1980년대 후반, 미국 경제와 통화정책 변화

1980년대 후반 미국 경제와 국제정세 정리 ■ 1980년대 후반부의 서론 80년대 전반기는 인플레이션과의 전쟁이었다. 물가가 두 자릿수로 치솟던 시절. 연준 의장이었던 폴 볼커는 고금리 정책을 통해 인플레이션을 억제하려 했다. 1981년 이후 이 정책이 효과를 보이기 시작하며 인플레이션은 4%까지 떨어짐. 후반기로 들어서면서 미국은 역사적인 강세장을 맞게 됨. 주식 투자자 수가 급격히 증가함. 1987년 1월에는 다우존스 지수가 2000선을 돌파할 정도로 시장이 뜨거웠음. 그러나 1987년에는 블랙 먼데이(주가 대폭락)와 저축대부조합(S&L) 위기 등 큰 충격도 존재. 국제적으로는 냉전이 종식되며 세계 질서가 재편됨. 이제는 한 나라의 금융 리스크가 글로벌하게 영향을 미치는 시대가 됨. ■ 1980년대 전반기: 신자유주의와 고금리의 시대 신보수주의가 세계적 흐름이었고, 시장 자율을 강조하는 레이건 정부가 등장. 고금리 덕에 전 세계 자본이 미국으로 몰려들었지만, 그만큼 미국 수출 경쟁력은 하락. 이로 인해 경상수지 적자가...

체크리스트 -      체크리스트는 단일 경기 국면이 지속되는 상황에서는 높은 정확도를 보이지만, 경기 국면의 전환점에서는 한 박자 늦은 판단을 내리게 될 가능성이 높다 . 자산군의 움직임 -      1980년대 초는 더블딥 연거푸 발생하는 현상 나타남 -      1979년에는 둔화기임에도 -> 에너지 섹터의 강세, 저평가 주가, 소형주 강세로 좀 올랐다. -      두번의 침체기 둘 다 기대 수익률은 올랐다. -      1980년대 주식의 퍼포먼스: 금리움직임에 민감하게 움직이는 정도가 떨어졌다. -      1980년대 사이클의 경우 주가의 관심이 성장에 초점을 맞추고 있다는 것을 의미 -      제조업 PMI와 동행하는 모습을 보여준다. -      1984년에 시작된 둔화기에는 주식이 좋은 성과를 보였다. 채권 -      경기 국면보다 금리 추이가 수익률에 더 큰 영향을 미친다. -      1981년도를 기점으로...

1979년 8월 침체기 ~ 1986년 6월 둔화기 -      1960년대부터의 위기를 빠져나와 great moderation 의 기반을 마련한 시기 -      1980년대 전반기를 거치면서 연준이 여러 통화정책 수단을 가지게 됨. 경기 국면 파악 -      1979년 여름: 2차 오일쇼크로 경기침체 시작, cpi가 10프로 넘는 상태에서 유가 부담까지 더해지자 스태그 플레이션이 시작됨. -      침체 정도는 심하지 않고 비교적 빠르게 수습되었다. -      1979년 12월 에도 산업생산, 설비가동율이 안정되는 모습을 보임. 실물 경제는 어느정도 버텨주고 있었으나 금리 등의 매크로는 최악이었다. -      경기를 지탱하던 것은 저축을 줄이면서 미국인들의 소비가 유지되었기 떄문이다. -      뿌리깊게 자리한 소비자들의 기대 인플레이션 -      높은 인플레가 지속되는 상황에서는 하루라도 빨리 상품을 구매 -> 실제 인플레 높이는 악순환을 형성 -      기업의 EPS도 그리 꺾이지 않았었다. -      소비가 강하다 -> 가계에서 기업으로 소비가 흘러가고 있다는 것을 의미함. 지속 가능하지 않은 소비였다. -      수입으로 유출되는 통화량이 줄어든다면 소비로 흘러갈 수 있을 것이다 -> 수입량은 오일쇼크로 증가하는 추세였다 . -      신용 통제가 되자마자 실업수당 청구건수가 굉장히 상승했다. -      이후 2달 뒤부터 연준은 신용통제를 완화하면서 금리를 인하했다. 레이건의 입성 -      감세정책을 실행 -> 큰 ...

1980년대 원유 가격의 하락 -      유가 급락이 나타나며 저유가 시대가 나타남. 전쟁 초기에는 유가 상승을 보였다. -      볼커의 정책으로 더블딥으로 원유 가격은 하락했었다. 1970년대 오일 쇼크를 겪으며 산유국들은 에너지 안보에 촉각을 곤두세웠다. -      비 opec산유국들이 생산량을 늘림 -      사우디 아라비아는 오일 가격 지탱을 위해 감산을 촉구함. Opec 내에서도 감산 협조가 안되는 경우가 있다 -      산유국들은 경제난에 직면했고, 서구 선진국들은 다시 한번 반등하는 계기가 되었다. 국제 채무 위기 -      1970년대 산유국들은 오일 쇼크 때 달러를 벌었고, 이 달러가 미국으로 들어갔다가 신흥국에 대출로 나감 -      일본이나 서독 등 제외한 나라는 대출을 통해 달러를 구할...

1980년대 전후 자본주의의 탈피가 이루어짐 고금리 유지됨. – 경제난을 맞이하게 됨. 1970년대 내내 약세를 보이던 달러는 단기간에 강세로 전환됨. 채권 시장이 집중 조명을 받게 되었다. 정부와 대통령에 대한 기대도 회복되었다. 1970년대 데탕트는 사라지고 대결 구도로 국면이 변화하였다. 재정정책의 기조도 반대로 되돌렸다. 볼커 쿠데타 -      80년 기준 cpi 는 13퍼센트 가량 되었다. 농산물 가격 급등, 통화량 증가로 인해 물가 상승됨. -      긴축 정책에 반대를 하던 밀러는 나가고, 볼커가 임명됨. -      볼커는 금리가 아니라 통화량을 타겟 하겠다고 함. -      M1증가율의 목표치를 설정할 것이며 금리는 무한정으로 올릴 것이라고 단언함. -      통화주의자: 밀턴 프리드먼의 명성이 최고였다. -      금리를 아무리 올려도 인플레는 지속되었는데 연준 정책에 대한 반감이 심해짐. -      카터 대통령은 인플레가 생각보다 잘 잡히지 않자 신용 통제를 시행함. -      신용 통제: 자동차, 집을 제외하고 대출의 문턱을 넓혔다. -      Gdp 성장율 마이너스를 찍으며 경기 냉각이 이루어진다. -      신용 통제를 완화하겟다고 하고, 할인율도 인하한다. -      인플레이션은 여전히 높은 상황이었다. – 되살아난 인플레에 맞서 다시 할인율 인상한다. 레이거노믹스 -   ...