추가 공부한 것

옵션 매수시 방향성보다 변동성이 중요한 이유

1. 옵션 가치는 “방향 + 변동성”의 함수

• 옵션 가격 = 내재가치(방향) + 시간가치(변동성 기대)

• 주가가 콜옵션 방향(상승)과 반대로 가면 내재가치는 줄어듭니다.

• 하지만 동시에 변동성이 폭발하면 시간가치가 커져 옵션 가격이 덜 떨어지거나 오히려 올라갈 수도 있습니다.
  → 즉, 방향성에서 손해를 보더라도 변동성이 방어막 역할을 해줍니다.

2. 매수자는 “손실은 제한, 이익은 무제한”

• 콜옵션 매수자의 최대 손실은 지불한 프리미엄 한도입니다.

• 하지만 변동성이 커지면, 주가가 반대 방향으로 갔다가도 언제든 크게 튀어 오를 가능성이 생깁니다.

• 따라서 매수자는 “단기 방향성 손실”보다 “장기적으로 큰 폭의 움직임”을 더 중요하게 생각합니다.

3. 실제 트레이딩 관점

• 콜 매수자는 기본적으로 상승을 바라지만,
  동시에 “내재변동성이 저평가된 상태에서 옵션을 싸게 샀다”면, 주가가 조금 빠져도 프리미엄이 크게 줄지 않거나 오히려 수익이 날 수 있습니다.

• 반대로 변동성이 낮아진다면, 주가가 원하는 방향으로 조금 움직여도 옵션 가격이 잘 안 오르는 경험을 하게 됩니다.
  → 그래서 트레이더들은 “방향성은 맞췄는데 돈은 못 번다”는 상황을 자주 겪죠. (Vol이 빠져버렸기 때문)

10년 만기 국채 이자율 = 3개월 만기 무위험 이자율 + (10년 - 3개월 무위험 이자율 스프레드) 을 왜 이런 식으로 구할 수 잇는거야?

1. 기본 아이디어

• 장기 금리(예: 10년물 국채 금리)는 두 가지 요소로 분해할 수 있습니다:

  1. 단기 금리 수준(현재 무위험 단기 이자율, 보통 3개월물 기준)

  2. 만기 프리미엄(term premium, 즉 장기-단기 스프레드)

즉, 장기 금리는 "지금의 무위험 단기금리"에 "만기가 길어서 생기는 추가 보상"을 더한 값으로 이해할 수 있습니다.

2. 이론적 배경

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