[투자공부] 현금흐름표

참고지식 저량(Stock) vs 유량(Flow) 발생주의 vs 현금주의 손익계산서 흐름 총 매출 매출 총이익: (-)매출원가 영업이익: (-)영업비용(판관비, 연구개발비, 감가상각비, 기타 영업비용) EBIT: (-)비영업손익 EBT: (-)이자손익(I) 순이익: (-)세금(T) *EBITDA = EBIT + 감가상각 수익성 비율 매출총 이익률 영업이익률 순이익률 기본 주당순이익 = (순이익 - 우선주배당금) / 가중평균 유통주식수 조정 주당순이익: 일회성 이벤트, 비용 제외 희석 주당순이익: 보통주로 전환가능 주식수 포함해서 계 체크포인트 매출의 증가세는 어떠한가? 증가했다면 어떤 이유인가? (가격 x 수량) 가격up (가격결정력 -> Good) 가격down + 판매량up (가격결정력x) 경기가 좋아져서 (일시적) 제품의 경쟁력up -> 판매량up (Good) 환율상승 (일시적) 매출원가율 동종업계에 비해 어떤가? 변동비와 고정비 매출원가는 변동비, 영업비용은 고정비 고정비가 높은 기업은 많이 팔릴때 영업이익 크게 증가 (안팔리면 크게 적자) 영업레버리지 = 영업이익 증가율 / 매출액 증가율 경기가 좋을때는 영업레버리지가 높은 산업에 투자, 침체일때는 높은 산업 조심 이자비용 재무 레버리지 높다 -> 이자 비용이 높다 잘 될때는 더 큰 이익, 반대일 때는 부도 위험 증가 이자보상배율 체크

자산 유동자산 vs 비유동자산 : 1년 7가지 자신 항목 (유동성순) 현금 및 현금성 자산 매출채권 재고자산 선급비용 토지 건물, 공장, 장비 무형자산 (영업권) 부채 6가지 부채 항목 (우선순위순) 매입채무 미지급비용 (ex: 전기세, 월급) 단기차입금 (1년 이내) 이연수익 (ex: 헬스장 1년 이용권) 장기차입금 (1년 이상) 금융리스: 할부 구매 자기자본 납입자본: 주주들이 투자한 금액 보통주 우선주 자사주 주식발행초과금 이익 잉여금: 수익금 중 배당하지 않은 부분 부채비율 (상환능력지표) 총차입금 / 자본 총차입금 / EBITDA 영업이익 / 이자비용 -> 동종업계와 비교, 과거 평균과 비교 유동비율과 당좌비율 유동비율 = 유동자산 / 유동부채 당좌비율 = [현금 및 현금성자산 + 단기금융자산 + 매출채권] / 유동부채 (당장 현금화 하기 힘든 재고자산, 선지급 비용 제외) -> 동종업계와 비교, 과거 평균과 비교 자기자본의 조달 유상증자 (좋은 신사업 시작, 시너지 기업 인수는 괜찮을 수 있음) 잦은 유상증자, 적자동반 유상증자, 지나친 우선주 발행은 좋지 않다. 운전자본 기업이 비즈니스를 영위하기 위해 필요한 자금 순운전자본 = 재고자산 + 매출채권 - 매입채무 순운전자본이 늘어날때 매출이 같이 늘어나야 한다. (유동성 위험초래) 재고자산 매출액 대비 재고자산 파악, 재고자신 사이클 파악 분식회계에 이용 될 수 있음 재고자산 회전율 = 매출원가 / 평균재고 재고자산 회전일수 = 365/ 재고자산 회전율 연구개발비와 영업권 무형자산의 분식회계 가능성 연구개발비는 실패시 상각해야 하나 다른 꼼수로 분식 영업권(Goodwill): 기업 인수합병 시의 가격 중 장부가격보다 높은 부분 회사가 자의적으로 상각이나 손실처리를 지연할 수 있는 여지 체크

(1) 15년 8월 11일: 위안화 평가절하 (2) 15년 8월 26일: 더들리 뉴욕 총재 발언 (금리인상 가능성 낮아...) (3) 15년 12월 16일 FOMC 25bp 금리인상 악화되는 세계 경기 주요 신흥국의 대규모 달러 차입 -> 글로벌 강달러 현상 -> 부채 부담 증가 강달러 -> 위안화 강세 (고정환율제) -> 중국 수출 악화 (가격 경쟁력 약화) -> 위안화 평가절하로 회복 시도 -> 막대한 자본유출 -> 중국 경기 악화 -> 글로벌 증시 폭락 미국 경제 강세와 달러 강세 실업률: 꾸준히 우하향 (필립스 곡선: 실업률과 인플레이션은 반대 -> 금리인상 기대) 오랜기간 제로금리 + 양적완화 -> 미국 경기 호조 CPI: 저물가 국면 (유가하락 -> 지출 여력이 더 커지리라 기대) 미니 불황 글로벌 경기의 약세 (특히 중국 제조업 PMI 10개월 연속 하락) 미국 경제 고점 후 하락 조짐 (경제 지표가 예상보다 부진) 유가하락 -> 하이일드 시장 충격 연준의 긴축 시작 석유와 제조업 집중적 타격 -제로금리 -> 부채 성장 -> 유가 폭락 + 금리 인상 -> 정크본드 시장의 위축 (대출 은행 손실 확대) 16년 1, 3월 연준의 완화적 태도 -> 회복기로 이행 강달러 현상 완화 중국 경기 침체 우려 감소 수출 둔화 우려 감소 유가 폭락 중단 장기채 금리의 꾸준한 하락

1번 사이클: 60년 4월 ~ 62년 5월 2번 사이클: 62년 6월 ~ 66년 8월 3번 사이클: 66년 9월 ~ 69년 7월 CPI, 실업률, 기준금리(1년물 국채금리 대체) 1번 사이클 고용(실업률): 침체시작 5% -> 7% (고점) -> 5% 물가(CPI): 0.5% -> 0.4% 금리(1년물 국채): ~3.2% 2번 사이클 고용(실업률): 5.5% -> 6% -> 3.8% 물가(CPI): 0.4% -> 1.2% (점점 올라감) 금리(1년물 국채): 3.2% ~ 5% (점점 올라감) 3번 사이클 고용(실업률): 3.8% -> 4% -> 3.5% 물가(CPI): 1.2% -> 2% (막 올라감) 금리(1년물 국채): 5% ~ 7.8% (막 올라감) [생산] 산업생산, 실질GDP 산업생산과 실질GDP는 비슷하게 움직임 침체기에는 같이 떨어지고 회복기에는 같이 상승 [고용] 실업률, 비농업고용, 주간 실업수당 청구 건수 정석적인 움직임 [소비] 미시간 소비자 심리지수, 실질소득 미시간 소비자 심리지수는 데이터가 없는지 나타나지 않음 대충 주가와 동행 하는 것으로 보인다. [주택시장] 주택건설허가건수, 신규주택판매건수, 10년물 국채금리 10년물 국채금리는 꾸준히 증가세 67년 침체기때 금리 하락후 상승했지만 주택 허가 건수는 상승 금리 상승은 물가 상승에 기인 한것 67년 침체기 이후 주택판매는 비슷하거나 낮아짐

경제지표의 7가지 분류 (연준이 가장 신경쓰는 것: 실업률, 물가) 고용 (중요) 고용 현황 보고서 (매월 첫 번째 금요일) https://www.bls.gov/news.release/empsit.a.htm 주간 실업수당신청건수 (4주 이동평균사용) ADP 고용레포트 소비 소매판매 (서비스 지출 포함x) 미시간 소비자 심리지수 개인소득 및 지출 보고서 (소득, 지출, 저축, PCE 개인소비지출 물가지수) 산업 생산 GDP (분기 발표) 산업생산 및 설비가동률 보고서 (연준 매달 중순 발표) 기업재고 ISM 제조업지수 (매달 첫 영업일 발표) 주택 및 건설 (산업생산중 건설업) 주택 착공 및 허가건수 주택가격 추이 (Case-Shiller 주택가격지수: 후행, NAHB 주택시장지수, MBA 보고서) 물가 및 금융 GDP Price Index(Price Deflator) (Core) CPI (노동통계국 매달 발표) (Core) PPI (노동통계국 매달 발표) (Core) PCE TIPS Breakeven Inflation Rate 정부 및 중앙은행 FOMC 보고서 SEP (Summary of Economic Projections): GDP, 실업률, PCE물가지수, Core PCE, 금리 예상치, 점도표 장단기 금리차 해외무역 국제수지 (경상수지, 자본수지, 금융계정, 외환보류고) 기축통화, 환율