학습] 글로벌 매크로 지식 - 8회차 - 1강 원자재 리스크 프리미엄

기존의 가설은 주식과 채권의 상관관계가 음이라고 이야기 그러나, 2000년대초까지만 해도 주식/채권은 양의 상관관계 2000년대 이후로 음의상관관계로 변경 상관관계 낮으면 포트폴리오 분산효과가 높으므로상관계수가 매우 중요 상관관계가 -1이라면, 변동성이 0인 무위험 포트폴리오가 됨 트레이딩을 할때 헷지 측면에서도 중요. 상관관계 결정 요인은 무엇이 있을까? 성장과 물가가 중요 경기성장에 대한 기대감 > 주식 상승, 채권 하락 (인플레 압력, 금리 상승) 경기침체에 대한 우려 > 주식 하락, 채권 상승 (금리하락) 물가상승 > 주가하락, 채권하락 (금리 상승) 물가하락 > 주가상승, 채권상승 물가에 있어서는 주가와 채권이 함께 감! 성장이 시장에 중요한 테마라면, 상관관계 음 물가가 시장에 중요한 테마라면, 상관관계 양 실제로 데이터를 보면, 물가 잠잠하고, 성장이 변동성이 클 때는 상관관계 음이고 물가 중요할 때는 상관관계 양이었음 산업생산 변동성, CPI 변동성 2가지 요소로 보면 주식/채권 상관관계 움직이 71% 설명 물가가 화두인가 아닌가에 따라서 상관관계 변경 다른 국가에서도 비슷한가? 독일, 영국, 이탈리아, 일본 등 보았는데 여러국가에서도 비슷함 (독일 85%, 일본 67%, 영국 52% 등) 성장은 일정한 반면, 물가는 변동이 많았기 때문에 물가 위주로 생각하는 것이 일반적 현재 물가 상승추세가 지속된다면 주식-채권 상관관계 양전 예상 자산군 관계를 알아야 하는 이유는 자산배분 거시적 시황 분석할 때 자산군간 움직임으로부터 힌트 얻을 수 있기 때문 (위 주식-채권 관계처럼)

2강 채권 이자율 = 무위험 이자율 + 부도 스프레드 10년물 국채를 구한다고 하면, 채권이자율 = 3개월물 단기금리 + (10년 - 3개월 장단기 금리차이) + 부도 스프레드 기준을 정해야 한다! (높다 낮다를 판단하려면) 단기 금리: 제일 일반/좋은 예측치인 FED 경제 예측 예약 보고서 Table 1의 longer-run 부분을 참고하는 게 좋음 = 2.5% 수준 장단기 금리차: 상단 4%, 하단 -0.5%, 평균은 1.7% 수준. 10년물 국채 금리 = 4.2% 수준일것 (부도 스프레드는 없다고 가정하는 것이 합리적이므로) 부도 스프레드도 과거의 ...

주가지수란 매우 광범위한 개념 > 주가지수 내에도 테슬라와 코카콜라에 영향을 미치는 경제지표의 양상은 다름 주식시장 자체를 세분화할 필요가 있음! (섹터로테이션) 경기사이클의 국면을 4개로 정의한다 각 군면별로 아웃/언더퍼폼하는 섹터를 분석한다 경제상황이 어느 국면에 있는지 파악한다 투자 의사결정을 한다 예) 자산배분한다면, 해당 국면에 아웃퍼폼하는 섹터 비중을 늘리고, 언더퍼포하는 섹터 비중을 축소한다 경기사이클 국면: 사후적으로 정의된다는 한계가 있음 + 저점/고점만 있음 SSGA 접근방법 > LEI 선행지수 활용 (10개 지수 존재) 섹터 분류: 임의소비재(명품같은 필수적이지 않은 소비재), 필수소비재, 에너지(재생에너지X), 금융(은행, 보험, 증권사), 헬스케어(바이오, 제약등), 산업재 (중장비 제조, 방위산업체), 소재(원재료, 제지, 철강 등), 부동산, 유틸리티 (전기, 물, 친환경 에너지), 정보기술 경기국면별...

Shiller P/E = CAPE : 지난 10년간의 평균 E 기반으로 S&P 500을 나눈 지수 Index DCF 추정하기 위해 필요한 건 아래 5가지 실적 및 성장률 배당&자사주 매입율 무위험 이자율 (= 10년 만기 국채) 리스크 프리미엄 영구성장률 (=경제성장률) 이렇게 되면 사실상 3,5를 제외한 1,2,4번만 추정하면 됨 실적 및 성장률 = 애널리스트 전망치 평균 쓰는게 좋을 것 (Yardeni.com 좋음) 배당 & 자사주 매입율 = 애널리스트 자료 쓰면 됨 리스크 프리미엄 1) 과거의 무위험채권 수익률 vs. ...

귀납적으로 보기에는 너무 사례가 부족. 이에 연역적으로 확인 필요. (더 세분화하고 공부 필요) 자산군 밸류에이션 모델을 이번 6회차에서 배울 예정 버핏지수가 하나의 예. 버핏 지수 = 주식시장 시가총액 / GDP 주식시장 전반 밸류에이션 가늠하는데 최고의 단일 지표라고 버핏은 언급 버핏지수는 지속적으로 우상향 중 왜? 주식시장 투자 활성화 (7/80년대 비해 HTS 로 많은 사람 참여) 다국적 기업의 해외 소득 증가 40년간 이자율 하락 추세 버핏지수에 선형회귀 적용하여 표준편차 1이상이면 고평가, 2이상이면 극단적 고평가라고 평가할 수도 있음 그대로 활용하라는 것이 아니라...