호재 vs 악재 정리 ( + 엔화, FOMC)

현재 포지션 엔케리 청산 움직임이 있다고 보고 시장 숏, 엔화 롱 잡았던 포지션을 지난주에 전부 정리함 ​ https://blog.naver.com/kimdaeri100/223787363246 ​ ​ 2. 이유는 펀더멘탈 적으로는 큰 문제가 아직 아닌 거 같은데 경기침체, 관세에 대한 공포감으로 시장이 과하게 반응하는 것으로 보여 일단 정리함. ​ (숏 계속 잡기엔 무서운 차트) ​ ​ ​ 3. 오일이 좋은 지지선(아래 66-68불라인)에 왔다고 봤고, 경기침체 공포감 대비 고용이나 물가 지표가 다 너무 잘나와서 경기침체가 아니면, 오일과 시장 모두 반등나올수 있다고 보고 포지션을 구축함 ​ ​ => 오일 롱/ 나스닥 롱 잡음 ​ ​ ​ ​ 시황 정리 및 예상 <펀더멘탈> 고용(실업률, JOLT, 실업수당 등), 물가 안정적(2월CPI발표, PPI발표 등), 신용도 관련 (하이일드, CDS 등), 기업 실적, PMI 등 여러모로 펀더멘탈은 둔화는 맞을지 모르나 아직 침체를 가르키지 않음. ​ 유동성은 채권발행안되나 TGA 잔고 방출되면서 지준금 여전히 충분함 !!(좋은상태?) <내러티브> 트럼프 관세 공포, 소비 지표 악화 등으로 침체 분위기 생기면서 성장기대치 낮게보는 등 전반적으로 시장 내러티브 안좋음 ​ <시장 상황> 최근 며칠간 급락에 따라 과매도 접어들다 금요일 반등 나옴. 찝찝한 부분은 이전 급락장과 달리 VIX가 20 위로 아직 안정적이지 않은 상황 ​ ​ <예상 해보기> ​ 4/2 관세가 정말로 얼마나 쎄게 시작될지가 시장 움직임에 가장 큰 영향을 줄 것이나, 예측은 불가한 부분 ​ 펀더멘탈이 좋으므로 오늘 소비 지표도 잘나오면 이번주나 3월말까지는 반등 충분히 가능할 것으로 보이나 4/2 다가오는데 트럼프 풋이 없다면 숏 봐야할 것 같은상황 ​ 이번주 FOMC에서 연준이 예상하는 향후 인플레이션과 성장예상치가...

최근 시황요약 고용은 너무 좋고, CPI 급등 있었음에도 시장 좋았으나, 소매 판매 악화와 함께 경기 침체 분위기가 생기더니 GDP 나우 급락하고, 트럼프가 관세에 대하여 강하게 밀어붙이면서 성장 둔화가 반영되어 금리하락과 지수 하락이 동시에 쎄게 발생하고 있음 ​ ​ 다만, 경제지표나 유동성 상황, 기대인플레(BEI), 실적, 하이일드스프레드(신용도) 등 고려할 때는 월가아재님 시황칼럼에서처럼 지금 분위기는 시장이 실제 상황 대비 좀 과하게 걱정하는거 단계가 아닌가 하는 느낌이 있음. ​ ​ 이런 생각에 롱을 잡았었는데, 어제 엔화와 지수 움직임이 수상하고, 일본 30년 채권금리의 급등을 보니 엔캐리 청산이 다시 시작될 수 있겠다는 생각도 들어서 롱은 그냥 손절하고, 엔화랑 숏으로 방향 잡고자 함 ​ ​ ​ ​ ​ 일본 상황 ​ 일본의 상황 ​ 물가 급등 : 인플레이션 4% 달성 (목표 2%) / 통화가치가 낮아 수입물가 상승으로 물가는 계속 오름 더 이상 자국 통화 평가 절감으로 수출입에서 재미를 보고 있지 못하는 상황 ...

시황 ​ ​ 1. 지난주엔 소매 판매 급락 이후 서비스업 지수도 낮게 나오면서 갑자기 경기침체 분위기가 형성됨. ​ ​ ​ ​ 2. 다른 여러가지 이유들도 있으나, 금리 하락과 동시에 러셀이나 유가가 크게 하락한 부분에서 경기침체 걱정을 반영한 것으로 보임 ​ ​ ​ ​ ​ 2월 매매 간략 복기 ​ 1. 이번달 트럼프가 장기금리를 낮추기 위해서 관세를 쎄게 부르거나 해서 의도적인 침체를 일으킬수도 있고 해서 경기침체 베팅을 했었는데.... 예상 못한 타이밍과 지표에서 침체를 이렇게 확실히 반영해주면서 기회가 다 날라간 아쉬움.. ​ (이번달에 실업률 전이나 관세 이야기 나올 때 잡았던 러셀 풀숏, 엔화 풀롱 등 있었음에도, 나스닥 롱숏으로 다 날리고, 러셀로 날림.. 엔화로 조금 먹은 수준) ​ ​ ​ 2. 실업률 때나 물가 때 관세 때 다 패스하고, 소매판매부터 이러한 분위기(금리와 러셀이 꺾이기 시작)가 형성될 줄 미리 예측해볼 수 있었나? ​ - 물가가 높음에도 시장이 상승해버린 상황 / 실업률이 4.0% 나왔던 상황에서 소매판매로 이렇게 침체분위기까지 형성되면서 빠질줄은 다시 돌아가도 예상하기는 어려울 것 같음 ​ ​ (실업률 4.0%나 물가급등에도 나스닥 상승 베팅은 다시 생각해도 대비하기 쉽지 않았을거 같긴하다.. + 이런 상황을 보고도 경기침체 베팅을 끌고가는 거는 ..) ​ ​ (이때까진 유동성도 좋고, 물가좀 높아도 그에 맞는 성장성이 받쳐준다는 분위기에서 올랐던거 같음) ​ ​ ​ (월가아재님 포지션 보면 한두달 전부터 아래처럼 포지션 잡고, 위 상황 속에서도 포지션 쭈욱 가져가면서 결국 아래 포지션들이 전부 수익됨) - 이런걸 보면 단기적인 시장 움직임 해석에 너무 집중하기 보다 큰 방향성 속에서 여러 가능성을 고려하면서 포지션 잡고 쭉 끌고 가는것이 내 투자방식에도 더 적합할 수 있겠다는 생각 ​ ( 너무 단기적으로 어떤 지표가 이렇게 나올거같으니 그쪽으로 포지션을 좀 쎄게 잡는 습관...) ​ ​ - 선물로 과하게...

요즘 매크로 너무 어렵습니다 ㅜㅜㅜㅜㅜ ​ 경제지표도 왔다갔다 그것에 대한 시장의 해석도 왔따갔다... ​ (* 요약 : 다 정리하고 보니 현재는 포지션 잡기 다 너무 부담스러운 상태라는 결론.. PCE 까진 봐야할듯한..) ​ 경제지표 관련 ​ ​ 1.지난 주 CPI의 반등 ​ -> 인플레 부활이다 vs 단기적인 이슈다 의견 갈리는 중 ​ 산불, 조류독감, 계절 이슈 등으로 높게나왔다 + 주거비 잡히기 시작했고 기저효과 있어서 CPI 낮게나올것 ​ + 트럼프의 유가 상승을 막는 노력으로 인한 물가 하방 압력 ​ vs ​ 작년 좋은 경제의 영향으로 물가가 다시 상승하기 시작했다 ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 2. 실업률 2월엔 4.0%로 오히려 하락함. ​ 다만, 정부 정부 부문에서 해고 등으로 인하여 다시 상승할 분위기 (실업률을 높여서 금리인하를 유도할 수 있으면 트럼프 최근 정책 방향과도 부합하는 결과) ​ ​ ​ ​ 3. 소매판매 급락 ​ 소비 감소 -> 성장률 둔화로 해석 GDP Now 급락 (2.3%) ​ 월별 비교이고 최근 달이 너무 잘나와서 침체와 같은 심각한 문제는 전혀 아니라는 의견 있음 (유튜브 - '사실과의견') ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 시장의 프라이싱 <주식의경우> ​ (일단 유동성은 전혀 문제 없는 상태 -> M2 꾸준히 상승 + 지준금 충분 + TGA도 아직 여유 ) ​ (23, 24년 이어진 상승장 분위기는 여전한 것으로.. 2년동안 200일선 터치가 거의 없는 수준) ​ ​ CPI 급등 발표 당일 때 금리가 급등했음에도 결국에 다 말아올림(나스닥, 슨피) / 러셀은 별로 못오름 ​ -> 금리 장기화 될 수 있으나 성장 해칠정도 아니다 ? ​ (+ 상호관세 4월 연기, 러우 전쟁 종결 이슈도 있었음) ​ -> 금리 장기화 예상되다 보니 러셀은 상대적으로 약했던?? ​ ​ PPI도 높게나왔음에도 긍정적인 측면을보고 시장은 바로 상승 -> 나스닥 고점 달성 ​ ​ => 결론적으로 인플레는 살짝 고개 올리고,...

현재 상황 이전 글에서 관세전쟁 시작으로 인한 채권 방향 2가지 예측했었음. (인플레로 인한 금리 상승 vs 관세전쟁으로 인한 성장 둔화로 장기물 하락) 막상 관세가 시행되니 채권금리 빠짐 ​ ​ -> 미국, 캐나나 연기되면서 시장은 올랐고, 인플레 우려로 인한 금리 상승이 아닌 하락 방향으로 잡힘. ​ -> 2년물은 10년물 만큼 떨어지지 않은 점에서 관세로 인한 인플레 우려가 없지는 않은 수준 (2년-10년물 금리 스티프닝 베팅 각도 다시 보이는 상황) ​ -> 10년물의 하락은 성장에 대한 기대치 둔화 or 안전자산 수요 증가로 해석되는 중 ​ -> 이에 따라, 엔화도 계속 상승 분위기 (2/7 미일 정상회담) ​ ​ ​ ​ 2. 추가로 베센트(재무부 장관)가 어제 트럼프와 자신은 연준 금리인하 압박할 생각 없고, 10년물 채권 내리기 위한 것에 신경쓰고 있다 언급. ​ ​ ​ ​ ​ ​ ​ 3. 경기 지표가 적당한 둔화로 나와 주면서 지수는 상승하고, 채권금리 추가급락 ​ 고용: 실업수당청구건수 증가, JOLT 채용보고서 채용건수 감소 ​ ISM 제조업은 간만에 50위로 올라오고, 서비스업은 50은 넘지만 컨센 하회 ​ => 경기침체는 아니나 적당한 둔화가 나오고 있기에 금리인하 방향으로 잡힐 것이라 보고 시장 환호 + 10년물 금리도 떨어짐 (아래 4번 영향도 있음) ​ ​ ​ ​ 4. QRA 발표 후 재정지출 시장 예상보다 크지 않은 수준으로 나오면서 금리 급락 ​ -> 채권 발행 생각보다 적다 -> 채권 가격 상승 ​ ​ ​ ​ 5. 실적은 나쁘지 않으나 조금 아쉬운...