켄피셔 - 조정장과 하락장의 심리

주가는 기업의 펀더멘털을 반영한다고 하지만, 사실 그렇게 단순하지가 않다. 주가는 기업의 실적뿐만 아니라 투자자들의 기대감에도 영향을 받는다. 결국 숫자뿐만 아니라, 사람들이 그 숫자를 어떻게 해석하느냐에 따라 가격이 달라진다는 거다. 펀더멘털이 중요한 이유 기업의 본질적인 가치는 장기적으로 주가를 결정짓는 핵심 요소다. 성장하는 기업, 이익률이 높은 기업, 현금 흐름이 좋은 기업은 결국 시간이 지나면 주가도 따라간다. 브랜드 파워나 네트워크 효과 같은 경쟁력도 중요한 요소다. 이런 것들이 탄탄한 기업은 위기가 와도 살아남고, 시간이 지나면서 점점 더 강해진다. 펀더멘털을 바탕으로 투자하는 사람들은 이런 요소들을 분석해서 기업의 내재 가치를 계산하려고 한다. 하지만 문제는 주가가 항상 내재 가치에 맞춰 움직이지 않는다는 거다. 시장의 기대와 심리가 개입되면서 주가는 종종 합리적인 수준을 벗어나곤 한다. 펀더멘털 대비 시장의 기대가 주가를 움직인다 펀더멘털이 장기적인 주가의 기준이라면, 기대는 단기적인 주가의 변동성을 만들어낸다. 기대가 낮을 때는 실적이 다소 부진해도 주가가 오를 수 있고, 반대로 기대가 너무 높으면 좋은 실적이 나와도 주가가 하락할 수 있다. 결국 주가는 단순한 실적이 아니라, 시장의 기대 대비 실제 결과에 따라 움직인다. 기대와 주가 ...

워런 버핏은 consumer behaviour/소비자 심리를 이해하는것의 중요성에 대해 여러번 언급한적 있습니다. 버핏은 자기는 기업들의 technical aspects/기술적인 면은 잘 모르고 (그래도 일반인 보다는 많이 알고 있을거라 생각하지만), 알수 있으면 좋겠지만 안는것이 필수는 아니라고 했습니다. 오히려 consumer behaviour를 이해하는데 많은 노력을 들인다고 하죠. 애플에 투자를 했을때는, 아이폰의 기술적인 면에 대해서는 아예 모르지만, 어떤 요소들이 사람들의 소비를 촉진 시키는지에 대해 잘 알고 있다고 했습니다. 버핏이 중요시 여기는만큼 저도 이 소비자의 심리가 주식 투자에 있어서 굉장히 중요하다고 생각합니다. 그래서 어떤 요소들이 소비자에게 영향을 미치는지 좀 생각해 봤습니다. 일단 첫번째는 제품의 효용과 가격이겠죠. 기업이 만든 제품이 쓸모가 없거나 쓸모에 비해 너무 비싸면 소비자들이 원하지 않을것입니다. 이 가성비가 맞아야 소비자들이 제품에 가치가 있다고 느끼고 사고 싶어집니다. 그리고 효용성이 더 클수록, 더 높은 가격을 지불할 의향이 생깁니다. 예를들어, 음료수 한캔보다 자동차가 훨씬더 효용이 높기에, 훨씬 더 높은 가격에도 불구하고 자동차를 삽니다. 기업들은 좋은 제품을 만들고, 적당한 가격을 책정한 다음 잘 마케팅 함으로써 소비자들의 관심을 얻을수 있습니다. 물론 효용성과 가격만 강조한다고 잘 팔리는것은 아닙니다. 아래에서 언급할 다른 요소들도 만족 시키지 못하면 제품이 아무리 좋아도 사람들은 관심을 안가질수도 있습니다. 그 요소들중 두번째는 Social proof(사회적 입증?)입니다. 인간은 사회적인 동물로써 진화해 왔습니다. 다른 많은 동물들과는 다르게 태어나자마자 걷거나 서지도 못하고, 훨씬 더 오래동안 보살핌이 필요합니다. 그리고 다 커도 혼자서 할수있는 일은 많지 않았습니다. 그래서 속해있는 단체가 생존에 있어서 굉장히 중요했고, 그 단체에 계속 속해있을수 있고 'fit in'하게 해주는 행동과 생각을 가진 인간들이 더 많이 생존했을거라 생각 합니다. 그 유전자를 물려 받은 현 인류는 social proof의 영향력이 강력하게 ...

2024년 4월 15일에 올린 글입니다:센티먼트는 주식의 가격과 밀접한 관련이 있습니다. 이 글에서는 센티먼트가 가격에 어떻게 영향을 미치는지 한번 살펴보겠습니다. 그냥 센티먼트가 좋으면 가격이 오르고, 반대면 내리는 표면적인 설명보다는 더 깊은 레벨에서 보려고 하는데, 도움이 되면 좋겠네요!센티먼트 설명센티먼트는 주식 투자자들의 심리 상태라고 볼수있습니다. 이런 차트 많이 보셨을거라 생각 합니다:이 차트에서 보이듯이, 긍정적인 센티먼트가 있고 (희망, 안도, 낙관, 흥분, 열광, 광란) 부정적인 센티먼트도 있습니다 (근심, 부인, 두려움, 절망, 공포, 굴복, 허탈, 우울). 정확히 위에 차트처럼 꼭 나눠지지 않는 경우도 많다고 생각되지만 큰 흐름적으로는 맞다고 생각 합니다.주식 시장에서 센티먼트가 생기는 이유는 참여자들이 인간이기 때문이겠죠. 다들 자기자신의 돈을 투자하고 있거나, 아니면 남의 돈을 보수를 받으며 대신 투자하고 있는 입장이고, 돈을 버냐 잃냐에 따라 자기의 미래가 좋아지거나 않좋아질수 있습니다. 그렇기에 시장의 움직임은 감정을 유발하고 그래서 센티먼트가 형성됩니다. 대부분 참여자들은 주식을 매수하는 입장이기에 주가가 떨어지면 부정적인 센티먼트가 형성되고 오르면 긍정적인 센티먼트가 형성됩니다.물론 주가만이 센티먼트를 움직이는건 아닙니다. 시장이나 개별주식에 대한 뉴스나 사건들이 센티먼트를 움직이기도 하죠. 예를 들어 회사 A가 실적 발표를 했는데 전망이 긍정적일수록 센티먼트가 더 긍정적인 방향으로 바뀔수 있습니다. 또는 CPI가 예상치보다 높게 나와 시장 전체의 센티먼트가 부정적으로 변할수도 있습니다.센티먼트가 좋든 나쁘든, 그게 주가와 어떤 상관이 있을까?많은 사람들이 착각하는 요소중에 하나가, 센티먼트가 좋으면 주가가 오르고, 부정적이면 내린다는 생각입니다. 그래서 많은분들이 어떤 주식이 잘 나가고 긍정적인 뉴스가 난무할때 사는경우가 많고, 그러다가 고점을 잡는 경우도 많죠. 센티먼트가 가장 긍정적일때가 고점인데, 그때 사면 오히려 손실을 볼 확률이 엄청 증가합니다. 반대로 센트먼트가 가장 부정적일때가 바닥인 경우가 많은데, 그때 팔아서 손실은 확정하는 경우도 많죠.사실 주가는 센티먼트의 절대값보다는, 센티먼트의 방향성과 관련있다고 봅니다. 센티먼트가 ...

2024년 3월 11일에 올린 글입니다:펀더멘탈을 주가에 연결시키는 고리는 심리/센티먼트라고 생각합니다.이 관계를 모르고 있으면 잘못 투자하기 쉬워집니다.소셜 미디아나 유튜브에서 보면 종종 '실적이 잘 나왔는데 왜 주가가 하락하지?', '전망이 이렇게 안좋은데 어떻게 주가가 상승하지?' 같은 질문을 많이 봅니다. 뭔가 상식적이거나 또는 직관적으로 움직이지 않으니 많은 사람들이 주식시장은 조작이라는 결론을 내리기도 하더군요.이건 펀더멘탈이 주가에 바로 연결되어 있는게 아니라 심리를 통해 연결되어 있다는걸 몰라서 일어난다고 봅니다.아무리 실적이 좋아도 투자자들이 매수를 누르지 않으면 주가가는 안오르고, 아무리 실적이 않좋아도 많은 투자자들이 매수를 하면 가격은 오릅니다. 그리고 투자자가 매수를 누르거나 매도를 누르는 이유는 결과적으로 심리입니다.그래서 중요한 포인트는 펀더멘탈이 좋냐 안좋냐가 아니라, 이 펀더멘탈에 대해 현재 시장 참여자들은 어떻게 보고 있는가? 이 새로 나온 정보를 투자자들은 어떻게 받아드릴것인가? 를 생각해 보는것입니다.만일 펀더멘탈이 좋은 회사가 있는데, 모든 투자자들이 벌써 알고있는거 같다 - 그러면 가격에 이미 반영돼 있을거고, 그 펀더멘탈 자체는 매수 이유가 되지 못할수 있습니다. 펀더멘탈이 나쁜 주식이 있는데 앞으로 좋아질거 같다, 하지만 투자자 대부분은 모르고 있는거 같다 - 그런 경우는 매수 이유가 될수있다 생각합니다. (물론 이것만 가지고 매수하라는 얘기는 아닙니다 - 해야할 여러가지 분석중 하나일뿐이죠).이런식으로 앞으로 주식을 분석하는 과정에서 펀더멘탈이 심리에 어떻게 반영되고 있는지도 생각하면서 하시면 도움이 되지않을까 싶습니다.저는 소셜 미디아, 뉴스, 주변 지인들, 그리고 제 자신의 심리상태를 관찰하면서 이 글의 내용을 적용하고 있습니다.다른 분들도 이렇게 하고계신분들 있으시면 어떤 방식으로 심리를 관찰하는지 궁금하군요 - 댓글 남겨주시면 감사하겠습니다 ㅎㅎJP

2024년 2월 10일에 올린 글입니다:투자에 있어서 감정이 얼마나 큰 영향을 끼치는지는 많은 분들이 벌써 알고있으리라 생각합니다. 아무리 좋은 분석을 통해 최고의 주식을 샀어도 분위기에 휩쓸려 꼭대기에서 사거나, 아니면 바닥에서 팔아버리면 결과가 좋게 나오기 힘들죠. 그래서 오늘도 사람의 감정과 심리를 더 알아가는 글을 한번 써봤습니다.예전에 전이와 역전이에 대해서도 쓴적이 있지만 살짝 다른 개념입니다. (예전글 링크 - 심리학 - 전이와 역전이 현상을 투자에 이용하기)감정의 전염성사람의 감정은 전염되는 기질이 있습니다. 기분이 좋다가도 우울한 사람과 얘기하다 보면 다운 되기도 하고, 기분이 안좋다가도 신나있는 사람과 함께 있다보면 기분이 나아지기도 하죠.사람은 사회적인 동물이라 이런 능력이 있는걸로 추정 됩니다. 과거에는 사람은 자기가 속해있는 공동체의 눈 밖에 나서 외면당하면 죽을수도 있었십니다. 그래서 다른 사람들의 감정을 파악하는 능력이 발달 됐을겁니다. 감정을 파악하기만 하는걸로는 부족할테니 그 감정을 자기도 느끼면서 공감하는 능력도 같이 생겼죠.(물론 개인마다 공감하는 능력의 차이는 있습니다. 예외적일수도 있지만 남과 공감을 잘 못하고 자기 원하는데로 하는게 유리한 상황들도 있었을것이고, 그때 살아남은 유전자는 계속 전해져 오고 있을것이라 생각 됩니다.)이렇게...