(짧은 글) 마이크로소프트와 앤트로픽의 순환출자???

오늘 아마존의 채권 발행이 있어 과거 21년 발행이 있던 기억이 나서 글을 작성해봅니다. 우선 아마존의 경우 과거 21년 5월 10일 경 발행을 단행했습니다. https://www.latimes.com/business/story/2021-05-10/amazon-borrows-18-5-billion-it-doesnt-need-in-new-debt-sale?utm_source=chatgpt.com 애플도 마찬가지입니다. 21년 2월에 발행을 했습니다. https://www.investopedia.com/apple-aapl-sells-usd14b-of-bonds-5101660?utm_source=chatgpt.com 마이크로소프트는 21년 3월 17일 발행을 단행했죠. 개인적으로 이번 발행과 달리 21년 발행은 낮은 금리에 풍부한 유동성을 보고 미리 자금을 당겨둔게 아닌가 합니다. 그런데 동시에 이러면...? 이번에도 지금 금리가 낮다고 생각하고 발행한 부분도 있지 않은가...? 하는 생각이 스칩니다. 정말 불길하게 보면 22년처럼 26년에도... 어쩌면 인플레 어게인이 벌어질거라고 빅테크들은 보는걸까요? 아니면 정말 돈이 필요해서일까요?

https://www.valley.town/wsaj-premium/neurons-insight/690b072412906468b053b105 티모씨님이 데이터센터 리스 채권화 그리고 그 채권의 높은 신용등급에 대한 멋진 글을 써주셨습니다. 동시에 어제 마이클버리는 테크회사들의 칩에 대한 감가상각 년수를 연장시키는 행동 (기존 3~4년 -> 5~6년) 을 지적했습니다. 숏포지션이 좀 위태로운가봅니다. https://www.google.com/amp/s/www.hankyung.com/amp/202511128042i 그리고 코어위브에서 이에 대한 해명부분이 있었는데... 현재 h100 도 재계약을 이루었고, 기존 가격의 95프로에 하며 활용되었다고 얘기했습니다. 즉, 감가를 하기에는 기존 칩들도 모두 계약이 되며 활용되고 있다는 것입니다. 그럼.... 결국(?) 이런 저런 랠리가 멈추는 순간 매출 직격탄에 이어 칩들의 감가도 원래대로 돌아오면서 밸류에이션이 정말 한순간에 급감해버릴 가능성도 커보입니다. 물론 지금 당장 그렇게 된다는 부분은 아니지만 이번 랠리가 터질때 정말 어느 수준까지 터질지는 가늠이 안가네요.

https://www.youtube.com/watch?v=lLZdtyigKJY 주말에 재미삼아 듣는데 마이클 하트넷이 재미난 의견을 많이 냈더군요. (트럼프의 지지율과 S&P500의 괴리율도 꽤 의미심장해보였습니다. 영상 재미나게 보시는걸 추천합니다.) 그중 당장은 크게 의미는 없지만 그래도 재미난 부분이 있어 가져와보았습니다. 하트넷의 zeitgeist 원문을 찾고 싶었으나 생각보다 쉽게 안찾아지네요... 일단 다른 기사에서 발췌한걸 제가 다시 발췌? 해서 가져옵니다. 더블 가족오락관 출처 : https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/inside-the-market/article-rbc-quantitative-analyst-makes-10-changes-to-top-40-list-of-canadian/ ...

https://blog.valley.town/@knh4801/post/68f73397d85b17f695b53832 https://blog.valley.town/@knh4801/post/68d69edb9bae92eb5d91d2d6 지난 두 글에서 삼성전자의 수급동향 (외국인 보유비중) 과 하이닉스의 수급동향을 보면 변곡이 나오는 지점으로 가는 듯 하다는 내용을 썼습니다. https://v.daum.net/v/20251030092450426 일단 오늘 삼성전자가 공식적으로 hbm3e 12단 납품이 결정되며 이 부분이 더 중요하게 작동될 듯 합니다. 물론 hbm4의 퀄테스트 통과와 납품 수율이 더 중요한 문제이지만 하이닉스가 기존 엔비디아에 받던 프리미엄이 상당히 많이 내려갈 확률이 높아진거 같습니다. 여러모로 엔비디아가 바라던 구조였겠죠. (하이닉스 영익과 매출을 보면 정말 엄청 비싸게 받아먹었던거 같긴 하더군요.) 여기서 좀 불길한 부분은 이런 외국인 수급동향을 보면 어쩌면 지난번 9만 전자 개미사태가 하이닉스에서 나올 수 있겠다는 생각이 좀 듭니다. 사람의 관성은 꽤 오래 가는 편이라 외국인 순매도 구간에서도 그래도 하이닉스지 하면서 매수하는 개미가 많이 나올거 같은... 그런 생각이 드네요. 두 회사 모두 잘갔으면 좋겠지만 여러모로 손익비 측면과 내러티브 (삼성은 없던 매출이 생기고 하이닉스는 경쟁자의 출현) 에서 삼성전자가 꽤 유리한 변곡의 구간으로 가는 듯 하여 글을 남겨둡니다.

https://blog.valley.town/@knh4801/post/68d69edb9bae92eb5d91d2d6 지난 외국인 보유비중에 대한 글 이후로 유의미하게 수급데이터가 쌓인 듯 하여 중간 확인을 해보았습니다. 예상했던 대로 1개월 정도 순매수 누적을 보면 삼성전자쪽으로 외국인 매수가 강하고, 하이닉스 쪽으로 외국인 매도가 나왔습니다. 반대로 개인은 삼성전자 매도, 하이닉스 매수입니다. 차트로 보면 더 두드러지게 보입니다. 물론 이런 기준으로만 볼 수 는 없지만 내러티브에서도 가능성이 있는 소식이 들리고 있습니다. Hbm 개발상황이 그러합니다. 물론 hbm4 의 경우 아직 좀 더 지켜봐야하지만 hbm 3e 의 경우 삼성전자의 납품으로 인해 하이닉스의 가격 메리트가 줄어들 가능성이 커보입니다. 이 부분이 점점 두드러지며 4분기 실적에서 확인될 가능성이 크지 않을까 합니다. 어쩌면 지난번 9만전자 개미짤이 하이닉스에서 나오지 않을까 하는 생각이 조금씩 들기 시작합니다.