10회차 2강

경제와 시황에 관한 막연한 생각 > 구체적이고 정량적 수치로 표현하는게 매우 중요 (확률, 기대수익률 등) 확률로 표현하기 위한 방법! (아래 3가지가 아니여도 수치로 표현할 수 있다면 뭐든 무방) 인과그래프 의사결정 분지도 확률테이블 위 3개를 기반 자산군별로 활용하는걸 11회차에 진행 예정 인과그래프 소개 DAG라는 그래프 표현 차용 (Directed Acyclic Graph) 경제현상에 대한 나의 시각 경제학적 명제로 나누고, 명제간 관계 생각하여 자산군 변화 짐작하는 도구 예시) 수에즈 운하가 막히면, 주식 가격 하락한다 수에즈 운하 막히면 무역량 감소 (참) 무역량 감소 상품 공급 감소 (참일 확률 ...

PPP, IRP 등 요인을 설명변수 x로 삼아, 환율 y를 추정하는 모델 (월단위) 사례1 (유럽/미국) 미국/유럽간 인플레이션 비율 차이 (PPP) 미국과 독일간 10년물 국채 이자율 차이 및 평균 수치 (IRP) S&P 500 가격 위 4개 변수로 추정하는 모델 단기적인 것 예측하기 어렵고 장기적인 추세선을 보는 데 참고하기 위한 것. 기준선을 벗어나게 하는 요인들을 파악하고 이해해야 함 (예: 전쟁 등) 사례2 (호주/미국) 원자재가 중요하므로 원자재도 변수에 넣음 월단위는 너무 길기 때문에 주단위 데이터도 활용하는 것이 현실적으로 의미가 있음 주단위로 할때는 최신 52로 학습하는 게 좋음 (지평이 짧아졌기 때문에) 일단위로 한다면? 최신 60일 활용 사례도 있음. 다만, 출발선은 되지만 부족한 면이 많음

외환은 별개 자산군 투자라기 보다는 환노출에 대한 리스크 관리 차원 외환 분석하는 툴 펀더멘털 분석 (국가 펀더멘털) 수급/센티먼트 분석 기술적 분석 펀더멘털 분석하기 위해 가장 먼저 확인이 필요한 건 PPP (Purchasing Power Parity) Law of One Price: 단일 가격 법칙 두 국가간 무역장벽 충분히 낮다는 가정하 특정재화 가격은 양국에서 같아야 한다 아이폰이 미국에서 1000달러면, 한국에서 100만원이라면, 환율은 1달러당 1000원이 균형상태라는 것 외환 표기법 EUR / USE: EUR를 하나의 상품으로 생각하고, EUR1개당 USD로 얼마인지 USD/KRW: USD를 하나의 상품으로 생각하고, USD 1개당 KRW로 얼마인지 PPP상으로 유럽에서 1유로하는 볼펜이 미국에서 1.5달러. 실제 ERUUSD는 1.1 가능성1: 환율 측면에서 유로가 너무 저평가되어있다 가능성2: 물가측면에서 유럽의 물가가 너무 싸거나, 미국의 물가가 너무 비싸다 (환율이 맞다면) 차익거래 기회가 발생. 1유로에서 구매해서 미국에서 1.5달러로 판매하는 것 많은 시장 참여자들이 이에 동참하면 달러를...

원자재 선물 수익률을 구성요소로 구분 원자재 현물 가격 변화 롤오버에서 오는 손익 선물은 만기가 정해져있으므로 만기가 되기 전에 선물 팔고 다음 만기 선물로 변경 구매 필요 이렇게 갈아타는 걸 롤오버라고 함. 비싼 걸 팔고, 싼걸 사면 수익이 발생 단기국채 수익률 증거금을 넣고 남는 금액은 단기국채에 넣어서 수익 추구 가능 원자재도 수요/공급에 의해 가격 결정되는데 공급이 부족하다고 바로 가격이 치솟는 것은 아님. 왜냐면 생산이 매우 오래 걸리기 때문(원유 시추, 광산 개발 등) --> 매우 장기간을 통해서 봐야 함 (슈퍼 사이클) 슈퍼사이클: 4차 산업혁명, 미중패권전쟁과 같은 매크로적 개념 원자재는 상품별로 사이클 차이도 매우 큼 캐나다 중앙 은행 사이클 분석 1899~32: 미국 산업화 시기 1933~61: 2차 세계 대전 (재무장) 1962~95: 유럽/일본 전후 재 산업 1996~현재: 중국 개방 원자재의 공급은 빠르게 조정 안 되므로 슈퍼사이클 초반에는 수요를 못 따라가서 엄청 가격이 오름 가격 상승세가 확인된 이후에나 생산 시작하여 공급 쏟아지는데까지 시간이 많이 걸림 다만, 원자재별로 반응도 다름 농산물은 다소 빠르게 조절 가능 원유는 조금 느린데(3~6년) 원유 내에서도 셰일 가스는 1년 내에 도 가능 개개인이 원자재 슈퍼 사이클 파악하기에는 쉽지 않음 전문가 리서치를 읽고 독해하는 ...

옵션 매수시 방향성보다 변동성이 중요한 이유 1. 옵션 가치는 “방향 + 변동성”의 함수 옵션 가격 = 내재가치(방향) + 시간가치(변동성 기대) 주가가 콜옵션 방향(상승)과 반대로 가면 내재가치는 줄어듭니다. 하지만 동시에 변동성이 폭발하면 시간가치가 커져 옵션 가격이 덜 떨어지거나 오히려 올라갈 수도 있습니다. → 즉, 방향성에서 손해를 보더라도 변동성이 방어막 역할을 해줍니다. 2. 매수자는 “손실은 제한, 이익은 무제한” 콜옵션 매수자의 최대 손실은 지불한 프리미엄 한도입니다. 하지만 변동성이 커지면, 주가가 반대 방향으로 갔다가도 언제든 크게 튀어 오를 가능성이 생깁니다. 따라서 매수자는 “단기 방향성 손실”보다 “장기적으로 큰 폭의 움직임”을 더 중요하게 생각합니다. 3. 실제 트레이딩 관점 콜 매수자는 기본적으로 상승을 바라지만, 동시에 “내재변동성이 저평가된 상태에서 옵션을 싸게 샀다”면, 주가가 조금 빠져도 프리미엄이 크게 줄지 않거나 오히려 수익이 날 수 있습니다. 반대로 변동성이 낮아진다면, 주가가 원하는 방향으로 조금 움직여도 옵션 가격이 잘 안 오르는 경험을 하게 됩니다. → 그래서 트레이더들은 “방향성은 맞췄는데 돈은 못 번다”는 상황을 자주 겪죠. (Vol이 빠져버렸기 때문) 10년 만기 국채 이자율 = 3개월 만기 무위험 이자율 + (10년 - 3개월 무위험 이자율 스프레드) 을 왜 이런 식으로 구할 수 잇는거야? 1. 기본 아이디어 장기 금리(예: 10년물 국채 금리)는 두 가지 요소로 분해할 수 있습니다: 단기 금리 수준(현재 무위험 단기 이자율, 보통 3개월물 기준) 만기 프리미엄(term premium, 즉 장기-단기 스프레드) 즉, 장기 금리는 "지금의 무위험 단기금리"에 "만기가 길어서 생기는 추가 보상"을 더한 값으로...