2007~2009년 미국 경기 흐름과 금융위기의 전개

🌐 세계화의 끝자락과 기술 혁명의 물결: 2000년대 이후의 글로벌 변화 🛑 세계화의 둔화, 탈세계화의 신호들 1990년대는 미국식 자유무역질서(Globalization)의 황금기였음. → 소련 붕괴 이후 세계는 '민주주의와 시장경제'로의 통합이 가능하다고 여겼음. → WTO 체제 출범, NAFTA 체결 등으로 무역은 급격히 자유화됨. 하지만 2000년대 들어 균열이 시작됨. → 미국은 중동(이라크, 아프간) 전쟁에 몰두하며 글로벌 리더십 약화. → 신흥국(브릭스 등)에서는 "서구의 자유무역은 선진국만 이롭게 한다"는 인식이 확산됨. → 미국 내에서도 노동자 계층은 제조업 공장 이전(offshoring)의 피해자로 남음. 👉 월스트리트만 이득을 보고, 메인스트리트는 고통을 받았다는 인식 강화. 이른바 "탈세계화(De-globalization)"의 조짐이 뚜렷해짐: 국제 교역 성장률은 2008 금융위기를 기점으로 둔화됨. G20 국가들의 비관세 장벽(NTB) 및 무역기술장벽(TBT) 증가. 해외직접투자(FDI)는 2007년 정점을 찍고 하락세. 글로벌 밸류체인(GVC) 비중은 52% → 42%로 축소됨. 제조업의 ‘리쇼어링(reshoring)’ 트렌드 등장 → 오바마 정부 때 포드가 중국·멕시코 생산기지를 오하이오로 복귀시킨 것이 대표 사례. ✅ 참고자료: WTO, OECD 보고서 다수에서 "Globalization의 둔화와 구조적 변화" 인정. 유엔무역개발회의(UNCTAD): 2000년대 후반 이후 FDI 감소세 지속 보고. 📱 스마트폰과 디지털 시대의 혁명 2007년 1월, 스티브 잡스는 샌프란시스코에서 첫 아이폰을 공개함. → 이후 스마트폰은 단순한 통신 도구를 넘어서 산업구조 자체를 바꾸는 인프라가 됨. PC는 정보 격차를 벌리는 기술이었다면, 스마트폰은 정보 접근성을 확대하면서 다음과 같은 변화들을 초래함: 소셜미디어의 폭발적 성장: Facebook, Twitter, Instagram 등. 신흥국 물류·유통 혁신: 인도, 중국 등에서 O2O 및 모바일 결제 붐. D2C 비즈니스 모델: 아마존, Shopify처럼 유통구조를 단축하고 소비자 직접 판매 강화. 디지털 광고의 정교화: 사용자 행동 기반으로 개인 맞춤형 타겟팅 광고 제공. 기술 기업의 급성장: 구글, 애플, 아마존, 페이스북(GAAF)이 전 세계 플랫폼 장악. 🕵️‍♂️ 프리즘 게이트와 신뢰의 위기 2013년, 스노든(Edward Snowden)은 NSA(미국 국가안보국)의 비밀 감시 프로그램 '프리즘(PRISM)'을 폭로함. → 구글, 페이스북 등 민간 기업들이 정부의 사용자 감시에 협조했다는 내용. 파장은 컸음: 독일 메르켈 총리조차 도청 대상이었다는 사실에 국제사회 분노. Freedom Act 제정(미국) 및 GDPR 정보보호법 강화(유럽) 등 제도적 대응 촉진. 글로벌 IT기업에 대한 신뢰 추락, 유럽·아시아 기업들에 반사이익 제공. 🇺🇸 연방정부 셧다운과 오바마케어 갈등 2013년 10월, 미국 연방정부가 16일간 셧다운됨. → 원인은 공화당의 오바마케어(ACA) 반대. → 법 자체는 통과됐지만, 예산안 통과를 막아 정부 기능을 정지시킴. 경제적 피해: 약 240억 달러 손실. 정부 계약 기업, 연방 기관 직원 등은 큰 타격. 오바마케어 시행 후 일부 부작용도 발생함: 일정 규모 이상 기업은 직원 건강보험 제공 의무 → 비용 부담 증가. 중소기업은 고용 축소 혹은 시간제 전환 등으로 대응. 이로 인해 중간선거에서 민주당이 패배하고 오바마는 레임덕에 빠짐. 🌍 2010년대 세계 질서의 균열: 아랍의 봄, 셰일 혁명, ...

📌 2010년대 미국: 금융위기 이후의 재편기 1. 🧭 대외정책의 재조정과 한계 오바마는 이라크전 종식을 선언했지만, 아프가니스탄에서는 오히려 병력 증강. 미국의 외교력은 아랍의 봄과 시리아 내전 등으로 도전을 받음 → 시리아 사태는 대리전 양상으로 번지며 100년 내 최악의 파국으로. 러시아의 크림반도 합병(2014) → 미국-러시아 관계 악화, 글로벌 리더십 저하, 신냉전 구도 형성. 미국은 중동보다 동아시아 외교(Pivot to Asia) 에 집중. TPP 추진, 일본/한국과 동맹 강화. 미얀마, 베트남과 관계 개선 → 중국 견제. 2011년 호주 연설에서 아시아 중심 외교를 천명. 아시아의 질서를 미국이 주도하겠다고 발표. 중국은 이에 맞서 일대일로 추진(육상·해상 실크로드), 2015년 AIIB 설립. 뉴질랜드, 영국 등 미국 동맹국도 AIIB에 가입 → 미국의 리더십이 흔들리기 시작. 2. 🏛️ 국내 정치: 양극화, 셧다운, Tea Party 2008년 오바마 당선 → 금융위기 대응 정책 본격 추진. 대규모 경기부양책, 감세 및 인프라 투자. 2009년 1월 실업률 7% 돌파. 빠르게 경기부양 법안 통과 → 재정 지출 확대, 수요 진작. 2010년 ...

📚 레이 달리오: 부채 사이클로 읽는 시장의 큰 흐름 Bridgewater Associates 창립자. 마켓 전체의 구조적 흐름을 부채 사이클 중심으로 분석하는 대표적 인물. 🔁 1. 두 가지 부채 사이클 개념 ① 단기 부채 사이클 (Short-Term Debt Cycle) 평균 6~10년 주기 주요 국면: 신용 확대 (Credit Expansion) → 경제 과열, 금리 인상 → 성장 둔화 → 경기 침체 → 신용 수축(Deleveraging) 금리 인하와 유동성 공급으로 경기 회복 유도 → 다시 사이클 순환 ② 장기 부채 사이클 (Long-Term Debt Cycle) 80~100년에 한 번꼴로 나타남 단기 사이클이 반복되면서 부채가 점점 누적 → 어느 순간 이자조차 감당할 수 없는 수준이 되면 붕괴 발생 이 시점에서 중앙은행은 금리 인하/유동성 공급만으로는 문제를 해결할 수 없음 → 디레버리징(부채 축소) 필요: 부채 탕감, 긴축, 재분배, 화폐가치 하락 등 📌 달리오의 주장: “이러한 구조를 이해하지 않고 시장의 국면을 해석하는 것은 날씨 변화 없이 농사를 짓는 것과 같다.” 📌 2. 달리오의 시장 과열 판단 지표 (Bubble Gauge) 부동산, 주식, 채권 등 자산 시장의 버블 여부를 진단하는 6~7가지 기준 ① 소득 대비 부채 증가 속도 버블 초입: 소득보다 부채가 훨씬 빠르게 증가 예: 2004~2007년, 가처분소득보다 ...

🧾 서론: 2000년대는 두 번의 침체가 있었다 2000년대는 닷컴 버블 붕괴 이후의 완만한 침체기(20012003년)와 글로벌 금융위기라는 격렬한 위기(20082009년)를 모두 경험한 시기였음 같은 "침체기"라 하더라도 시장의 반응과 자산 간 퍼포먼스는 매우 달랐음 → 자산별 반응을 비교하면 투자심리와 경제 상황을 이해하는 데 도움이 됨 📊 채권: 신용스프레드와 금리 싸이클이 갈랐던 운명 2000~2003년 침체기 → 경기 위축은 있었으나 신용 시스템의 붕괴는 없었음 → 금리 인하로 인해 국채 중심의 장기물(Aaa 등급)이 높은 수익률을 보였고 → 하이일드채는 상대적으로 약한 상승세를 보임 2005~2006년 특이사항 → 단기 금리는 빠르게 인상되었지만 장기 금리는 더디게 오름 → 장단기 금리차 역전 (수익률 곡선 평탄화) → 시장은 장기 경기 둔화를 예측하고 있었음 ...

📉 수익률 곡선, 예측의 힘과 한계 수익률 곡선이 평평할수록(1번 케이스) → 경기 둔화 혹은 침체 신호 가파를수록(5번 케이스) → 강한 성장 기대 반영 역전된 수익률 곡선은 침체 가능성을 강하게 시사 → GDP 성장률과는 명확한 상관 → 주가는 오히려 상관관계가 낮음 AQR 논문: 미국 외 국가의 자산시장에도 미국 금리곡선이 영향을 준다는 점 시사 🧩 인플레이션 지표의 붕괴된 상관관계: CPI vs PPI 80년대까지는 CPI와 PPI가 동행했으나 90년대 이후 → 괴리 심화 → 2000년대 들어 완전한 이질화 원인: → 글로벌 밸류체인의 급격한 확장 → 중국의 WTO 가입(2001) + 아시아/중남미의 부상 → PPI는 해외 중간재 가격을 반영 → 소비자 체감물가(CPI)와 단절 📈 2000년대 자산시장: 이질적 퍼포먼스의 10년 🪙 주식: "미국만 보면 잃어버린 10년" 00~10년간 미국 주식은 횡보 (배당 포함해도 1도 못 됨) 그러나 이머징마켓(MSCI EM): 연 10% 수익률 → BRICs, 라틴아메리카 등이 견인 → 원자재 가격 급등 효과도 큼 📉 주가와 금리의 동조화 침체기 직후 → 기대수익률 상승 → 오히려 진입 타이밍 S&P 주가는 EPS와 강한 동조성 2007년 PER은 17~18 → 버블이 아닌 실적 하락 주도 하락장 💥 닷컴버블의 전개와 붕괴 지수 7개월간 +107% 상승 → 하이일드 스프레드 등으로 비이성적 과열 확인 마이크로소프트 반독점 리스크 → 주가 급락(14%) 인플레 우려 → Fed 금리 인상(6.5%) → 주가 충격 침체기 반복 (01~02): 회계 스캔들(엔론 등)로 신뢰 붕괴 🚀 반등과 상승장의 조건 (2003~2007) 이라크전 개전으로 불확실성 해소 → 시장 반등 "good is good" 구간으로 진입 Fed의 점진적 금리 인상(2004)에도 기업 실적이 시장을 지탱