1980년대

1980년대 전후 자본주의의 탈피가 이루어짐 고금리 유지됨. – 경제난을 맞이하게 됨. 1970년대 내내 약세를 보이던 달러는 단기간에 강세로 전환됨. 채권 시장이 집중 조명을 받게 되었다. 정부와 대통령에 대한 기대도 회복되었다. 1970년대 데탕트는 사라지고 대결 구도로 국면이 변화하였다. 재정정책의 기조도 반대로 되돌렸다. 볼커 쿠데타 -      80년 기준 cpi 는 13퍼센트 가량 되었다. 농산물 가격 급등, 통화량 증가로 인해 물가 상승됨. -      긴축 정책에 반대를 하던 밀러는 나가고, 볼커가 임명됨. -      볼커는 금리가 아니라 통화량을 타겟 하겠다고 함. -      M1증가율의 목표치를 설정할 것이며 금리는 무한정으로 올릴 것이라고 단언함. -      통화주의자: 밀턴 프리드먼의 명성이 최고였다. -      금리를 아무리 올려도 인플레는 지속되었는데 연준 정책에 대한 반감이 심해짐. -      카터 대통령은 인플레가 생각보다 잘 잡히지 않자 신용 통제를 시행함. -      신용 통제: 자동차, 집을 제외하고 대출의 문턱을 넓혔다. -      Gdp 성장율 마이너스를 찍으며 경기 냉각이 이루어진다. -      신용 통제를 완화하겟다고 하고, 할인율도 인하한다. -      인플레이션은 여전히 높은 상황이었다. – 되살아난 인플레에 맞서 다시 할인율 인상한다. 레이거노믹스 -   ...

1970년대 경기 사이클과 자산군 -      1970 년대 보면 checklist 흐름과 CLI 흐름이 비슷하다 -      1969년부터 1971년까지 닉슨 행정부 -      통화정책 긴축적으로 운영하다가 1년간 침체가 있었다. -      1970년 2월 아서 번즈 선임 이후 완화적으로 선회 -      1971년기부터 다시 회복기 -      1972년까지만 해도 CPI가 2프로 였는데 73년도부터 CPI가 올라갔다 -      인구 증가세도 수요 증가에 많은 영향을 미쳤다. -      1969년부터 1971년까지는...

1970 년대 금융과 테크의 시대로의 진입. -      미국제조업의 위상이 흔들리기 시작, 오일 쇼크로 원유 가격 상승하며 제조업 패권이 무너지기 시작함. -      강달러 떄문에 수출 경쟁력이 약화된 바도 있다. -      1972년부터 자동차 판매 둔화됨 -      GM만이 유일하게 살아남았음 -      1975년의 경기 침체까지 겹치며 제조업 약화로 도시 문제 발생, 슬럼화가 심했다. -      1970년대 뉴욕시의 파산으로 도시의 몰락이 심했다. -      전통 제조업 지대 러스트벨트 -> 선벨트로 옮겨짐 -      제조업이 무너지면서 1970년대 금융업은 유의미한 성장을 이뤘다. -      은행과 증권 사이의 경계가 허물어졌다. -      Index fund: 잭 보글 -      브레튼우즈의 붕괴, 오일쇼크, 변동환율제로 바뀌며 금융시장의 세계화가 정착 -      80년대부터 금융 부문의 씨앗이 뿌리를 내리게 됨. -      인텔에 의해 마이크로 프로세서가 처음으로 나옴. 카터 행정부와 달러의 위기 -      포드: 대외 정책이 유화적이라는 비판 -      지미 카터: 워터게이트 이후 정치권에 대해서 도덕성을 강조하는...

1970년대 주식시장 -      1960년대 후반부터 1980년대까지 보합세 – 인플레를 반영한 실질 수익률은 매우 안좋았다. -      60년대 말부터 니프티 피프티들이 박살이 났다. -      우량주 쏠림 현상으로 고평가 된 니프티 피프티 -      가격 결정력이 있는 기업들이어서 실적을 잘 지킬 것이라고 생각했었다. -      11월에 닉슨이 재선이 되면서도 과열 징후에 대한 목소리가 나옴 -      물가 통제 풀고, 금리 인상하며 시장은 하락 사이클 -      1974년 되며 오일쇼크로 인플레 가속화 -> 스태그 플레이션 -      엑손, 임의소비재, 소비업종 기업들이 주목을 받음. 지속적인 현금흐름과 인플레이션 ...

템플턴의 일본 주식 투자 -      미국 주식은 고평가되어 있다고 생각하여 매수를 하지 않음 -      60년대에 살았다면 어떻게 일본이 매력적인 투자처임을 알 수 있었을까? 경제 건전성 지표 -      EPI – 현재 경제에 대해 insight를 얻을 수 있음. -      계산법이 단순하고 직관적이다. CFNAI는 85개의 지표를 혼합한다. -      이상적인 인플레: 0%, 실업률:4.75%, GDP대비 재정적자 0%, GDP성장율 4.75% -      CLI는 선행성을 가진다고 볼 수 있음. -      저평가 여부: 5년간 평균 PER이 75보다 작고, 현재 PER이 5년보다 낮은 종목 1970년대 -      70년대는 수동적이고 방어적, 케인즈주의는 한계를 보인다. -      정부에 대한 냉소와 환멸이 대세를 이루게 된다. -      1973 ~ 1974까지 베어장 -40%정도나 되었다. -      1979 7월에 대통령이 연설을 할 정도, Malaise speech -      60년대 American dream 이런게 사상누각이었음을 깨닫게 됨. 닉슨의 당선 -      집권 후에는 60년대 민주당 행정부의 행적을 따라했다. 케인즈식 처방도 반복됨 -      집권 3년차부터 다시 적자 재정이 되었다. -      아서번즈가 연준의장이 됨 – 경제 자문위원으로 발탁한 다음 의장으로 임명 -      미국의 경기침체 시점 -> 완화적인 통화정책을 시행 -      1971년도부터 금리를 내리니 인플레 유도 -      70년도부터 다시 렐리를 시작하였다. -      인플레를 저지하면서도 경기 활력을 유지하는 방안이 필요했다. -      인플레 저지 방법: 노동조합, 기업의 상품가격 상승이 인플레에 큰 영향을 미친다고 생각했다. -      아서 번즈: 인플레의 주 원인이 통화량의 과도 공급이 아니라고 생각함. -      단기적으로는 효과가 있었다. 1971년 말에 자신감을 얻은 닉슨은 경기 부양을 다시 시작하였다. -      1971년 1972년 GDP 성장율이 매우 크게 성장했다. 금본위제의 폐지 -      ...