골드 보유? 축소? 확대?

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2025.05.15조회수 64회

차트

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매매 현황

  • 매수 : 3150~3300에 매수(아래 기대 값에 근거)하여 전체 포트폴리오의 약 6%차지

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  • 현재 : 2025. 5. 15.(목) 글 작성 초반에 3180정도였으나 오후로 갈수록 하락폭 확대 3135수준. 그러다가 지금은 다시 3218로 회기하였다.... 흑흑.... 이럴떄는 반야심경 K-POP노래를 들어야한다...

기술적 분석

  • 3157기준으로는 일부 과매도 또는 중립정도로 보임 → 금 매수 우호적 또는 중립의 어느 중간정도되는 듯

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펀더멘탈(단기 : 2025년 // 중기 : 2025년 말 // 장기 : 그 이후)

  • 불확실성 프레임

    • 단기 : 미중관세 합의&유예 발표(5.12)이후로 점진적으로 다시 증가할 가능성이 높아 금에 우호적이라고 판단

    • 중기 : 2025년 말 관세가 어느정도 안정화 된다고 하여 불확실성이 하방이겠으나, 중국과의 협상은 2년 정도 걸릴 수도 있다고 얘기한 백악관의 말이 생각나므로 중립

    • 장기 : 탈세계화의 시대에서는 세게화의 시대에서보다 전쟁, 질병, 기후변화, 공급망 쇼크가 더 빈번할 것으로 판단되어 불확실성 상방으로 금에 우호적이라고 판단

  • 달러지수 프레임

    • 단기 : 백악관 입장에서는 당장은 인플레가 튀지 않아야 하므로 일시적일 수 있는 관세 인플레 효과가 안정화 될 때까지는 달러 약세로 전환하고자 할 것 같지는 않아 단기적 중립.

    • 중기 : 상동(2025년말 까지는 제조업 생산은 본격적이지 않을 것이므로)

    • 장기 : 장기적으로는 제조업 물품 수출해야 하므로 달러 약세 기조를 유지하고자 할 것 같음. 따라서 금에 우호적이라 판단

      단, 환율은 제일 어려운 영역으로 크게 비중을 두고 생각하지 않기로...

      달러지수와 금의 상관관계

      달러 지수(DXY)와 금 가격의 상관계수는 역사적 기간과 시장 조건에 따라 다르게 나타납니다. 일반적으로 두 자산은 역(-)의 상관관계를 보이지만, 특정 상황에서는 동시에 상승하거나 하락하는 경우도 있습니다. 아래는 주요 연구 및 데이터를 바탕으로 한 분석입니다.

      1. 역사적 상관계수

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      (2,3,4)

      2. 세부 분석

      (1) 장기적 추세: 음의 상관관계

      • 이론적 배경: 금은 달러로 표시되므로 달러 강세 시 금 구매력 하락 → 수요 감소 → 금가격 하락4.

      • 실증 데이터:

        • 1976~2017년 월간 데이터 기준 73~95% 기간에서 역상관 관계2.

        • 2024년 10월~2025년 3월: 달러지수 5% 하락 시 금가격 10.4% 상승4.

      (2) 단기 예외: 양의 상관관계

      • 극단적 시장 조건 (경제 위기, 지정학적 리스크)에서는 두 자산이 동시에 안전자산으로 간주되어 양의 상관관계를 보일 수 있음2.

        • 예: 2008년 글로벌 금융위기, 2022년 우크라이나 전쟁 시 일시적 동반 상승.

      (3) 최근 동향 (2024~2025)

      • 상관계수 약 -0.8: 연준의 금리 인하 기대와 달러 약세가 금 강세로 이어짐4.

        • 달러지수(DXY): 106.5 → 101.2 (-5%)

        • 금가격: $1,920 → $2,120 (+10.4%)

      3. 결론

      • 일반적 상황: 달러지수와 금가격은 -0.3 ~ -0.7의 역상관관계를 보입니다.

      • 극단적 시장: +0.3까지 양의 상관관계 가능성 존재23.

      • 2025년 현재: 강한 역상관(-0.8)이 지속되고 있으며, 연준의 금리 정책이 핵심 변수로 작용합니다.

      📊 투자 시사점:

      • 달러 약세 전망 시 → 금 매수 전략 유효

      • 지정학적 리스크 확대 시 → 금·달러 동시 모니터링 필요

      • 장기 포트폴리오에서는 역상관 관계를 활용한 리스크 분산 추천

  • 실질금리 프레임

    금 가격과 10년물 TIPS 실질금리(10-Year TIPS Yield) 간의 상관관계는 역사적으로 강한 음의 상관관계를 보입니다. 아래는 연도별 상관계수 데이터와 평균값을 정리한 표입니다.

    연도별 상관계수 데이터

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    평균 상관계수

    • 2006~2024년 평균: -0.78

    • 2006~2021년 평균: -0.85 (강한 역상관 유지)

    • 2022~2024년 평균: -0.55 (지정학적 리스크로 상관관계 약화) 25

    주요 분석

    1. 역사적 추이:

      • 2006~2021년 동안 평균 -0.85의 강한 음의 상관관계를 보였습니다. 이는 실질금리 상승 시 금 기회비용 증가로 매도 압력이 발생하기 때문입니다 12.

      • 2018년 -0.40으...

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