되새김질_시황칼럼 123편 | SLR 규제 완화는 트럼프에 대한 월가의 심사대일까?

현재 S&P500 은 200일 이평선을 하향 돌파하고 살짝 지지를 받고있는 모습 지금의 하락세는 조정일 가능성 높다 최악의 경우 5200~5300까지도 가능 하지만 단기적으로 슬슬 반등 가능성 높음 TGA유동성 계속 나오는 중 연준에서도 슬슬 완화적인 이야기 - QT 종료 이야기 나오는 중 지금 보고 있는 최악의 상황 - 아직까지는 '우려'의 수준 실제 지표들이 걷잡을 수 없는 침체로 빠지는데 인플레이션은 잔존해서 연준이 개입 불가 트럼프 무역 문제도 질질 끌림 트럼프와 베센트는 주식 시장은 나중에 올리고 싶으면 올릴 수 있다는 듯이 현재 하락은 신경쓰지 않고 있음 ...

은행 : 돈의 수요/공급 중개 돈의 수요 : 기업의 생산시설을 확충, 임직원들 급여, 개인의 자산 매입이나 생계 돈의 공급 : 당장 쓰지 않는 민간의 잉여자금 - 기업의 현금 유보금, 개인의 잉여 소득 은행은 예금으로 흡수한 잉여자금(공급 흡수)으로 자금을 조달해 대출해줌(수요 충족) 경제 성장(기업의 사업 확장, 가계의 소비 증가) 을 위해서는 돈이 필요한데 돈의 수요보다 공급 모자람 은행은 조달한 자금보다 더 많은 돈을 대출 가능 (모자란 공급 충족) => 은행업 라이센스 (합법적 돈놀이) 이렇게 조달된 자금보다 더 많이 돈을 시중에 유통시키는 것이 은행에 의한 신용창출, bank money 유가증권(은행의 지급 보증)을 활용해 가진 돈보다 더 많이 대출 가능 은행이 책임져야 한다는 측면에서 예금이나 대출이나 본질적으로 동일. 은행의 대출은 곧 예금과 등가의 개념. 예금은 (책임지고) 돌려줘야 할 돈 대출도 상환 못받으면 은행이 손실입음(책임). 대출도 결국 은행이 그 가치를 온존해야 하는 책임있음 또 대출 승인이 나면 예금 계좌로 돈이 들어가므로, 대출 발생=예금 증가 은행의 회계적 측면에서 한번 생각해보면 대출=자산, 예금=부채. 대출로 자산이 늘어나는 만큼 예금으로 부채 증가. (자산=부채+자본) 예금을 인출하면? 부채 감소만큼, 자산에서 현금 감소.

오를꺼 같긴 한데 나스닥 숏과 러셀 숏 비중 늘렸다. 왜냐 주가지수 숏의 기대값이 더 높다 상승 추세가 재개되었을 확률이 60%, 데드캣 바운스일 확률이 40% 하지만 상승시 전고점(6100대)를 돌파할 때 명확히 손절 가능. 손절 폭은 -2% 하락시 100일 이평선인 5850을 뚫을 가능성이 높고, 5600 - 5700선, 혹은 그 이하까지 하락 가능. 잠재이익은 +6% 이상(손익비 3배 이상) 따라서 내릴 확률이 더 적더라도 내리는 방향의 기댓값이 더 크다 현재 보유 비중 높은 USDJPY 숏(엔화 롱) 포지션이, 주가지수 숏 포지션과 상성 좋음 현 시점(=국채 금리 향방에 주가지수가 매우 민감한 시점)에서 볼때 국채 금리 하락시 : 주가지수 숏은 손실(지수 상승), 달러 약세로 USDJPY도 하락하면서 USDJPY 숏(엔화 롱)에서 수익 국채 금리 상승시 : 주가지수 숏은 수익(지수 하락), USDJPY 숏(엔화 롱)에서 보합 혹은 이익(엔화의 안전자산의 특성, 엔캐리 트레이드의 속성 => USDJPY에 하방 압력 강화) 이렇게 좋은 조합은 뭔가 함정이 있을 수 있다. 둘다 좋지 않은 시나리오 고려 필요!! USDJPY는 상승하면서 주가지수도 상승하는 시나리오 (USDJPY 숏 손실, 주가지수 숏 손실) BOJ가 완화적 경우 : 지금 분위기상 가능성이 매우 적어보임 아주 강한 성장이 지속되는 경우 : 가능할 수 있지만 다시 시장에 큰 영향을 주기 위해서는 2월의 새로운 고용지표 시기가 되어야 할듯하다(아직은 시간이 남아있다) 따라서 나스닥 숏과 러셀 숏 비중 늘렸다.

위클리 퀘스트를 맞아 오랜만에 월가아재 초기 선행편 영상을 보니 감회가 새롭다 아재님도 초반에는 좀 어색어색 했던듯 이제 프로 유튜버 다 되셨구만ㅋㅋㅋ 선행편 확률적 우위, 자금의 우위를 심플하게 정리해보자 1)확률 높은 매매법을 시행해야 함 ->확률의 우위 2)확률 높은 매매법을 무한 반복할 수 있을만큼의 자금이 있어야 함 -> 자금의 우위(적어도 1회 베팅 금액의 20배. 1회 배팅에 5%) 3)무한 반복을 위해 트레이딩에서는 베팅 시점의 분산. 가치투자는 베팅 종목의 분산 4)근데 각 배팅의 반복은 각각이 독립시행이어야 함. 이전 베팅이 다음 베팅에 확률적으로 영향 주는 비슷한 매매면 안됨 5)물타기 금지, 손절 후 재진입 금지, 같이 움직이는 자산군에 분산 금지(같은 섹터, 같은 국가, 같은 자산군)

https://www.valley.town/wsaj-premium/fed-monitor/66c84c395625c767dfa11b50 앞선 칼럼에서 배운 '장기채 순발행액* = 장기채 총 발행액 - 장기채 만기도래액 + 장기채 QT 집행 규모' 의 식에서 ‘장기채 총 발행액’을 좌우하는 요인, 재무부의 국채 발행을 분석하는 프레임을 더 살펴보자 재무부의 장기채 총 발행액이 영향받는 요인 1) 재무부 차입자문위원회(TBAC)가 제시하는 권고문(TBAC recommendation)-> 국채 발행 과정에서 장·단기채 비율을 결정하는 데 영향 2) 재정수입과 같은 재정 데이터->장기채와 단기채를 모두 포함하는 국채 총 발행액에 영향 재무부 차입자문위원회(TBAC)는 자문 기구로써 은행가, 채권 딜러뿐만 아니라 자산운용사와 헤지펀드, 그리고 보험사들이 참여. TBAC는 재무부가 발표한 자금조달계획(QRA)을 기준으로 -> 권고문(recommendation)을 작성하고, 위원회가 생각하는 분기별 적정 장기채 발행액을 제시함-> 재무부는 이런 TBAC의 권고문을 참고해 장기채 발행을 집행한다. 지난 1분기까지 TBAC가 권고문에서 제시한 적정 발행액(②)이 재무부가 QRA에서 발표한 목표치(①)보다 높았고 실제로 재무부는 QRA 목표치보다 TBAC 권고문에 가깝게 장기채를 발행해 왔다.(③) 이는 TBAC가 계속해서 재무부에게 장기채 발행 비중을 늘릴 것을 권고해 왔음을 의미하는데 그 이유는 아래와 같다. 그동안 TBAC는 줄곧 재무부에게 시중에 발행된 국채 중 단기채 비율을 15~20%로 유지하도록 권고했는데 단기채 비율이 지난해 7/31일 19% → 10/31일 21% → 올해 1/31일 21.8% → 4/30일 21.8%로 1년 동안 가파르게 상승하며 권고 비율을 넘어서자 TBAC가 권고문을 통해 재무부에게 장기채 발행량을 늘리고 단기채 발행량을 줄이도록(=장기채 비율 늘리도록) 요구한 것이다. **저 단기채 비율을 나타낸 7/31, 10/31, 1/31,4/30일의 날짜의 의미를 잘 모르겠네. QRA발표 날짜인가? 그 날짜에 당분기, 다음분기 QRA를 발표하면서 전분기에 발행된 국채 현황을 같이 발표하는건가? 단기채 발행 비율이 높아지는게 문제가 되는 것은 차입 비용의 변동성이 확대되고 예산 예측의 어려움이 가중된다는 점이다. 재무부가 단기채 발행으로 자금을 많이 조달하게 되면 국채 발행과 만기 상환의 사이클이 짧아지면서 재무부의 차입 비용은 금리 인상과 지정학 이슈 등 일시적인 요인에 의해 큰 변동성을 나타낼 수 있다. 이는 시장 참여자들의 예측을 어렵게 만들어 미 국채 시장이 혼란스러워 질 수 있고 재무부의 채무 관리 능력에 대한 의심을 커지게 할 수 있다. 따라서 재무부는 이런 TBAC의 우려를 반영해 권고대로 장기채를 QRA 목표치보다 초과 발행하고, 단기채는 적게 발행하며 두 국채 간의 비율을 조절해왔다. 지난 칼럼에서 시장은 늘어나는 장기채 발행을 걱정한다고 했는데 사실 이런 장기채 발행의 증가는 단기채 비율을 줄이려는 TBAC의 권고에 따른 것이었다. ->그에 따라 위 표에서 보면 장기채 순발행액은 목표치보다 상회했고 단기채 순발행액은 목표치보다 하회했다 “ 장기채 순발행액* = 장기채 총 발행액 - 장기채 만기도래액 + 장기채 ...