레이싱 카는 먼저 가도록 비켜주자

메리츠 증권 윤여삼 위원님 세미나 후기 하반기 미 연준의 3회 기준금리 인하를 전망한다. 여전히. 관세 시행 전과는 펀더멘털이 달라졌고, 미국 경제의 둔화가 물밑에서 진행되고 있다. terminal rate는 3.25%로 보고 있다. 한국은 기준금리 인하를 2.25%에서 멈출 것으로 전망한다. 밀린 숙제 느낌으로 금리인하를 대하는 느낌이다. 8월 말 금통위는 금리인하를 하든, 안하든 금리 상승 재료이다. 전략 8월 말까지는 듀레이션 줄여놓고 짧은 크레딧으로 대응하자. 8월 말 이후에 두 가지 악재를 확인하고 금통위 2026년 예산안. 2차 추경 포함한 올해와 비슷한 수준의 국채발행 결정 예상 미국 경제의 둔화가 보다 뚜렷해지고 있음을 확인하면서 듀레이션을 늘릴 기회가 올 것이다.

예시 체크리스트가 미국 경제를 중심으로 만들어진 것 같지만 일부 문항을 빼고는 한국 지표로도 충분히 해볼 수 있었다. 이걸 input으로 output 하는 자료도 곧 만들어볼 계획... 한국은행이 성장률 전망치를 0.8%로 깎아버린 게 엊그제인데 한국경제는 회복/확장 구간에 있을 확률이 높다...

daily 수요일 저녁 미국 cpi가 예상치보다 낮게 나왔고, 이에 미국 금리가 하락 해서 국고채가 소폭 강세로 출발했으나 이창용 "경기부양책 시급... 금리 과도하게 낮추면 집값 상승 우려 커" 경기부양은 금리인하가 아니라 추경으로 하자는 의견 라는 뉴스가 나오면서 단기물 위주 약세 전환 전일 미국 시장 PPI 예상치 부합하는 수준. 물가 안정 흐름에 금리하락세 출발 6월 전망: 불-플랫 전망 8월 기준금리 인하에 대해 의구심이 나타날 수 있음 연내 1회 금리인하는 하겠으나, 3분기라고 확신하기 어려움 추경에 대한 공포 과도하다고 생각 30조원 미만으로 나올 가능성 높음 재원 국채 100% 아닐 것 기재부 추경 TF, 불용액 추정 지시 ...

유치원 참여수업으로 오후반차를 썼는데 아래 리포트가 가장 잘 해석해준 것 같아서 첨부 1.5배속으로 다시 들어보니 비둘기파적으로 시작한 금통위였으나,,, 내년 성장률 1.6%로 회복 전망 건설 경기 둔화의 마무리 국면 0.8% 성장, 2008년과 단순비교 어렵고, 위기라 보기도 어렵다. 서울 지역 부동산 가격에 대한 걱정 상당히 신중한 스탠스

강승원 위원님 세미나 내용정리 주의: 그대로 받아적은 것이 아닌... 제가 나름대로 필기한 내용을 적은 것이라서... 원작자의 의도와 다를 수도 있습니다. 바이든과 옐런은 성장에 집중해 'GDP 대비 정부부채'를 줄이고자 했다. 그래서 부채가 늘어나는 것 자체에는 크게 신경쓰지 않았다. 정부가 돈을 많이 써도 금리가 결국 낮은 수준으로 돌아갈 것이라는 가정이 깔려 있었다. 그러나 정부가 돈을 많이 쓰면 경기가 좋아지고 물가가 올라서 금리도 오른다는 걸 확인했다. 트럼프와 베센트는 부채증가율을 줄이고자 한다. 관세, 금융규제완화로 줄이고자 한다. 관세 미국은 영국에도 10%의 관세를 부과했다. 영국은 동맹이며, 미-중 분쟁 이후 미국채 최대 매수 국가이며, 미국에 무역적자를 보고 있는 호구다. 그런데도 10%의 관세를 부과했다는 것은, 10% 관세는 글로벌 '하단' 이라는 것을 보여준다. 중국에 30%, 중국 외 국가에 평균 15% 관세 부과 시 대략 17% 수준의 유효관세율이 계산되며 17% 수준의 유효관세를 가정하여 가계와 기업의 세수 축소까지 감안한 관세 수입 전망치는 약 3,400억달러다. 의미있게 부채증가율을 축소하기 위해서는 1조달러가 필요하다. 그 중 3,400억달러는 큰 돈이다. SLR규제완화 미국 주요 은행의 예금금리는 1.5% 수준이다. 이걸로 미국채를 살 수 있으면 현재...