Stable Coin_250317

상당수의 전문가들이 예측하는 2기 트럼프 정부의 정책방향을 "저금리 약달러"로 본다. 저금리를 통한 수출경쟁력 확보, AI 등 미래산업과 내수를 부양시키는 방향과 관세정책의 효과를 위해 맞추는 약달러 정책을 유지할 것으로 판단하는 것이다. 이중 현 시대상황 (중국과의 패권전쟁, 미국우선주의 등)에서 미국의 약달러 정책이 갖는 한계에 대해 고찰해 본다. 강달러 & 약달러 -. 나의 자산가치는 어느 화폐로 표시되는가에 따라 인플레시대에 평가가치가 다를 수 있음을 상기하면서, -. 미국은 경제상황이 어려울 때마다 약달러 기조를 유지해왔다. -. 하지만, 현재 미국의 경제상황은 세계 어느 국가에 비해 강하다. -. 여러 이유가 있겠지만 막대한 국채발행을 통한 재정적자정책을 고수하면서 패권전쟁을 수행중이기 때문이라 생각한다. -. 이러한 레버리지 정책은 역사적으로 미국의 발전방향이기도 하다. (컴퓨팅, 인터넷 발전사를 보면 초기 재정적자를 통한 국방부의 지휘아래 안보측면에서 산업을 발전시키고 민간분야의 발전으로 이뤄졌다.) -. 결국 경제호황인 현 시점에서 미국으로의 부가 몰려들어야 재정적자가 가능함을 상기하면 강달러가 현시점에서 적절하지 않을까 생각한다. -. 이에 다음 경제위기 상황에서 약달러 정책을 폈던 지난 과거를 정리해 본다. a. 1929년 대공황 -. 1920년대 미국은 흥청망청의 대호황기였다. -. 그러다 대공황이 오니, 루즈벨트 대통령이 선택한 정책인 무역경쟁력을 위해 인위적인 약달러 정책이었다. -. 또한, 재정정책을 위해 달러가 많이 풀리니 자연스레 달러가 약해지는 경향도 있었다. -. 동시에 루즈벨트 대통령은 아르헨티나나 베네수엘라 같은 달러의 휴지화를 막고자 편 정책이 바로 "개인의 금소요 금지"정책이었다. -. 이것은 머지않아 금본위제를 폐지하겠다는 시그널이 되었다. -. 금은 국가경제에서 화폐가치의 하방을 막는 (당시는 금본위제로 국가의 금 보유량이 화폐신뢰를 측정하는 수단이 되었다.) 역할을 수행하게 되어 무분별한 금의 유출을 막고 국가의 금 보유량을 유지하고자 개인의 금 소유를 금지하게 되었다. -. 개인은 금사재기,...

환율 요즘 원달러 환율이 1,450원에서 박스권을 형성하는데 환율에 영향을 주는 요인에 대해 고민해 본다. 우리의 원달러 환율에 대한 고정관념은 한미 금리차에 기인한다고 생각한다. 현재 미국의 4.25% 기준금리와 한국의 2.5% 기준금리는 1.75%f의 금리차를 발생시킨다. 이는 미국으로의 자본유출을 유발하여 환율상승의 원인이 된다는 논리이다. 하지만 미국의 금리인상이 시작된 22년 부터 약 3년이 지나는 현재까지의 금리차-환율간의 상관관계를 보면 그렇지 않다는 걸 쉽게 알 수 있다. 하지만, 역사적으로 환율은 한미 금리차보다는 양국가간의 성장률에 더욱 연관성을 보여준다. 즉, 25년 향후 미국의 성장이 한국을 앞설것으로 예상되는 현 시점에서 한국의 통화정책은 하루라도 빨리 금리를 내려 성장률을 올리고 외화를 벌어들여야 환율안정에 도움이 된다. 금리는 결국 성장과 물가의 함수이다. 금리에 영향을 미치는 요소들은 수급, 매크로 지표, 재정적자 등 여러가지가 있지만, 근본은 성장과 물가의 변동폭이 핵심 결정요인이다. 세계 각국의 각자도생 모색시점은 트럼프 1기때 이미 시작했으나, 코로나 시대가 바꿔놓은 모든 경제논리를 감안하면, 트럼프 2기가 시작된 ...

월가아재 시황정리 장기채 숏 러셀 숏 코스피 롱 엔화 롱 -. 대선까지 주식에 대해 긍정적인 뷰였으나, 대선 이후의 시황에 대한 낙관론은 폐기 -. 다만, 금리인하와 재무부의 부양효과 잔존, 연말 싼타랠리 기대감으로 섯부른 숏 진입은 위험 -. 빅테크 / S&P / 나스닥 숏은 특히나 위험한 일이 될 것으로 판단 -. 이에 반해 중소형주의 러셀이나 한국의 코스피가 먼저 무너질것으로 판단함. 장기채의 경우 -. 연준이 SOMA 계정내 장단기 비율조정 의도로 양적긴축 지속함. -. 재무부 또한 장단기 국채발행 비율 조정해야 함. -. 트럼프의 '무역전쟁, 이민제한, 감세' 등은 인플레와 재정적자의 요인이 됨 이상의 이유로 장기채 자산에 대해 숏 포지션 유지. 다만, 향후 경기침체 상황이나 양적긴축(QT)중단, 새 정부의 놀라운 재정감축안이 나오는 경우 장기채 롱으로 전환 이상을 ...

유동성이 좋아야 한다. 내가 팔고싶을 때, 언제나, 유사시에 가격을 손해보지 않고 팔 수 있어야 한다. (부동산은 유동성이 떨어지는 자산이겠지..) 펀더멘탈이 좋아야 한다. 물가상승률만큼의 적절한 수익이 되어야 한다. 적당한 리스크가 있어야 한다. 굉장히 어려운 말인데... 2번에서 수익이 있어야 한다는 말과 같이 수익은 일정부분 리스크가 있어야 가능하기 때문이다. 자산관리에서 항상 공부하고, 모니터링해야 하는 이유이다. 상관관계가 없는 포트폴리오 배분이 일정부분 있어야 한다. 당연한 말이지만 아무리 좋은 주식, 원자재, 금 등도 시대에 따라 등락하기 마련이다. 이에 리스크 관리차원에서 헷지를 염두해 둬야 한다. 특히나, 요즘같이 변동성이 심할때... 미래예측이 어려울때 절실한...

24년말 현재 미10년물 국채금리는 최대 4.45%까지 치솟았다가 현재 4.15%까지 하락하였다. 많은 전문가들이 4.5% 이상에서 멀티플 축소를 경고했는데, 레드라인에서 멈춘것이다. 이것도 보이지 않는 손이 있는건지 모르겠다. 아무튼... 시장의 혼란은 발생하지 않고... 아마도 연말 싼타랠리 양상을 보이고 있다. 앞으로 25년에는 어떤 상황이 자산시장에서 벌어질까. 프루팅 이선철 대표님의 뷰를 빌어 장단기금리 정상화 단계에서의 위험요소와 그 원인을 정리해 본다. 60년 이후 현재까지 8번의 장단기 금리 역전현상이 발생하였다. 이 구간은 90년대 이전과 20년도 이후로 나눌수 있는데.. 90년대 이전은 브래튼 우즈 체제에서 비롯하여 베트남전쟁과 오일쇼크로 대표되는 글로벌 이슈가 있었고, 20년대 이후는 닷컴버블과 금융위기를 글로벌 이슈로 ...