주식을 선정하기 전에 우위를 가져갈수 있는지 확인하라

Consilience란 다양한 분야에서의 약한 증거가 동일한 결론을 뒷받침할 때, 그것이 강력한 결론으로 이어지는 것을 말합니다. Consilience는 투자 결정에서 매우 중요합니다. 왜냐하면 투자 아이디어에 대한 확신을 높이는 데 도움이 되기 때문입니다. 만약 내가 펀더멘탈에 기반한 투자 아이디어를 가지고 있으면서 다른 분야의 정보도 이 투자가 좋은 아이디어라고 서포트 한다면, 그 아이디어는 상당히 강한 아이디어가 될것입니다. 예를 들어, 기술적 분석이 이 주식이 과매도 상태이며 강한 지지선 근처에 있다고 나타내고, 센티먼트 분석이 해당 주식에 대한 비관론이 과하다고 나타내면, 그냥 펀더멘탈 하나로만 내린 결론보다는 훨씬더 강한 결론이 나올것입니다. 이러한 다양한 정보에 의해 뒷받침되는 매수 결정은, 각각의 증거가 좀 약하더라도, 매우 높은 확신으로 이어질 수 있어서, 큰 규모의 자금을 투자하고 하락세를 견딜 수 있게 도와줍니다.

나의 투자 철학은 간단하게 요약하자면 시장의 마법사 시리즈에서 나온 마이클 스타인하트의 방식과 비슷한거 같다. 마이클 스타인하트는 자기의 고객들한테 28년간 연평균 24.5%의 수익을 안겨준 거장중 하나이다 (15%의 수수료를 뗀 후). 그는 Variant perception(남과 다른 통찰?)을 굉장하게 중요하게 여겼다. Variant perception(이제부터 VP라고 줄임)은 시장이 한 방향으로 생각하고 있지만 나는 다른게 보일때이다. 내가 관심 가지고 오래봐왔기에, 아니면 내가 남이 없는 전문성이 있기에 남들에게 보이지 않는 어떤 통찰이 있을때만 투자를 한다. 그리고 VP가 발견되면 투자 결정 과정에 있어서 모든 분석 테크닉이 이 VP를 교차 검증하고 받쳐주기 위해 존재한다. 펀더멘탈 리서치는 이 VP가 실체가 있는지 확인하기 위해 쓰인다. 만인 내 VP가 맞다면, 기술적 분석을 이용해 진짜로 추세가 변하고 있는지, 주가가 지지를 받고 있는지 교차 검증한다. 심리 분석또한 비슷한 역할을 한다. 시장의 센티먼트를 통해 시장이 실제로 내가 보고있는 요소를 놓치고 있는지 확인하는것이다. 그리고 마지막으로 내 VP를 반영한 가치평가를 해서, 내가 생각하는 실질적인 회사의 가치 밴드 안에서 주가가 하단에 위치한지 확인한다. 이렇게 하면 모든 분석이 나의 VP를 확인하고 검증하는 도구가 된다. 이 모든 검증을 통과하는 주식한테는 확신이 더 생기기 마련이고, 더 큰 비중을 실을수 있게 된다.

어제 올린 글에서는 투자 스타일을 정하지 않는게 좋을수도 있다고 했다. 스타일을 정하지 않고 나한테 오는 모든 기회를 검토하고, 내가 우위가 있는 기회는 그 기회에 맞게 투자하면 된다고도 했다. 그리고 그 글의 끝단에 이렇게 함으로써 궁극적으로 진정한 나만의 '스타일'을 만들수 있다고도 했다. 오늘은 이 마지막 부분에 대해서 생각한 바를 써보려 한다. 예전에 내가 지향하던 목표는 좋은 가치 투자가가 되는것이었다. 내 스타일에 맞는 주식을 찾은후, 리서치를 하고, 가치평가를 한 다음에 장기적으로 들고 가는게 이상적이다 라고 생각했었다. 하지만 최근 들어 그렇게 하면 나만의 고유 능력과 특징, 차별점들을 낭비하는게 아닌가 라는 생각이 들기 시작했다. 모든 사람은 유니크 하다. 남과 똑같은 사람은 아무도...

와이프랑 얘기하면서 든 생각이다. 투자 스타일을 정하는게 좋지않다는 생각이 들었다. 투자 스타일을 정하면은, 나 자신을 그 스타일에 맞는 기회에만 구속시키게 된다. 내가 정해 놓은 스타일에 맞지는 않지만, 내가 확률적 우위를 가지고 있는 기회들도 있을수도 있는데, 정해진 스타일로 가야한다는 생각 때문에 흔하지도 않은 기회들을 놓치게 된다. 스타일을 정하는것 보다는 차라리 나한테 나타난 내가 알아볼수 있는 기회들을 모두다 자세히 검토해보고, 각 기회마다 거기에 맞게 투자를 하는것이다. 어떤 주식은 내가 엄청 깊이 알고 있기에 초장기 투자를 하는게 맞을수도 있다. 반면에 어떤 기회는 내가 단기적으로는 확신이 있지만 장기적으로는 없을수도 있다. 이럴때는 단기적으로 모멘텀 투자를 하는것이다. 이런식으로 기회에 맞게 대응하는게 낫다는 생각이 들었다. 이런식으로 투자하면 더 많은 투자 기회들을 접할수 있게 된다. 그리고 스타일에 국한돼있지 않기에 어떻게 보면 리스크 면에서 더 분산된 투자를 할수도 있다. 그리고 스타일에 맞는 주식 위주로 찾는게 아니라, 내가 우위가 있는 기회 위주로 찾게 된다. 궁극적으로는 정말 하나밖에 없는 나만의 '스타일'이 생기는 것이다.

안전마진은 일반적으로 주식의 내재 가치에 비해 충분히 저렴하게 매수하여, 만약 판단이 틀리더라도 내가 지불한 가격보다 높은 가격에 매도할 수 있고, 옳다면 수익률이 더욱 높아지는 개념으로 알려져 있습니다. 이는 낮은 리스크로 높은 수익을 창출하는 방식입니다. 제가 보유한 주식들을 볼 때, 추정되는 내재 가치보다 낮은 가격에 매수하는 것 외에도 추가적인 안전 요소들이 있다고 느낍니다. 회사에 상당한 성장 잠재력이 있는지, 차트가 긍정적인지, 그리고 심리가 충분히 약세인지 등을 확인하여 추가적으로 위험을 줄이고 있습니다. 성장 잠재력 충분히 큰 성장 잠재력이 있는 ...