1970년대 자산군 움직임

1970 년대 금융과 테크의 시대로의 진입. -      미국제조업의 위상이 흔들리기 시작, 오일 쇼크로 원유 가격 상승하며 제조업 패권이 무너지기 시작함. -      강달러 떄문에 수출 경쟁력이 약화된 바도 있다. -      1972년부터 자동차 판매 둔화됨 -      GM만이 유일하게 살아남았음 -      1975년의 경기 침체까지 겹치며 제조업 약화로 도시 문제 발생, 슬럼화가 심했다. -      1970년대 뉴욕시의 파산으로 도시의 몰락이 심했다. -      전통 제조업 지대 러스트벨트 -> 선벨트로 옮겨짐 -      제조업이 무너지면서 1970년대 금융업은 유의미한 성장을 이뤘다. -      은행과 증권 사이의 경계가 허물어졌다. -      Index fund: 잭 보글 -      브레튼우즈의 붕괴, 오일쇼크, 변동환율제로 바뀌며 금융시장의 세계화가 정착 -      80년대부터 금융 부문의 씨앗이 뿌리를 내리게 됨. -      인텔에 의해 마이크로 프로세서가 처음으로 나옴. 카터 행정부와 달러의 위기 -      포드: 대외 정책이 유화적이라는 비판 -      지미 카터: 워터게이트 이후 정치권에 대해서 도덕성을 강조하는...

1970년대 주식시장 -      1960년대 후반부터 1980년대까지 보합세 – 인플레를 반영한 실질 수익률은 매우 안좋았다. -      60년대 말부터 니프티 피프티들이 박살이 났다. -      우량주 쏠림 현상으로 고평가 된 니프티 피프티 -      가격 결정력이 있는 기업들이어서 실적을 잘 지킬 것이라고 생각했었다. -      11월에 닉슨이 재선이 되면서도 과열 징후에 대한 목소리가 나옴 -      물가 통제 풀고, 금리 인상하며 시장은 하락 사이클 -      1974년 되며 오일쇼크로 인플레 가속화 -> 스태그 플레이션 -      엑손, 임의소비재, 소비업종 기업들이 주목을 받음. 지속적인 현금흐름과 인플레이션 ...

템플턴의 일본 주식 투자 -      미국 주식은 고평가되어 있다고 생각하여 매수를 하지 않음 -      60년대에 살았다면 어떻게 일본이 매력적인 투자처임을 알 수 있었을까? 경제 건전성 지표 -      EPI – 현재 경제에 대해 insight를 얻을 수 있음. -      계산법이 단순하고 직관적이다. CFNAI는 85개의 지표를 혼합한다. -      이상적인 인플레: 0%, 실업률:4.75%, GDP대비 재정적자 0%, GDP성장율 4.75% -      CLI는 선행성을 가진다고 볼 수 있음. -      저평가 여부: 5년간 평균 PER이 75보다 작고, 현재 PER이 5년보다 낮은 종목 1970년대 -      70년대는 수동적이고 방어적, 케인즈주의는 한계를 보인다. -      정부에 대한 냉소와 환멸이 대세를 이루게 된다. -      1973 ~ 1974까지 베어장 -40%정도나 되었다. -      1979 7월에 대통령이 연설을 할 정도, Malaise speech -      60년대 American dream 이런게 사상누각이었음을 깨닫게 됨. 닉슨의 당선 -      집권 후에는 60년대 민주당 행정부의 행적을 따라했다. 케인즈식 처방도 반복됨 -      집권 3년차부터 다시 적자 재정이 되었다. -      아서번즈가 연준의장이 됨 – 경제 자문위원으로 발탁한 다음 의장으로 임명 -      미국의 경기침체 시점 -> 완화적인 통화정책을 시행 -      1971년도부터 금리를 내리니 인플레 유도 -      70년도부터 다시 렐리를 시작하였다. -      인플레를 저지하면서도 경기 활력을 유지하는 방안이 필요했다. -      인플레 저지 방법: 노동조합, 기업의 상품가격 상승이 인플레에 큰 영향을 미친다고 생각했다. -      아서 번즈: 인플레의 주 원인이 통화량의 과도 공급이 아니라고 생각함. -      단기적으로는 효과가 있었다. 1971년 말에 자신감을 얻은 닉슨은 경기 부양을 다시 시작하였다. -      1971년 1972년 GDP 성장율이 매우 크게 성장했다. 금본위제의 폐지 -      ...

20세기 전반기 -      미국이 중심지로 떠오르기 시작 -      20세기 최초의 전세계적 금융위기 -      은행들이 지급준비금 고갈로 파산을 했다. JP 모건의 등장 1907년 공황을 사재를 털어서 해결 -      중앙은행의 필요성에 대해 합의함 1913년 연방준비제도가 설림 -      거시경제 안정화보다는 은행시스템, 금본위제, 환율 안정에 주안점 1차 세계대전 -      영국은 금융산업의 우위를 통해 파운드화를 기축통화로 올려놓음. -      1816년 금본위제, 파운드화를 금으로 교환해주겠다는 보증을 함. -      1차 대전에 영국은 잠수함으로 무역이 막혔다. 또한, 전쟁 비용 위해 국채를 발행했다. -      영란은행에서 돈을 찍어내 국채를 샀다. -      미국이 영국의 채권국이 되었다. -      대공황 -      미국은 1920년대까지 전쟁 특수를 누림. 에너지 주역이 석탄에서 석유로 넘어가서 최대 산유국인 미국이 에너지 패권을 쥐게 됨. -      중상주의 마인드에 따라 흑자를 영원히 지속하는 것은 불가능하다. -      1920년대 완화적인 정책을 지속적으로 유지, 그러나 1929 가을 목표 금리를 6% 올림 -> 주식시장 붕괴 -      주가의 89퍼센트가 증발함. -      학자들은 물가가 안정적이어서, 그리고 중앙은행이 경제를 통제할 수 있다는 자신감때문에 대공황을 예측하지 못했다. -      고전경제학자들은 공급을 아무리 늘려도 시장이 버틸 것이라고 생각했었다. è 재정정책을 신뢰하지 않았음. 그 결과 대공황의 여파는 지속되었다. -      대공황의 원인으로 지적되는 원인은 여러가지가 있고, 아직 명확하지 않다. -      케인즈: 총수요를 증대시켜야 한다. 차입을 통해 재정정책 활성화. -      통화주의자들: 대공황의 원인은 중앙은행의 잘못된 판단 때문이다. -      오스트리아 학파: 1920년대 완화정책이 문제였다. 2차대전과 마셜 플랜 -      1939년 2차대전이 발발함. 이후 브레튼 우즈 체제, 달러를 금과 태환시키며 전세계 기축통화 지위를 공고히 했다. -      케인즈주의의 입지를 더 확고하게 만들도록 했다. 군비 지출 역시 정부의 개입으로서 긍정적으로 생각했다. -      마셜플랜: 200조에 가까운 돈을 유럽에 지원했다. 유럽이 경제적 전성기를 맞이하도록 했다. 1차대전 이후 미국이 얻은 교훈을 통해 탄생. 중상주의적 접근을 버린 것. -     ...

경제사상사 -      아서 번즈가 경제학자 출신의 연준 의장 – 이후 40년간 통화정책을 경제학자들이 이끌었다. -      경제 주체들이 합리적이다( 고전파, 신고전파, 통화주의) Vs 불합리하다 (케인즈주의) -      대공황 이후에는 정부의 개입 요청한 케인즈우세 -      최근에는 다시 고전파적 통화주의 -      금융위기 이후 다시 개입주의 중상주의 -      대항해시대, 부의 축적이 일어나기 시작, 대양을 건너는 원거리 교역이 일어남. -      금, 은이 전 세계에서 유럽으로 건너갔다. -      국가의 부는 금, 은의 양으로 측정 할 수 있으므로, 금과 은이 많으면 좋다! -      수출은 극대화, 수입과 소비는 최소화 해야한다고 보았다. -      부의 측정: 금과 은의 보유량 -      그러나, 금이 쌓여도 생활의 개선과는 다른 것이다. -> 폐쇄적 보호무역만을 강조했다. -      But 부작용: 다른 국가들의 소비 여력이 부족해진다. 수입이라는 것이 나쁜 것만 것 아니다. 무역 흑자로 만들어진 금을 어떻게 경제 성장에 쓸지 이런 것들은 논의되지가 않았다. -      금을 투자, 지출하는 민간경제 활성화는 뒷전이었다. 중농주의 -      중상주의에 반대해서 나온 것. -      농업에서의 생산을 중시했다. 생산의 개념에서 부를 정의한다 -      한계: 농민만이 부를 생산할 수 있다고 말하는 것이 한계 -      고전경제학으로 발전됨 고전경제학 -      중상주의: 국부는 귀금속이다 -      중농주의: 국부는 농업생산성이다. / but 고전경제학은 생산성(상품, 서비스)를 높이는 것에 초점을 맞춤. 즉 국부는 상품과 서비스의 상승이다. -      절대우위론: 아담스미스 -      상대우위론: 리카르도 – 둘 사이에 절대적인 차이가 나도 ...