주간 전략(12/16 ~ 12/20)

계엄 사태가 조져놓은 국장이지만 채권시장은 크게 변하지 않았음 지난주 주간전략의 결론도 변화 없음. 미국 금리 하단 4.0% 한국 3년 금리 하단 2.40% 단기적으로는 그렇지만 거기까지 간 다음부터는 오히려 상방을 조심 단기 강세 결론에 도달하게 된 근거는 아래와 같았음 굴스비 시카고 연은 총재 언급 이후로 미국 중립금리에 대한 시각 하향조정 미국 레드 스윕과 한은의 대응으로 한국 중립금리에 대한 시각도 하향조정 이에 따른 미국 및 한국 시장금리 하단 하향 조정 해당 내용에 변화가 있었는지 살펴보면 미국 고용지표는 예상치 소폭 상회했으나, 중장기적 둔화 기조는 이어감 한국 수출은 IT 둔화, 비IT는 회복도 못한 구조적 둔화. IT의 중심인 반도체는 물량 둔화, 단가 피크아웃. 매우 안좋음. 미국 10년은 4.0% ~ 4.5% 사이에서 움직일 것으로 기대하며, 딱히 강세에 치우칠 필요는 없는 환경으로 보임 다만 국내적으로는 단기 강세가 오버슈팅이 나와도 할 말 없는 상황. 펀더멘털의 앞길이 너무 캄캄해보임. 오히려 정치적 불확실성이 금리 상승 방향으로 작용하고 있는 것이 금리 하단을 지켜주고 있는 것일 수도... (하나증권 전규연 위원님 최근 자료에서 발췌) 단기 강세 이후의 약세 가능성을 봤던 근거는 ...

결론 미국 금리 하단 4.0% 한국 3년 금리 하단 2.40% 단기적으로는 그렇지만 거기까지 간 다음부터는 오히려 상방을 조심 미국 굴스비 언급 이후 대내외 중립금리 하향 조정, 최종 기준금리 수준이 하향 조정되고 있음 굴스비 언급의 의미는 중립금리가 생각보다 낮다는 것 - 기준금리 인하 폭이 아직 남아 있다는 것 한국 입장에서는 추가 기준금리인하를 해도 환율이 1400 밑에서 관리될 수 있다는 의미였음 실제로 한국은행의 깜짝 기준금리 인하 나왔음 성장률 전망치 하향 조정까지 나오자, 한국에서도 중립금리와 최종 기준금리 수준이 하향 조정되고 있음 <한화 김성수 위원님 주간보고서> 굴스비 언급 이후 미국 10년 금리는 4.00% ~ 4.50%로 보고 있음 같은 맥락에서 한국은 3년 2.70%, 10년 2.85%가 적정하다고 생각했으나, 이미 그 레벨을 지나쳐버린지 오래됨 최종 기준금리 수준이 2.25%라고 하더라도, 거기에 스프레드를 더해주기엔 경기 전망이 여전히 안좋기 때문에 가능 최종 기준금리 수준이 ...

미국채 10년은 4.5%에서 다시 지지 받고 하락 미국 10년은 찔끔 내려온 수준인데 국고채 10년은 전저점까지 절반은 와버림 미국채, 국고채 10년에 대한 생각은 그대로 유지 미국 장기금리는 당분간 4.25% ~ 4.75% 범위로 생각 미국 경기가 견조한 흐름을 나타내는 동안은 하단을 뚫을 가능성 낮음 현재 기준금리 상단 4.75%. 12월에 25bp 추가 인하 해도 4.50% 4.25%도 기준금리보다 낮은 수준이기 때문에 4%대라고 매수하긴 위험 하단보다 오히려 상단에 대한 걱정을 더 많이 해야할 것 같음 다만 상단이 뚫릴 경우, 빠르게 경기둔화에 대한 우려가 나타나며 돌고돌아 금리하락 예상 이 때 미국채가 전세계의 유동성을 빨아들일 가능성 있음(가장 취약한 자산: 코스피/코스닥 x Won...) 국내채권은 상대적으로 상승 압력 덜할 것 3분기 GDP가 워낙 낮게 나와서, 4분기에 대한 눈높이가 많이 낮아짐 트럼프 관세폭탄에 따른 수출 불확실성이 높음 환율은 주중 1400원 밑으로 잠깐 내려왔다가 다시 1400원 위. 아직 1400원을 ...

#지난주 전략 리뷰 미국 금리 상승 압력, 한국 금리의 상대적으로 제한적인 상승 압력 확인 미국 장기금리는 당분간 4.25% ~ 4.75% 범위로 생각 미국 경기가 견조한 흐름을 나타내는 동안은 하단을 뚫을 가능성 낮음 현재 기준금리 상단 4.75%. 12월에 25bp 추가 인하 해도 4.50% 4.25%도 기준금리보다 낮은 수준이기 때문에 4%대라고 매수하긴 위험 하단보다 오히려 상단에 대한 걱정을 더 많이 해야할 것 같음 다만 상단이 뚫릴 경우, 빠르게 경기둔화에 대한 우려가 나타나며 돌고돌아 금리하락 예상 이 때 미국채가 전세계의 유동성을 빨아들일 가능성 있음(가장 취약한 자산: 코스피/코스닥 x Won...) 국내채권은 상대적으로 상승 압력 덜할 것 3분기 GDP가 워낙 낮게 나와서, 4분기에 대한 눈높이가 많이 낮아짐 트럼프 관세폭탄에 따른 수출 불확실성이 높음 한국 증시의 위험성 미국에서 양호한 증시와 높은 금리가 공존하는 상황이 예상된다는 것은 위험자산이나 안전자산이나 미국의 자산이 세계의 유동성을 흡수한다는 뜻 국장은 기본적으로 ...

<채권> 트럼프 2.0에 대한 공포 트럼프 1기때는 공약이행률이 20%대로 매우 낮았음 트럼프가 구라를 많이 쳤다는 것보다는, 공화당/행정부/공무원 조직에 대한 장악력이 부족했다는 평가 트럼프 2.0에서는 공화당/행정부/공무원 조직에 대한 장악력이 비약적으로 강화되었음 https://www.joongang.co.kr/article/25290218 트럼프가 할 수 있는 일 관세 폭탄 러우전쟁 적극적 개입 이란과의 전쟁 미국 장기금리는 당분간 4.25% ~ 4.75% 범위로 생각 미국 경기가 견조한 흐름을 나타내는 동안은 하단을 뚫을 가능성 낮음 현재 기준금리 상단 4.75%. 12월에 25bp 추가 인하 해도 4.50% 4.25%도 기준금리보다 낮은 수준이기 때문에 4%대라고 매수하긴 위험 하단보다 오히려 상단에 대한 걱정을 더 많이 해야할 것 같음 다만 상단이 뚫릴 경우, 빠르게 경기둔화에 대한 우려가 나타나며 돌고돌아 금리하락 예상 이 때 미국채가 전세계의 유동성을 빨아들일 가능성 있음(가장 취약한 자산: 코스피/코스닥 x Won...) 국내채권은 상대적으로 상승 압력 덜할 것 3분기 GDP가 워낙 낮게 나와서, 4분기에 대한 눈높이가 많이 낮아짐 트럼프 관세폭탄에 따른 수출 불확실성이 높음 <개투 포지션> 오늘도 월가아재님 전망에서 출발 ...