24.10.18

월가아재님이 미국 주식 포지션을 줄이고 엔화 매집을 시작하는 이유 를 읽고 나서 좋은 글이다 라고 생각했는데 막상 그 이유가 기억이 나지 않아서 아 내가 제대로 읽지 않았구나. 아니면 기록하지 않아서 기억을 못하는구나. 투자 아이디어와 근거가 축적되지 못하고 있구나. 싶어서 기록으로 남겨봄. 기본 아이디어 지난 8월 미국 주식 조정 당시, 엔캐리트레이드 청산 우려가 트리거가 되었다 그리고 엔캐리트레이드 청산 우려는 아직 존재한다 BoJ의 금리인상은 끝나지 않았다. 연준은 기준금리를 내려갈테니 엔캐리트레이드 청산의 우려는 다시 확대될 수 있다. 손익비 계산 엔/달러가 160에서는 더 올라가지 않을 것이라는 강한 확신: 하방은 6.5% 수준(현재 엔/달러 149.5 기준) 올해 일본인들의 체감 물가는 계속 상승하면서 연금 수급자들의 형편이 안좋아지고 있다 기업들의 임금상승은 지속되고 있어서 여러 모로 다시 엔화 약세로 돌아서는 것을 견제할 필요가 있다 엔/달러가 아래로는 120정도까지도 열려있다는 생각: 상방은 19.7% 수준(현재 엔/달러 149.5 기준) 트럼프는 수출을 위해 약달러를 원할 것이다 손익비 3배 리스크 점검 달러를 팔아 엔으로 간다는 ...

월가아재님의 전망을 보면 정말 내공이 깊다는 게 느껴진다. 아래 중장기 시장 전망에서도 자산군별로 하나하나 큰 틀에서의 움직임을 봐온 사람만이 상상할 수 있는 것 같다. 심지어 자산군별에 더해 미국과 이머징으로도 나뉘어서 생각할 수 있다니... 월가아재님의 중장기 시장 전망 1단계: 경기 침체 우려는 가시고 있는데 그 반대급부인 인플레 재점화 우려는 가시적이지 않아 골디락스처럼 느껴지는 단계 - 현재 상황입니다. 1단계 > 2단계 자산군 뷰: 주식은 상승하지만 점점 모멘텀이 약화되고, 장기채 금리는 조금씩 상승하는 단계 2단계: 조금씩 인플레이션의 Sticky함과 장기국채 금리 상승의 압력이 나타나는 단계 - 이 시기에 중동...

제목에 날짜를 써둬야겠다. 카테고리를 정리하면서 많은 포스팅을 옮겼는데, 날짜가 꼬인 듯. 한은 이창용 총재(이하 창드래곤)는 매번 금통위때마다 금통위에 국한하지 않고 한국은행의 총재로서 한국 경제에 대한 시각과 견해를 거침없이 말한다. 최근의 창드래곤 주장 중 논란이 될 수 있는 부분은 대학 입시에서 지역별 비례선발제를 도입하자는 것 수도권 중심의 집값 과열과 그에 따른 금융안정 관련 문제를 근본적으로 해결하고자 하는 차원에서 좋은 의견이라고 생각 나 역시 수도권에서 나고 자란 사람으로서 공부 열심히 한 놈이 대학교 잘 가는 거 당연한 거 아닌가 라고 생각도 들긴 하지만 이제는 돈많은 사람이 공부를 열심히 할 수 있는 환경에 있고, 그 장벽이 점점 더 높아지고 있다는 점은 맞다고 생각 수도권 부동산에 영끌베팅하고 근로소득으로 빚을 갚아나가는 형식으로 자산을 축적중인 사람들이 어마무시하게 많아서 창드래곤의 의견이 현실화되는것은 거의 불가능에 가깝다고 생각되나... 맞말은 맞말이라고 생각. 자료: 한국은행 주간전략에도 썼지만 최근 부동산 시장의 흐름이 다시 한 번 미래의 수요를 앞당겨온 측면이 강해서 한국은행이 금리인하 해도 부동산 가격 떨어질 것이라고 생각 정확히는 떨어지는 것이 합리적이라고 생각 안떨어지면 과도한 밸류에이션인데 이게 이상하지는 않음 난 언제사나... ㅋㅋ

국고채 밸류에이션 기준금리: 한은은 2.5%에서 중립 수준이라고 언급했음. 2.5% 기준금리/3y spread: 2010년이후 평균 40.6bp 3y/10y spread: 2010년이후 평균 43.5bp 앵커의 조정 미-중 패권전쟁으로 세계 공급망 분절되며 저물가의 시대가 끝남. 적어도 중물가의 시대 미국에는 나름 유의미한 팩터였는데, 한국에 적용은 안해도 될 것 같은 요인 환 변동성을 통해 물가가 높아질 수 있긴 한데, 그래도 국내 물가는 외국 물가보다 훨씬 안정적으로 움직인다는 점이 코로나 이후 확인됨 코로나19 이후 재정정책의 시대가 열렸음 재정정책의 시대에서 통화정책은 약간 더 긴축적으로 운용되며(물가때문에) 정부는 통상 단기채권 발행을 늘릴 유인이 더 큼(장기채발행에 따른 장기채금리 상승은 경기와 재정에 부담이 되므로) 이는 장단기 스프레드를 상당히 낮게 만드는 요인. 장단기스프레드 50% 하향 조정. 43.5bp에서 20bp로 조정 국고채 3년 : 2.5% + 40.6bp = 2.96% 국고채 10년 : 2.96% + 20bp = 3.16% 현재 국고채는 약간 비싼 편

한국 8월 CPI 전년대비 2.01% 기록 9, 10, 11, 12월 추정치는 각각 1.82%, 1.45%, 1.70%, 1.79% (단순계산에 따른 추정으로 정교한 추정은 아님) 이렇게 되면 올해 평균으로는 2.37% 한은 물가전망치 2.5%보다 좀더 낮아질 가능성이 있음 한국은행은 가계부채 증가 - 집값 상승 - 가계부채 증가 - 금융지원 - 집값상승 - 가계부채 증가의 악순환을 끊고자 한다고 언급 이 요인은 아직도 계속되고 있음 하지만 다른요인들이 점점 한은의 금리인하를 부추기는 모양새 1%대 물가에서 금리인하를 안하고 버티기에는, 정치적 비용이 상당히 들어갈 것 같음 10월에 금리인하 1회를 하고, 그 이후 동결 기조를 시장의 예상보다 오래 가져가는 흐름이 나타날 가능성이 가장 높을 것 같음