7월 ISM 서비스업 PMI

미 재무부의 자금 조달 계획(1) (QRA(Treasury’s Quarterly Refunding) 는 7/31 발표) 일단 아래 표만 봐서는, 자금 조달 계획이 약간 줄어들었고 closing balance가 그대로인걸 보니, 현금 잔고를 쓸 계획도 없다 그동안 상당히 많은 채널을 통해 옐런의 유동성 살포 계획에 대한 분석과 전망을 본 것 같은데, 일어나지 않을 일이 되어버린 건가...? 이 부분에 대해서는 제대로 알지 못해서, 아직 잘 모르겠다...

미국채 오버슈팅 국면 오버슈팅 국면이라고 매도하자는 것이 아니라, 오버슈팅 국면이 생각보다 강하게 나올 수 있는 구간임을 인식 <신한투자증권 박민영 연구원님 자료(24.07.29)> 국내 크레딧 채권 강세 너무 심각 AA-급 중 가장 금리가 높은 AA-급 캐피탈채 금리가 기준금리에 붙었음. 그런데, 변곡점이 오고 있음 <삼성증권 김은기 연구원님 자료(24.07.29)>

미국 6월 PCE. 2.51%(y-y) : 6월 FOMC에서 전망한 값이 2.6%이었는데(물론 이건 4분기 PCE의 y-y라서 기준이 약간 다르지만), 2.51%가 나왔다는 것은 매우 고무적 : 이 값을 넣어 업데이트 해보면, 연간 2.5%, FOMC 기준인 4분기의 y-y는 2.44% 수준이 나옴 : 참고로 3월 FOMC에서는 PCE 전망치가 2.4%였고, 이 때까지만 해도 연준 점도표는 연내 3회 인하를 찍고 있었음 : 즉 연내 2회 금리인하가 충분히 가능함을 보여주는 지표였음 미국 7월 미시간대 소비자심리지수. 66.4 : 예상 수준으로 나오긴 했는데, 4개월 연속 하락세 많은 지표가 기준금리 인하 기대를 지지하고, 채권시장은 기준금리 인하를 킹반영하며 달리고 있음 하지만 킹반영 속도가 너무 빨라서... 너무 따라붙다가는 꼭지를 잡는 일이 생길 것 같음...

미국 2분기 GDP 성장률 이전치 1.6%, 예상치 2.0%, 실제값 2.8% 6월 FOMC 연준 전망치 2.1% 최근 경기지표 둔화 흐름이 나타나고 있었는데, 두 가지 방향으로 해석이 가능 어쨌든 GDP 성장률은 예상보다 높다. 최근 경기지표 둔화된 바 있으나, 여전히 미국 경기는 견조하다. 즉 통화정책은 여전히 완화로 선회하기엔 이르다. 2분기 GDP까지는 예상을 상회했으나, 그 이후의 경기 지표들이 둔화되고 있다. 3분기부터 GDP성장률도 낮아질 것이다. 경기의 급격한 둔화를 막기 위해서는 통화완화도 필요하다. 연준은 1번으로, 시장은 2번으로 생각할 것 같다.

한국 2분기 GDP -0.2%(q-q), 2.3%(y-y) 가장 부진했던 부문은 설비투자와 건설투자 민간소비가 마이너스로 전환 수출도 증가폭이 낮아졌고 수입은 오히려 늘어나서 순수출이 많이 낮아짐 정부소비는 2분기까지 견조했으나, 3분기부터는 낮아질 가능성이 매우 높음(상반기 재정집행률 65%. 하반기는...35%) 7월 유로존 PMI 대체로 부진 미국 실적시즌 시작했으며, 부진한 출발로 경기둔화에 대한 우려와 금리인하에 대한 기대가 모두 커지는 것 같음 다만 미국이나 한국이나 금리가 이미 많이 내려와서 금리인하의 폭을 늘려줄 수 있는 이벤트가 있지 않고서는 금리 하방은 단단할 것 같음 다만 그동안에 비해 경기지표 둔화 흐름이 국내외로 보다 강해지는 국면이 나타나고 있음 국내외 금리가 하향 돌파를 시도하고 그동안 잘나가던 증시가 박살나는 중 금리의 하단 돌파는 가능성은 충분히 있지만 확률은 낮은 게임이라 판단 증시 하락은 그동안 밸류에이션도 좀 높아진 부분이 있었다면, 어느 정도는 불가피 근데 미국은 많이 올랐으니까 좀 빠진다고 쳐도 코스피 코스닥은 좀 억울하지 않나... 코스닥은 YTD로도 마이너스일텐데...