엔(외환)

※ 엔화 매수 근거

1. 미국과 한국은 금리 인하 사이클, 일본은 금리 인상 사이클에 접어들었기 때문

2. 일본 중앙은행이 USDJPY가 160이 넘어가는 것을 절대로 좌시할 리 없다는 강한 확신

3. 엔화는 전통적인 안전자산

   
   

• USDJPY의 상승 = 달러 강세, 엔화 약세

• USDJPY의 하락 = 달러 약세, 엔화 강세

• USDJPY와 S&P500은 강한 양의 상관관계

• 즉 달러 강세 = S&P500 강세

한편, 제가 엔화 강세를 생각한 이유는 지난 칼럼에서 말씀드렸다시피 현재 트럼프 우세가 점쳐지는 상황에서, 기본적으로 트럼프는 제조업 부흥을 위해서는 달러 약세가 도움이 될거라는 스탠스이고, 부통령 후보 밴스도 여러 차례에 걸쳐 강한 달러가 미국 노동자들의 경쟁력을 약화시키고 있다고 주장한 바 있기 때문입니다. 이 둘이 약한 달러를 원하는 것은 명백해 보입니다. 그리고 금리 사이클 측면에서도 미국은 인하, 일본은 인상을 앞두고 있습니다.

다만 트럼프의 정책적인 관점에서 조금 더 숙고해 보면, 그들의 주장은 별로 일관성과 현실성은 없습니다. 미국의 무역 구조상 달러가 약해진다 해서 적자 폭이 크게 줄어들지도 않을 뿐더러, 약달러가 오는 순간 인플레이션 압력이 강해지면서 국채 금리는 튈 것이고, 높아진 국채 ...