향후 1년(12개월) 경기침체 확률, 저물가/고물가 확률(2.5% 기준) 기반 유망 자산군 순위

지금 기술적으로 매우 중요한 지지인 67을 최근에 테스트를 한 직후입니다. 이대로 반등해 버릴 수도 있지만, 만약 경기침체 우려가 지속되면서 67을 아래로 뚫게 되면 아까 전 숏스퀴즈와 반대지만 마찬가지인 기제(오일을 매수한 주체들의 손절 라인 터치)로 일시적인 급락이 일어날 수 있습니다. 그런 상황에서 만일 펀더멘털이 괜찮다면, 매수 찬스가 생길 수도 있을 것입니다. 그러나 이 매매를 하기 위해서는 나의 베이스 시나리오 하에서 오일 매매가 어떤 식으로 피팅이 되는지 (나의 시나리오의 반대를 헷지해 주는지, 나의 시나리오와 동일한 맥락인지 - 전자라면 훌륭하지만 후자라면 내 포트폴리오의 변동성만 더 키울 수 있음) 펀더멘털이 괜찮은 것이 맞는지 두 가지를 더 리서치해 보아야하지 않을까 하는데, 오늘은 그런 리서치를 한 상태는 아니라서 생각해볼 만한 화두 정도로만 두고 가겠습니다.

※ 엔화 매수 근거 미국과 한국은 금리 인하 사이클, 일본은 금리 인상 사이클에 접어들었기 때문 일본 중앙은행이 USDJPY가 160이 넘어가는 것을 절대로 좌시할 리 없다는 강한 확신 엔화는 전통적인 안전자산 USDJPY의 상승 = 달러 강세, 엔화 약세 USDJPY의 하락 = 달러 약세, 엔화 강세 USDJPY와 S&P500은 강한 양의 상관관계 즉 달러 강세 = S&P500 강세 한편, 제가 엔화 강세를 생각한 이유는 지난 칼럼에서 말씀드렸다시피 현재 트럼프 우세가 점쳐지는 상황에서, 기본적으로 트럼프는 제조업 부흥을 위해서는 달러 약세가 도움이 될거라는 스탠스이고, 부통령 후보 밴스도 여러 차례에 걸쳐 강한 달러가 미국 노동자들의 경쟁력을 약화시키고 있다고 주장한 바 있기 때문입니다. 이 둘이 약한 달러를 원하는 것은 명백해 보입니다. 그리고 금리 사이클 측면에서도 미국은 인하, 일본은 인상을 앞두고 있습니다. 다만 트럼프의 정책적인 관점에서 조금 더 숙고해 보면, 그들의 주장은 별로 일관성과 현실성은 없습니다. 미국의 무역 구조상 달러가 약해진다 해서 적자 폭이 크게 줄어들지도 않을 뿐더러, 약달러가 오는 순간 인플레이션 압력이 ...

이런 맥락에서 저는 장기 국채 숏도 가져가고 있지만 최근에는 러셀 2000 숏을 소액 진입한 상태인데요. 그 이유는 시황칼럼 47편에 자세하게 기술되어 있는 시황과 일맥상통합니다. 금리 인하 사이클이 시작되었다는 기대로 급반등했던 금리 인하 수혜주들의 랠리에, 장기 국채금리 상승이 찬물을 끼얹을 수도 있다는 로직 때문입니다. 기술적으로도 지난 5년 가격 밴드의 상단 저항에 딱 달라붙어 있어서, 상승하더라도 빠르게 손절하는데 큰 무리가 없어서 손익비가 괜찮다는 판단을 하였습니다.

<주식> - 글로벌 & 국가별 특징 : 주가지수의 향방은 여러 자산군 중 맞히기가 가장 힘 미국주식 다우존스 - 경기에 민감 S&P500 나스닥 - 듀레이션(금리에 대한 민감도) 러셀 - 경기에 민감 한국주식 - 수출 고려 일본주식 중국주식 선진국MSCI 이머징MSCI 인도 인도네시아 베트남 <국채> 미국 국채 한국 국채 <골드> 80%의 움직임은 실질금리의 역으로, 20%의 움직임은 수급으로. 실질금리(골드와 반대) = 명목금리(골드와 반대) - 인플레이션(골드와 같은 움직임) <원자재> 원유 기술적으로 66$가 매우 중요한 지지선 수급 측면 바이든이 풀어왔던 전략비축유를 다시 채워야 하는 요인 OPEC 요인 트럼프 2.0 요인 → 원유 산업은 수혜 산업 구리 <대체투자> 미국 상업용 부동산 <외환> 달러 엔

미국 10년물 국채 국채는 침체기에 좋다? (X) 침체기에는 (일반적으로) 인플레(물가)와 기준 금리가 하락세 → 국채 수익률 상승(by 글매실 70년대 2강) <부정적 근거 = 가격하락 = 국채금리 상승> 연말 부채한도 협상이 다가오는 것은 악재 → 공급 증가 → 장기채 금리 상방 압력 연준(정확하게는 뉴욕 연은)의 QT(양적긴축, 연준의 장기채(MBS) 매도) → 공급 증가 → 장기채 금리 상방 압력 장기채 숏 ETF : TBT 재무부 : 옐런은 이미 유동성을 위해 단기채 비중을 적정 이상으로 발행했기 때문에 앞으로 장기채 발행으로 무게추를 이동해야 함. 장기채 공급 증가 → 장기채 가격 하락 (=장기채 금리 상승) 연준 : SOMA 계정 비중에서 장기채를 낮추려고 함. 장기채 공급 증가 → 장기채 가격 하락 (=장기채 금리 상승) 경기침체 우려의 불식 > 장기채 금리 상방 압력 인플레이션에 대한 우려 > 장기채 금리 상방 압력 연준의 양적 긴축(+SOMA의 장단기 비율을 조정하려는 의지) > 장기채 금리 상방 압력 ...