주간 전략(9/2 ~ 9/6)

#주간 전략 잭슨 홀 연설은 그렇게 dovish해 보이지 않음…(내가 이상한가…) 일단 경기 전반에 대한 평가가 나쁘지 않고 물가의 upside risk는 낮아진 가운데, 고용시장의 downside risk가 높아졌으며 물가 때문에 높게 쳐올려놓은 기준금리는 조정을 좀 해주겠다는 정도 시장이 환호성을 지른 문구로 보이는 ‘We will do everything we can to support a strong labor market’도 문장이 거기서 끝이 아니라, as we make further progress toward price stability가 붙어있음… 지금 미국 물가는 CPI 2.92%. Core CPI 3.21%. PCE 2.5%. Core PCE 2.6%임. 2%까지 아직 꽤 남았음 물가를 2%로 착륙시키면서, 고용시장 하방 위험을 막을 수 있는 정도로 기준금리를 인하한다는 얘기지, 고용시장을 위해서 기준금리 인하를 팍팍 해주겠다는 이야기가 아님 개인적으로 이정도는 분기1회 금리인하 정도의 느낌임 9월을 시작으로 분기 1회 정도의 금리인하 예상 시장은 9월, 11월, 12월 연내 3회 인하 가능성을 높게 보는 것 같은데, 약간 거품이 껴있다고 느껴짐 Overall, the economy continues to grow at a solid pace. But the inflation and labor market data show an evolving situation. The upside risks to inflation have diminished. And the downside risks to employment have increased. As we highlighted in our ...

월요일에 휴가를 쓰고, 주간 전략을 세우지 않았더니 화요일부터 전략없는 한 주가 시작됨 생각이 없다보니 맨몸으로 시장에 나선 기분이라 찝찝... #주간전략 국고채 금리 방향성 매우 불투명 확실한 것은 크레딧 스프레드가 확대되고 있다는 점 주식시장, 채권시장 모두 딱히 뭔가 노리기는 어려운 상황이고, 기존 포지션에 더해 헤지 포지션을 어떻게 가져갈 것인지 고민하는 것이 좋을 듯... 이 참에 리포트도 좀 더 읽어보고 해야할 듯... 기존의 생각에서는 뭔가 떠오르는 게 없음... #시황 통화정책 상황은 주식시장, 채권시장에 모두 부정적이라는 시각 유지 시장의 기대와는 다르게 중앙은행이 굳이 빠르게 대응할 환경이 아닌 것 같다. 미국은 실업률의 기조적 상승이 나오고 있어서 어느 정도는 금리인하의 길을 보여줄 것 같지만, 물가가 아직 2% 위에 있는데, 강하고 빠르게 대응해줄 것이라는 기대는 과도한 듯 특히 한국은 금통위가 주목하고 있는 가계대출이 너무 빠르게 치고 올라오고 있는 점이 매우 부담일 듯 유동성 환경은 시장의 관심 대비 주요 지표의 딱히 움직임은 아직 없음 TGA, 지급준비금, 연준RRP

#주간 전략 엔캐리트레이드 청산에 놀라서 급격하게 나타난 위험자산 회피가 어느정도 돌아오기 시작했고, 그 흐름이 당분간 지속될 가능성 높음 엔캐리트레이드 청산이 한번 더 나타나기에는, 엔화기준 S&P500이 이미 급락해서 쉽지 않다는 평가가 합리적인 듯 빅컷이나 긴급금리인하 외치는 사람들은 오히려 엔캐리트레이드 청산 가속화를 외치는 꼴 연준이나 한은은 금리인하를 신중하게 진행하는 게 너무나 당연 여전히 오버슈팅한 수준에 있는 채권 금리는 올라야 될 것 같고 그 와중에 나름 위험자산이긴 하지만 금리가 너무 낮아진 크레딧 채권은… 도망치자… 미국 CPI는 2.8%(y-y) 정도로 예상치 3.0% 하회할 ...

#주간 전략 <한국은행 연내 2회 인하를 기본 시나리오로 봐야 하는가?> 그렇다고 치면, 그리고 그 다음 금리인하까지 반영해야 한다고까지 치면 국고3년 레벨은 2.75%~3.00%. 오늘 이 중간은 2.825%정도까지는 하락 가능 하지만 한국은행이 금융안정에 촉각을 곤두세우고 있는 가운데 미국 핑계도 댄 적이 없고 2회 인하+그다음 인하도 빠르게 이어갈 가능성이… 높은가… 아닌거같다… 여전히 숏이 유리해 보이지만, 괜히 시장에 덤비지 말고 중립중립… ‘손발이 묶여있다는 공포’ 라는 문구가 떠오르는 시장 분위기 (가장 인상깊었지만, 가장 거짓이었던 문구) FOMC 지나자마자 지표들이 엄청나게 고꾸라지고 미 재무부의 QRA에서도 별 게 없고 통화정책과 재정정책이 일을 안하는 동안 경기가 침체에 빠질 것이라는 공포가 지배적인 것 같다. 다만 아직까지도 일부 선행지표들이 많이 꺾였을 뿐 경기가 ...

<주식> FOMC에서 9월 인하 시그널을 줄 것으로 예상하는 시각이 지배적 9월 금리인하 시그널의 배경에 대한 설명이 중요하다는 의견 물가 안정 확신 O 경기둔화 우려 X... 둘다가 될 것 같긴 한데, 어느쪽에 무게를 실어주냐를 봐야 할 듯 미국 빅테크 실적 시즌 잘나와야 본전 관심섹터: 바이오, 조선 <채권> 솔직히 숏 마렵다. 금리인하 기대는 어느정도 과도한 수준이라고 여겨지는데도 불구하고 이미 모두 선반영되어있다. 내 미국채 10년 밸류에이션은 4.20%~4.60%. 이미 하단 뚫림 나름 연내 50bp 인하를 가정으로 넣은 것이라서, 이게 뚫렸다는 ...