉 고용 성장에도 불구하고 실업률은 2022년 초 이후 3.8%의 장기적 값에 매우 근접한 상태로 유지되고 있다.이 경제 서한은 최근 고용 성장 수치를 이해하는 데 균형분기점 고용 성장 개념을 사용한다. 균형분기점 비율은 근본적으로 노동력 규모의 성장에 따라 달라지며, 단기와 장기에 걸쳐 다를 수 있다. 최근 장기 고용 성장 추정치는 월 70,000에서 90,000개의 새로운 일자리로 범위가 잡힌다. 반면에 단기 추정치는 최근 및 단기 이민 흐름에 관한 가정에 따라 현재 월 130,000에서 220,000개까지 범위가 설정된다. 인구 조사국과 의회 예산국(CBO)의 최근 분석에 따르면, 이민은 이러한 대규모 고용 증가의 중요한 요인으로 작용했다. 노동력 성장의 기본 예상치와 과거 실업률 및 기타 경제 조건이 안정적으로 유지된다고 가정할 때, 현재 단기 균형분기점 고용 성장은 대략 월 130,000개이며 2025년 말까지 장기적으로 월 100,000개 이하로 감소할 것으로 예상된다.2022년 초 이후 실업률은 장기 수준인 3.8%에 매우 근접하게 유지되고 있으며, 월별 일자리 증가는 균형분기점 고용 성장의 과거 추세를 꾸준히 초과하고 있다. 팬데믹 이전에는 실업률을 장기 값으로 유지하는 데 필요한 월별 페이롤(monthly payroll) 증가가 일반적으로 70,000에서 100,000 사이로 여겨졌다(Bidder et al. 2016). 그러나 2024년 5월 이전 6개월 동안 월평균 일자리 증가는 242,000개로 실업률에 큰 변화가 없었다. 이와 같은 장기간의 높은 고용 성장률은 균형분기점 고용 성장 수준을 재평가할 필요성에 대한 의문을 제기했다. 다시 말해, 팬데믹이 정상적인 노동 시장 패턴에 영향을 미치는 장기적인 구조적 변화를 초래했을 수 있는지에 대한 의문이다.간단히 말해, 실업률 변화를 피하기 위해 필요한 월별 고용 성장의 크기는 노동력 ...

상상인증권에서 재밌는 지표를 소개해줘서 이에 따른 생각을 적어봅니다.(초보자 주의)지표는 PER/VIX 지표인데요. 이 지표를 볼린저밴드화 해서 보시면 상단을 뚫은 지표는 곧 범위안으로 회귀하며 이때에 주가도 빠지는 경향이 있습니다.현재 이 지표는 2표준편차를 넘어서 볼린저밴드라면 상단을 뚫고 나와있는 그림입니다. 이런 가운데 지표가 다시 범위 안으로 들어오려면 다음 두가지 상황이 펼쳐져야합니다.분자인 PER이 내려온다.PER이 내려오려면 가격이 내려오거나 같은 가격에 이익이 늘어나거나 둘 중 하나여야하는데요. 최근 대형 기업들의 순이익 전망치 감소와 이에 따라 가격은 더 폭락하는 기사가 심심치 않게 올라오고 있습니다. 나이키는 월가아재의 시황일주에도 소개된 적이 있죠. 좋지 않은 방향으로 시장 전체의 PER이 내려올 전조 증상은 아닐까 의심해볼만 합니다.VIX가 올라간다.우선 VIX가 최근 굉장히 낮은 수준으로 유지되고 있습니다. 이는 현재의 PER/VIX 지수가 이렇게 높게 유지되는 한 축을 설명해줍니다. 그런데 변동성 지수인 VIX는 대선이 다가올 수록 불확실성 증가로 인해 높아지는 경향을 보입니다. 아래를 보시면 대선이 다가올수록 VIX 평균이 올라오는 모습을 알 수 있죠. 이번엔 다를까요?만약 PER/VIX가 유지된다면 왜?만약 하반기에도 PER/VIX가 높게 유지된다면 다음 두가지 시나리오를 생각해볼 수 있습니다.우선 현재 옐런 재무장관은 바이든의 재선 승리를 위해 물불 가리지 않겠다고 대놓고 선포한 상황입니다. 이런 가운데 다양한 방법으로 시장에 유동성을 뿌릴 경우 기업의 이익이 증가와 함께 가격 상승을 동반하면서 PER이 유지될 수 있습니다.또한, 정치적으로 보면 최근의 토론회 이후 시장에서는 트럼프의 당선을 베이스로 가져가려는 모습을 보이고 있습니다. 이런 추세가 지속될 경우 시장이 이미 트럼프의 승리를 반영하면서 오히려 변동성이 약화되고 VIX가 안정화 될 수 있다고 생각합니다.