[프로젝트 Foresight] 임계점 돌파

https://youtu.be/OBAXUdygTqQ?si=lw7esNGQFmZ5MCsp 조나단은 엔비디아 수석 소프트웨어 아키텍트이자 그로크(Groq) 창립자이며 구글 TPU의 발명가임. 현재 AI 기술은 약 60년 전 인류의 달 착륙 기술과 구별되는 완전히 새로운 최첨단 영역임. 1970년대부터 AI 알고리즘은 존재했으나 최근에야 이를 구동할 충분한 컴퓨팅 자원을 확보함. AI의 실질적 구현을 위해서는 칩, 패키징, 시스템, 네트워킹, 데이터센터, 서버, 전력 등 방대한 인프라 구축이 필수적임. AI 모델의 훈련(Training)과 추론(Inference)은 완전히 분리된 두 개의 독립적인 기술적 과제임. AI 산업의 공급망 병목 현상은 동적이며 특정 제약이 심화될 경우 자본과 기술이 집중되어 결국 해결됨. 과거 범용 상품(Commodity)이었던 메모리가 현재 AI 인프라 구축의 가장 큰 병목으로 작용하고 있음. 메모리는 가격이 오를수록 수요가 증가하는 베블런재(Veblen good)가 아니라 필수재인 기펜재(Giffen good)의 특성을 보임. 기펜재의 논리에 따라 메모리 가격이 상승하면 기업들은 예산을 다른 곳에서 축소하여 오히려 메모리 확보에 더 많은 비용을 지출함. 메모리 비용이 감당 불가능한 수준에 이르면 기술자들은 하드웨어 증설 대신 ...

현재 밸류에이션이 싸고 비싸고를 떠나서 2022년 12월 'GPT 모먼트' 이후 맞이한 AI 시대는 또 하나의 거대한 패러다임 전환의 시작이다. 그리고 이번 시대적 변화 역시 과거의 혁신들과 그 궤를 같이할 수밖에 없다. AI의 혁신이 지닌 파급력이 훨씬 강력하고, 급진적이며, 압축적이고, 전방위적이라는 사실과 무관하게, AI 혁명 또한 과거 철도 혁명, 산업 혁명, 인터넷 혁명과 유사한 사이클을 반복할 수밖에 없다. 그 본질적인 이유는 기술 자체의 특성 때문이 아니라, 인간의 심리와 그 집대성인 사회적 행태 때문이다. 시대를 뒤흔드는 변혁이 도래하면, 우리는 초기의 가능성(Early Promise)을...

2024년 투자철학의 방향성을 잃고, 다시 탐독을 시작했다. 아직 갈길이 멀고, 앞으로도 계속 바뀌어(발전) 하겠지만, 최근 강하게 든 생각이 있어 글로 적어본다. 멍거이즘(Munger-ism)의 궁극은 운명론적 투자라는 것이다. 첫째, 내 능력의 범위는 운명론적이다. 과거부터 축적되온 경험/역량/기질이 나의 능력의 범위를 정의하기 때문에, 운명론적이다. 물론 노력으로 앞으로의 능력의 범위를 발전시킬 수 있다. 운명도 마찬가지로 노력으로 발전시킬 수 있다. 과거의 맥락이 지대한 영향을 미친다는 관점에서 이미 정해진것이 크고, 그래서 운명론적이라는 것이다. 둘째, 매력적인 가격, 즉 안전마진이 오는것은 정말 운명론적이다. 이상적인 매수 ...

폴 그레이언 @ YC 스톡홀롬 이벤트 ​ 중심지에서만 얻을 수 있는 것들이 있다. 그리고 그것들이 없으면 어떤 경지에 도달할 수 없다. 어떻게든 중심지로 가야하고 연결되야 한다. 중심지에 가서 교류하고, 경쟁하고, 증명하고, 구축해야한다. 투자에서도 마찬가지다. ​ "어떤 분야에 사람들이 극도로 몰입하는 시대가 오면, 세상 어딘가에는 반드시 그 중심지가 생겨납니다. 1870년대 회화라면 파리였고, 1900년대 수학이라면 괴팅겐이었으며, 1950년대 영화라면 할리우드였습니다. 그 시절 그 분야에 야망을 품었던 사람들은 오늘날 스타트업 창업자들과 똑같은 질문을 마주했습니다. 거기로 가야 할까? 그리고 대답은 언제나 같았습니다. 네, 가야 합니다. 잠시 머물다 돌아오더라도, 일단은 가봐야 합니다." ​ "그렇다면 중심지로 이동하면 구체적으로 무엇을 얻게 될까요? 이 질문의 답도 늘 같습니다. 최고의 동료를 얻게 됩니다. 인재 풀은 두 가지 차원에서 확장됩니다. 사람들의 수준이 높아지는 동시에 그 수도 압도적으로 많아집니다. 게다가 뛰어난 사람들은 특정 장소에 모이는 경향이 있습니다. 그 결과로 형성되는 재능의 밀도는 솔직히 경이로운 수준입니다." ​ "중심지에서는 사람들이 뛰어나기 때문에 일의 속도 자체가 다릅니다. 그들은 더 자신감이 있고, 그 자신감이 결단력으로 이어집니다. 그리고 서로를 자극합니다. 격려와 경쟁이 동시에 작동하기 때문에, 좋은 아이디어를 가진 사람이 그것을 그냥 묻어두는 일이 없습니다." ​ "실리콘밸리의 투자자들이 결정을 빠르게 내리는 이유는 단순히 그들이 더 뛰어나서만이 아닙니다. 경쟁이 훨씬 치열하기 때문이기도 합니다. 어떤 스타트업에 투자하기로 마음먹은 투자자는 절대 그 결정을 미룰 수 없습니다. 판단이 정확할수록 그 기회는 순식간에 사라지니까요." ​ "그런데 이런 중심지로 이동하는 가장 큰 이점은, 외부에서 무언가를 얻는 것이 아니라 그 환경이 자신을 어떻게 바꾸느냐에 있습니다. 작은 연못에서 큰 물고기로 살다 보면, 자신이 얼마나 큰 물고기인지조차 가늠하기 어렵습니다. 하지만 큰 연못으로 넘어가면, 이미 검증된 강자들과 ...

게빈 베이커는 2000년 피델리티에 입사해 반도체, 통신, 리테일 담당 애널리스트를 거쳐 170억 달러를 운용하며 두 번의 버블을 거치는 동안 동종 업계 1위의 수익률을 기록했고, 현재는 보스턴에서 반도체와 딥테크에 집중하는 자체 헤지펀드를 운영하고 있음. 프론티어 테크 투자자로서 가장 널리 인정받는 리더 중 한명. 투자에 있어서 저평가/고평가 방법론으로. 패턴 인식과 수면은 매우 저평가되어 있다고 생각하며, 스커틀버트(scuttlebutt)는 과대평가되어 있다고 본다. 포지션 사이징은 매우 중요하며, 자신의 투자 게임을 알고 일관성을 유지해야 한다. 그의 투자 우위는 압도적으로 독서에서 비롯되며, 공개 기업과의 미팅보다는 자료를 읽는 데 집중한다. 그는 방대한 양의 기록과 1차 자료를 읽고, 전문가 기록도 매우 유용하다고 생각한다. 엔비디아가 2023년 5월에 좋은 실적을 발표했을 때, 대부분의 헤지펀드는 반도체 애널리스트를 고용하지 않았다. 현재 메모리 가격은 60~70% 상승했으며, 마이크론의 마진은 60%대 후반으로 역사적 평균인 16%보다 높다. 역사적으로 메모리 사이클을 보면 지금은 메모리를 팔아야 할 시기이지만, 1990년대 중반의 마지막 진정한 용량 사이클과 비교하면 아직 초기 단계일 수 ...