단기관점 이후 포지션 현황 및 시황 (롱숏 시나리오 점검)

서론 장기 관점에 대한 포스팅 이후 단기 관점에 대해 고민해봤습니다. 작년에 금리인하기가 올거라 믿고, 2년물이나 엔화 포지션을 강하게 잡았었고 7월부터 큰 수익이 되었습니다. 그러나, 트럼프 트레이딩 때 시장 분위기를 제대로 읽지 못하고, 다시 금리가 꺾일거야 엔화가 강해질 거야 믿다가 결국 큰 손실을 겪었습니다. 불확실성에 따른 금리 상승에 대한 지식이 많이 부족했습니다. 그 관점이 맞더라도 선물 트레이딩 관점에서는 무조건 버티기보다는 시장의 분위기를 보고 따라가는 방향으로 포지션을 잡는 것이 낫다고 느꼈고, 다른 시나리오에 대한 포지션 구축(헷징 역할)을 해놓아야 겠다 생각하였습니다. 다만, 최근 채권의 텀프리미엄도 과도하게 높아지는 수준이고, 주가도 버블 수준으로 진입하는 느낌의 밸류에이션이다보니, 한쪽 방향으로 쎄게 포지션을 잡기에 아주 부담스러운 상태로 보입니다. 기존의 분석글에서 2년물과 나스닥숏 방향으로 고민하긴 했는데, 트리거가 나온 후에 비중을 늘리고 싶어 포지션을 줄였습니다 요약 선물로 접근하기에 당장은 어떠한 포지션도 위험성이 높아보이는 상태 상반기 기준 여러 주요 이벤트들에 대한 시나리오를 미리 생각하고 그에 대한 시장의 분위기를 보고 베팅하는 쪽으로 결정 아래 이벤트들이 어떻게 나오는지에 따라 포지션 방향을 잡아볼 예정 길게 봤을 땐 경기침체와 물가재상승으로인한 금리인상 정도가 아니라면 결국엔 미국의 고성장으로 인하여 상승 추세 속에서 잠깐 잠깐 변동이 있지 않을까 하는 생각 경기지표 관련 이슈(이번주 실업률, PMI, 물가 등) # 실업률 (1/10 발표) -> 컨센 4.2%, 비농업 150k로 둔화긴 하지만 실업률 낮아서 이대로 나오면 시장 좋게 반응할 것으로 예상됨. (대신 채권 금리는 안빠질 것으로 예상) => 지수 롱 베팅 -> 4.4% / 100k 미만 이런식으로 나와줄 경우, 시장 전반적인 분위기가 바뀔 수 있지 않을까 하는 생각 => 2년물 비중 확대 -> 예측은 어려우나, 그전 소소한 고용지표들(실업수당청구건수)이 나쁘지 않아서 적당히 나올 가능성 있는 상태 # 물가 (1/15 CPI 부터) -> 주거비가 꺾이기 시작한 점에서 높게 나오진 않을 것으로 일단 생각됨. -> 물가 적당히 높지 않게 나오고, 트럼프 취임 후 이상행동 없다면 텀프리미엄이 빠지는 방향이 되지 않을까 => 10년물채권 또는 엔달러 베팅 -> 반대로, 물가가 다시 상승하는 분위기가 잡힐 경우, 시장까지 안좋은 ...

단기 시황(25년 상반기)에 대한 뷰를 작성해보고 있는데, 확률이 높은 포지션 찾는 것이 어렵다고 생각되어 일단 장기적인 관점 먼저 정리해보았습니다. 5년뒤 이런 장기뷰는 아니고 25년 중, 하반기 이후 예상이라고 보면 될 것 같습니다. 다른 포지션들은 뭔가 불안한 점이 있다보니 그나마 이 두가지 정도 밖에 생각이 나지 않는 것 같습니다. (예를 들어, 25년 결국 경기침체가 올것이다/ 아니면 고금리 고성장을 유지할 것이다 등등 이런 예측은 향후 지표에 따라 달라질 수 있어 선물트레이딩하는 입장에선 의미가 없다고 생각됩니다.) 장단기 금리차 확대(정상화) 포지션 = 단기물 롱/장기물 숏 최근 장단기 금리차(10년물/2년물, 10년물/3개월)가 정상화 되었음. 과거부터 살펴보면, 10년물-3개월물 금리 차이가 정상화된 이후에는 다시 역전이 심하게 나오지 않고, 쭉 커브 스티프닝이 일어나는 경향이 있음. 장단기 금리차 역전은 보통 급격한 금리인상과 경기에 대한 불안으로 발생하게 되며, 금리차 역전이 해소될 때는 금리가 인하기에 접어들거나 경제상황이 달라짐에 따라 정상화가 발생하기에, 한번 정상화된 이후 다시 심각한 역전현상이 발생하기는 어려움. 하이일드 스프레드를 살펴보아도, ...

현재 상황 ​ 1. 채권금리/달러 ​ ​ - 12월도 금리인하발표를 하였으나, 향후 금리인하가 적어질 것이라는 FOMC 이후로 시장은 내년 1회 인하 예측 중 ​ - 이를 반영하여 트럼프 트레이딩 이후 다소 빠지던 2년물 금리가 4.3%까지 급등 및 경기호황 예상 + 물가 상승 예상으로 10년물도 4.5% 뚫고 4.6% 찍고옴. - 마찬가지로, 엔화 역시 일본이 금리 인상을 미루면서 저점 대비 % 증가하면서 158까지 찍고 온 상태.. (내돈 분쇄기... ^^) - 다만, 물가가 매우 높게나와서 고용이 너무좋아서 금리가 올랐다기 보단, 내년 예상치에 대한 텀프리미엄이 많이 들어가서 매우 높은 금리를 형성한 상태임 ​ (= 현재 물가나 성장지표 대비해서 금리가 높아진 상태) ​ - 최근 3년 고점 직전 수준까지 오른 상태 ​ ​ - 시장 분위기(경기예상 방향)가 바뀐다면, 텀프리미엄 감소할 가능성도 있을 것으로 생각됨. ​ ​ ​ ​ ​ 2. 주가 - S&P랑 나스닥 모두 9월 엔케리 청산 사건 이후로 우상향 지속됨. ​ ​ - 다만, 최근 FOMC에서 금리인하가 적을 것이라는 이야기 + 물가 상승 우려로 급락 발생한 상태 . ​ ​ ​ - 최근 상승동력이라고 한다면.. 9월까지 경기 침체의 분위기가 있었던 것이 완전히 사라지고 노랜딩 이야기까지 나오면서 멀티플 증가, 10월 실적도 잘 나온편, 경제성장률이 지속적으로 높게 예상됨, 고용안정, 트럼프 당선 등 ​ (지표도 좋게 나오긴 했으나, 긍정적인 방향으로 모든 것이 해석되고, 별일 없이도 그냥 쭉 상승하는 분위기...) ​ ​ - 경기 전망 좋아질땐 러셀 오르다 금리 올라가니까 현금많이 확보한 빅테그 좋다고 오르다가.... ​ ​ ​ - 현재 시점에서 상승이 멈출만한 이유는 너무 많이 올랐다 이런거 말곤 크게 없음. ​ ​ - 다만, 내년 1분기 고용문제 발생하거나, 전쟁문제, 물가증가(=> 금리상승), 유동성 문제(부채한도, 상업용부동산 등), 기업 실적 악화 등 문제 발생시 꺾일 수 있음. ​ - 암튼 현재는 실적이나, 성장성 대비 주가가 높게 형성된 상태로 보는 분위기 ​ (버블때 비교하면 아직 많이 오른게 아니라는 의견도 있으나, 그때가 좀 예외적인 것일 수 있음) ​ - 아래는 밸리 AI 플랫폼에서 '티모씨' 님의 블로그 글에서 발췌한 자료 - S&P 수익 대비 시가총액도 IT 버블 급으로 낮은 상황. ​ 경제지표 경제성장률 예상치 ​ - 3.1% 대로 여전히 매우 높게 예상됨. ​ ​ - 이 지표만 보면, 침체 걱정이 아니라 물가 재상승 걱정을 할 정도 ​ ​ 2. 물가 ​ 다들 아시다시피 CPI, PCE 하락세가 주춤한 상태. 다만 아래와 같이 현재 시장의 장기 인플레이션 예상치가 높지 않은 점을 이유로 물가가 다시 상승할 확률이 높지 않다는 의견 있음. 3. 실업률 - 실업률은 다시 상승 추세(?) 가능성 - 현재 지표가 좋다고 보긴 어려우나, 경기 침체는 절대 아닌 수치들이다 보니 시장은 고용이야기가 줄어든 ...