BRBR -30%

TMDX가 거의 영업이익률 25%에 달하는 말도안되는 실적을 발표 노보를 팔고 이걸로 갈아타야 하나? 의 유혹을 판단하기 위해 수익률 계산 TMDX는 Valc 하면서 틀이 잡혀있어서 빠르게 계산 가능 28년 이식 1만건 달성 추정, 매출 1000으로 잡고 순이익 25% 발행주식수 현재보다는 높게, Valc에서 계산한 것보단 좀 더 할인해서 45로 가정 -> eps 5.5 * p/e30 = 주가 165, 28년까지 4년 수익률 CAGR 8.27%(현재 급등한 주가 120달러 기준) -> 그렇게 높은 건 아니지만 같은 과정 순이익 28%로 계산하면(회사목표는 30%) 28년 예상주가 186, CAGR 11.5% -> 레버리지 효과가 큰 구간 = 현재 시총 매우 낮으니 120불 수준에도 비중 실을 가치 충분함 노보와 비교 NVO 매출성장률 10% + 역사상 지켜온 순이익률 30% 가정 28년 주당순이익 30dkk 추정 *p/e 15 = 대략 주당 70달러 = 현 주가 50달러 기준 28년까지 4년 간 CAGR 8.78% - 높진 않지만 지금 팔고 TMDX로 갈아탈 것까지는 또 아닌 듯 28년에 p/e 20 받으면 주당 90달러 = CAGR 15.83% 역사적으로 P/E 15 밑은 현재와 같은 위기상황 아니면 ...

이번에 뒤늦게 듣기 시작한 글매실이 너무 재미있어서 현재 시점으로 따라해보기. 20년대 통사 20 코로나 락다운 실업률 급등, 짧지만 강렬한 침체 공급망 교란으로 인한 인플레이션 시작 제로금리와 막대하게 풀린 유동성 자산시장의 폭등과 크립토 시장으로 대표되는 투기자산 활황 저렴한 금리로리파이낸싱에 성공한 경제주체들 22 우크라이나 전쟁과 중동 전쟁으로 찾아온 탈세계화 기조 에너지 가격이 더한 인플레이션 충격 전례 없는 속도의 급격한 금리인상과 장단기 금리역전 자산시장의 1년에 걸친 반동적 하락 한편 락다운에서의 회복으로 인해, 극도로 낮은 실업률 유지 23 챗GPT가 촉발한 AI 서프라이즈 금리인상 기조가 절정에 달하며 주택시장과 소비 지표가 잠시 얼어붙음 하지만 CPI가 빠르게 내려오며 금리인상 중단으로 해당 지표 소폭 개선 바이든 정부의 재정정책 지속 데이터센터, 전력 인프라로 이어지는 대대적인 AI 투자붐 엔비디아가 300% 상승 24 비트코인 ETF 출시 4%대로 유지되는 실업률 3%대 이하로 유지되는 CPI와 PCE 등 비교적 안정적인 물가 일본 기준금리 인상 트럼프 암살 미수 및 바이든 재선 포기 연준, 금리인하로 선회 장단기금리차 정상화 S&P500 6000 돌파 엔비디아가 300%를 더 상승 둔화되는 산업 지표 트럼프 당선 25 딥시크 쇼크 - AI 투자에 대한 의구심 트럼프의 관세 전쟁 위협 경기사이클 분석 밸리 AI 지표에 따르면 현재는 확장기 후반~어쩌면 둔화기 초반 경기순환 체크리스트는 엄밀하게 하지 않고 눈대중으로 진행 GDP, 고용, 소비 모두 둔화 추세 장단기금리가 정상화된다는 것은 이제 단기 유동성 프리미엄보다 기간에 프리미엄을 더 준다는 뜻 - 불확실성 반영이므로 둔화로 판단 연준이 금리인하로 선회하는 부분도 둔화로 판단 바이든 -> 트럼프로 바뀌면서 재정정책에 대한 변화(케인스식 민주당 정책 -> 정부 역할 축소를 논하는 고전 공급주의)에 의해 유동성도 감소 예상 -> 둔화 딥시크 쇼크로 인해 AI 투자에 대한 센티멘털이 식은 상태 -> 둔화 여러 면에서 현재는 확장기를 지나 둔화기 초반으로 판단 핵심 인풋과 아웃풋 현 시점 핵심 가정은 둔화기 상태에서 실업률의 증가 여부 -> 침체 물가의 재상승 여부 -> 스태그 위기감 관세 전쟁의 현실화 여부 -> 물가 압력, 정치적 불확실성 증대, 미국 ...

캐나다와 멕시코에 대한 트럼프의 25% 관세 발표. 포폴 중 다른 회사는 간접적인 영향이라 치더라도, 이번에 조금 담았던 캐나다 오일샌드 회사 CNQ가 꽤 타격을 받을 것 같다. 물가를 잡아야 하고 캐나다 중질유 의존도가 높은데도, 석유 관세를 현실화할까? 생각했지만 그 부분은 캐나다 석유와 천연가스만 관세 10%로 할인해준 걸로 땡인 듯하다. 트럼프는 관세 협상력을 위해 어차피 미국한테 못 비비는 주변 약소국을 희생양 삼을 모양. 그런데 보복할 시 관세를 더 높이겠다는 트럼프 발언에도 캐나다가 보복관세를 천명했으니, 단기적으로 여기서 더 어떻게 될지 모르는 일이다. 베팅이 엇나간 것은 아쉬운 것이고 대응을 해야겠는데, 회사가 오일/가스 가격을 할인하는 것으로 수요를 지킬지, 수요 감소를 감수하고 가격 정책을 유지할지 잘 모르겠다. 어찌 됐건 미국도 상당량을 캐나다에 의존하고 있던 시장이라 갑자기 그에 준하는 대체 공급원을 찾기도 쉽지 않을 것이다. 특히 중질유는 베네수엘라나 중동에서 구해야 되는데 베네수엘라와 이란은 원래가 제재 대상이었고 어느 쪽이든 배로 나르는 운송비용 생각하면, 파이프 통해서 들어오는 캐나다산이 차라리 관세 먹어도 나을 수 있겠다. 그러나 이는 미국 내 정제 수요가 유지될 때 얘기고 어차피 중국 인도에 밀리는 산업, 이번 쇼크로 수요가 감소해서 아예 회복되지 못하리라는 전망이 우세하면, 회사도 있는 수요를 지키기 위해 가격적으로 합의를 봐야할 것이다. 미국의 자급자족을 원하는 트럼프가 정제 산업을 어디까지 고통스럽게 할 수 있을지는 미지수이다. 이 상황을 두고 떠올린 아이디어가 캐나다 수출 환경에 ...

딥시크 쇼크로 AI 관련주들이 폭락하고 있어 빠르게 관심 주식을 DCF 스캔해보았으나 AVGO, ETN, QCOM, SNPS, CDNS 모두 개인적으로 산정한 전망치 대비 한참 과대평가되어 있었고 (기대감이 붙은 주도 섹터는 이런가 보다) 그나마 ANET이 10% 더 빠진 95불부터 적정가 범위에 드는데 지금 내 평단이 95불이라 급할 게 없다. 밸류 무관 어차피 정부 주도로 돈이 들어올 섹터임을 감안해, 개별주보다는 나스닥 전체 QQQM이나 반도체 집중 SMH에 걸어보는 게 확률이 더 높겠다. 딥시크 쇼크는 LLM 비용 경쟁에 대한 문제일 뿐, 이로 인해 AI 환경이 활성화되어 주고받는 데이터가 폭증(특히 멀티모달)하면, 통신용 데이터센터는 계속 증설이 필요할 거라 생각하므로 기존의 ANET 투자는 여전히 유효하다고 봄 MSFT는 LLM 아니어도 원래 돈을 잘 버는데다 자체 에이전트화할 오피스를 가졌고, 자신과 경쟁할 저비용 LLM을 돌려줄 클라우드도 갖고 있으므로 앞으로 나쁘지 않은 환경 본전으로 회귀한 VICI와 TLT를 한 번씩 팔아 현금을 챙겨보았지만 별 소득 없이 잠을 자러 간다..

친정으로 내려가는 아내와 눈물의 이별 후 홀로 신혼집에 복귀 그동안 다 내팽개치고 있다가 갑자기 할 일이 없어졌다... 새해 첫날 무엇을 할까 하다가 -> 다른 분들처럼 투자 복기를 해보자 수익률은 다소 초라하다. S&P500 지수가 지난해 23.3% 오른 반면 내 MTS 기준 자산증감률은 15.7%였으며 이마저도 환율로 인한 수익이 36% 정도 반영된 값이다. 그러면 생 미국인 투자자 입장에서 실제 수익은 9.3% 수준... 개별주 투자 하는 사람은 지수랑 비교하지 말라고 하지만 목표로 삼은 10%에도 채 못 미쳤다. 그만큼 삽질을 많이 한 해였는데... 대표 사례로 한번 짚어보자 NE 이번 Val.C에 한 종목 제출하고 소홀해져 있는데 뜬금없이 3위를 안겨준 종목 아마 경쟁사/인수대상 회사의 재무까지 엎어서 분석한 점을 좋게 봐주신 게 아닐까? 3위 한 것은 물론 기쁘지만 정작 본인은 이리저리 갈팡질팡하다가 손절해버렸다. 이 종목에 대한 투자를 돌이켜보건대 내 문제점 한 가지가 있는데 '포트폴리오 관리'와 '장기복리' 개념 사이에서 발생하는 충돌을 해결하지 못하고 투자 결정을 내릴 때 여전히 두 관점을 혼동하고 있다는 것이다. '포트폴리오 투자'와 '장기복리 투자'는 어느쯤에서 대치되는 요소가 있다. 장기복리 투자는 이를테면 테리 스미스처럼 단순히 좋은 거 괜찮은 값에 사서 오래 보유하면 되는 일이지만 포트폴리오 관리 영역에 들어서면, 섹터 간 고평가 여부를 판단해 일부씩 매도하며 비중을 맞춰야 한다. 결국 장기복리 투자도 언젠가 매도는 해야 한다는 가정하에, 고평가(기대수익률 하락)의 판단을 어느 정도 시계열로 둬야 할지 아직 모르고 있는 점이 문제인 듯하다. 좋은 회사를 1년도 묵히지 않고 주가가 올라 비중이 커졌다고 매도할 것인가? 아니면 몇 년이 지났더라도 그때 단기적인 고평가라는 확신이 서긴 하는데, 몇 년 더 기다리면 도달할 지점(TAM)은 더욱 크다고 생각되는 경우, 그때도 매도하지 않을 것인가? 혹은 시장 수혜주라는 판단은 되는데 그 수혜가 일시적이라고 생각되는 경우 매매할 것인가? 매매하지 않을 것인가? 물론 이 결정도 수혜가 '얼마나' 일시적일 것인지에 따라 다를 텐데 거기에 대한 구체적인 기준을 아직 정하지 못했다. 그러다 보니 처음 매수할 때는 어느 정도 거리가 남은 시계열 속, 인플레 포트폴리오 확보 차원에서 진입한 뒤 그보다 더 긴 시계열에서 나타나는 몇 가지 의혹에 흔들리며, 기존 투자 시계열에도 미치지 못하고 단기에 매도한 사례가 NE이다. 장기복리에 대한 나만의 시계열이 필요한 것 같다. 위에 부합하는 투자를 위해 '포트폴리오 비중'을 얼마나 양보할 수 있는지 생각해둬야 할 것 같다. 2번의 답을 먼저 찾기 위해 '포트폴리오 투자'라는 개념을 다시 세워보자. 내가 말하는 포트폴리오 투자란 = 거래하는 자산들 사이 서로 부족한 점을 보강하며 지키는 구조를 갖춘다는 것 즉 알파 창출보다 베타 지킴에 목적을 둔다. 그렇다면 '인플레/스태그 대비 자산'이라는 것은 단순히 '인플레 수혜를 받는 종목'이라기보다 '인플레에 따른 고금리 우려 속에서도 이익 창출에 문제가 없을 자산'으로 받아들이는 것이 옳다.(개인적인 정의) 이에 해당하려면 부채가 많은 기업을 피하고, 안정적인 바닥이 있으며 일정한 수익률이 보장된(ex 배당) 필수재~에너지 회사를 분할 매수로 변동성을 피해 거래하는 편이 좋을 것이다. 사실 노블은 위 내용에 해당하는 기업이 맞아서, 분할 매수로 아주 천천히 매수했다면 괜찮았을 법도 했다. (분할매수가 주는 안정감으로 이때까지 경과를 쭉 버텼다고 치면 그간 나를 흔들리게 한 의문이 다소 희석되어 있음) 만약에 내가 지금처럼 시장을 보면서 액티브 차원의 포트폴리오 관리를 할 거라면, 모든 매매에 대해 장기복리라는 고집을 부릴 필요는 없고(물론 그런 기회를 발견하기 위한 노력은 이어져야 할 것이다) 포트폴리오 아이디어에서 출발한 자산은 어디까지나 순환매/밴드 저점매수를 기초로 언제든 비중 조절과 전량 매도까지 열어둔 자산군으로 바라보는 게 맞지 않을까 싶다.. (BDC, 리츠, 인덱스, ETF 투자 등도 동일) = 이러한 자산군 비중이 아직 없다고 전전긍긍하지 말고, 어차피 초장기로 동행할 거 아니라면 배당이니 뭐니로 억지로 버티겠다는 생각도 공연히 하지 말고, '이미 펀더멘탈 대비 보장된 수익률이 충분히 좋은데?' 라는 생각이 들 때가 되어서나 매매를 하도록 하자. *현재 시점에서 이 '보장된 수익률'이라 함은 장단기채 수익률보다 높은 6%대 배당을 베이스로 함....