1승 1패의 벤처글로벌과 매도만 하는 내부자들

최초 작성일: 2025-05-03 개요 및 타임라인 현재 국제 중재를 진행중인 벤처글로벌($VG) 은 모듈화 공법으로 기존 터미널 운영사보다 획기적으로 건설 시간을 단축하여 혁신을 이끈 기업이다. 2019년 8월 벤처글로벌은 Calcasieu Pass LNG 프로젝트 최종 투자 결정을 발표하고 건설을 시작함. 2021년 말 ~ 2022년 초 Calcasieu Pass 시설에서 첫 LNG 생산(시운전)을 시작함. 코로나 사태 회복으로 수요 증가, 유럽의 천연가스 재고 부족으로 천연가스 가격 상승하게 되고 시운전 생산 물량을 현물 시장에 판매함. 2022년 초 러시아의 우크라이나 침공으로 미국의 헨리허브 가격은 $6/MMBtu인 반면 유럽 TTF 및 아시아 JKM 가격은 $40/MMBtu 이상으로 급등함. 2022년 초 이후 생산된 LNG를 현물 시장에 대거 판매함. 장기계약 고객들은 계약 물량 인도를 기대했으나 받지 못함. TTF/JKM 가격 사상 최고치 경신 (TTF는 8월 한때 $100/MMBtu 돌파, $50~$80 범위에서 거래 빈번 / JKM도 $40~$70 범위 이상 기록) 2022년 말 ~ 2023년 초 TotalEnergies(프랑스), BP(영국), Edison(이탈리아), Galp(포르투칼), Orlen(폴란드), Repsol(스페인), Shell(영국) 등 주요 장기 계약 구매자들이 계약 물량 미인도를 사유로 국제 중재를 신청함. 당시 LNG 가격은 최고점에서 다소 하락했으나 여전히 높은 $20~$50/MMBtu 범위로 누적 현물 판매 물량은 100~150척 이상임. 2023년 ~ 2025년 중재 절차가 진행되었지만 ...

최초 작성 시점: 2025-05-12 "쌀 때 사서 비쌀 때 팔자" 참 말은 쉽다. 매매를 해보면 시장의 소음과 변동폭에 시달리는 자신을 발견하게 된다. 주가가 오르면 '더 오를 거야'라는 기대감에 팔지 못하고, 주가가 내리면 '더 내릴 거야'라는 두려움에 사지 못한다. 왜 이렇게 될까 생각해보면 결국 시간 지평을 너무 짧게 봐서인 것 같다. 나는 2024년에는 2주 안에 5% 이상 수익 실현을 목표로 종목을 찾으며, 5분봉을 열심히 보면서 일주일에 10회 이상 매매 했었다. 그러나 이런 트레이딩은 시장의 잡음에 민감할 수밖에 없고, 전업도 아닌데 이렇게까지 하는 게 피곤해서 매매 횟수를 줄이고 길게 보는 투자자가 되기로 하여 그 과정의 하나를 기록해본다. 싼지 비싼지 어떻게 알까 위 회사를 보면 2024년 실적은 2014년도랑 별다른 게 없는데 주가는 2014년도 대비 6배가 넘는 시세에서 거래되고 있다. 이렇게 미래의 기대감이 반영된 지금 시점에 이 회사를 발견했을 경우 '아, 이 회사는 싼 기업이다'라고 할 수 있을까?...

처음 작성 시점: 2025-11-19 경질자산 VS 금융자산 실물자산은 연필, 의자 등 모든 물건을 뜻한다면 경질자산은 인플레이션 헤지(Hedge) 기능이 있는 실물자산으로 주식, 채권, 현금 등의 금융자산과 대비되는 개념이다. 부동산(Real Estate): 토지, 주택, 아파트, 상업용 건물 등 원자재(Commodities): 귀금속, 에너지, 농산물 경질자산은 왜 인플레이션 헷지 수단인가 인플레이션은 모든 비용의 상승이다. 기업은 물건을 만들기 위해 더 많은 비용을 지불해야 한다. 원자재 비용 인건비 운송비 (연료) 임대료 물건 생산에 비용이 드니 물건 값을 올려야 하고 소비자는 물건을 사기 위해 더 많은 돈을 지불해야 한다. 그러다 수요는 줄어들고 생산도 감소하면 그게 경기침체다. 위 비용 항목 중에 인건비를 제외하면 모두 경질자산에 해당하니 인플레이션 헷지가 되는것이다. 프롤로지스 프롤로지스($PLD) 는 물류창고 운영 회사로 좋은 입지를 미리 선점해 물류 창고를 건설하고 임대를 주는 사업구조이다. 인플레이션이 발생하면 올라간 인건비, 운영비 충당을 위해 임대료를 인상해 이익이 증가하는 구조이다. 그런데 인플레이션은 모든 비용의 증가고 수요가 줄어드는데 어떻게 임대료를 올릴수 있을까? 이유는 창고 임대료는 나이키, 아마존 같은 회사 입장에서 적은 비중의 비용이기 때문이다. 위에 나열한 비용의 종류 중에 운송비는 ...

처음 작성한 시점: 2025-12-28 현재 포트폴리오 구성이 미장이 50% 국장이 30% 달러가 20% 이다. 배당 분리 과세 시행과 국내시장 복귀계좌(RIA)도입으로 국장 비중을 좀 늘리는 것이 좋을 것 같은데 딱히 살 게 안 보이는 것이 문제다. 보유 중인 국장 종목을 추가 매수하기에는 싼 구간은 아니어서 망설여지고, 반도체니 조선이니 주봉을 보면 이미 많이 오른 상황이라 보유자의 영역에서 편히 있고 싶은 내 입장에서는 좀 꺼려졌다. 내가 찾으려고 하는 종목은 아래의 조건들을 충족해야 한다. - 배당성향이 증가하는 기업(분리 과세 적용 조건) - 순이익 흑자인 기업 - 혹시나 주가가 떨어져도 1년 이상 보유할 만한 기업(RIA 계좌 혜택 조건) - 너무 비싸지 않은 기업 - 업황이 나쁘지 않은 기업 - KT&G, SK텔레콤 등 전통 배당주는 노잼이라 제외 그래서 3분기에 배당으로 재미좀 봤던 SNT홀딩스를 먼저 고려했는데, 전력 섹터 SNT에너지, 방위 섹터 SNT다이내믹스를 소유하고 있는 업황도 좋은 지주회사이나 교환사채 발행 이슈로 제외했다. 그 다음으로는 만년 저평가주 현대차를 생각했는데 좀 찾아보니 둘 다 주주환원에 친화적인 기업이지만 자회사인 기아가 아래의 요소로 더 낫다고 판단이 들었다. 시가총액이 더 작음(같은 금액 투자해도 배당·자사주 소각 효과가 더 크다) 영업이익률이 더 높음 현대차는 로보틱스, UAM 등 다른 산업이 좀 엮어 있으나 기아는 자동차 하나로 심플함 그러나 현대차의 연구 성과는 공유 함 ...

처음 작성한 시점: 2025-05-09 같은 산업, 다른 실적 최근 지켜보고있는 두 회사의 2025년 1분기 실적이 나왔는데 같은 선박 제조 영역의 매출 변화가 서로 반대로 나왔다. 같은 산업인데 왜 매출 추이가 서로 다른지 흥미로워 조사해 보았다. 미국의 상업용 조선업은 박살났지만, 군용 조선업은 효율은 떨어져도 세계 최강 해군력을 유지하기 위해 여전히 유지되고 있다. 그 대표적인 회사가 헌팅턴 잉걸스 인더스트리즈($HII)와 제너럴 다이내믹스($GD)이다. 디테일을 보면 같은 산업이 아니었다 GD는 Virginia급 공격형 핵잠수함, Columbia급 전략핵잠수함 등 여러 종류의 잠수함과 여러 종류의 구축함을 제조한다. 이는 서로 공유할 수 있는 인력과 부품이 있어 생산 리스크 분산형 구조가 구축되어 있다고 할 수 있다. 한쪽 잠수함에 공급에 차질이 생기면, 조립 인력을 다른 잠수함에 배치하는 등의 유연한 생산 작업이 어느 정도 가능하기 때문이다. 반면, HII가 제조하는 대형 항공모함은 비싸지만 모듈화/반복 생산성도 낮고 건조 주기도 최소 5년 정도로 매우 큰 프로젝트이기 때문에 동시에 병렬로 진행하기 힘든 규모라 단일 프로젝트 지연이 전체 실적에 큰 타격을 준다. 공급망과 재고 관리의 중요성 공급망은 제품이나 서비스가 최종 소비자에게 전달되기까지의 모든 과정을 말하는데, 원재료의 조달, 제조, 운송, 유통, 보관, 납품 등이 모두 포함되고 넓게는 인력도 공급망 자원이라고 할 수 있다. 군함을 만들기 위해서는 철강, 전자부품, 엔진, 복합소재 등 다양한 자재가 필요하기 때문에 수많은 외부 공급업체, 하청업체, 시스템 통합 계약자들이 연관되어 있다. 코로나 시기에 다수의 중국과 동남아의 부품 납품 지연으로 생산 차질을 겪었지만, 문제는 해당 납품사들에게 현지 봉쇄령에 걸렸다는 이유로 불가항력 조항에 해당하여 위약금도 배상 의무가 없어 손실을 그대로 두 회사가 떠안아야 하는 경우가 많았다. 군수 산업 특성상 공급처를 즉시 다른 회사로 바꾸지도 못하기에 납품 지연을 피할수 없는 현상이었다. 2023년 HII의 항공모함 건조 중 하청업체 레이시온(RTX Corporation)의 전자전 시스템 부품 납품 지연으로 일정이 3개월 이상 연기된 적이 있다. 한 번에 한 개의 큰 프로젝트를 수행하는 HII는 전체 생산이 늦춰질...