1강: 인과 그래프 기초 글로벌 매크로에 대한 나의 시각을 수익률로 연결하기 위해서 필수적인 과정 경제와 시황에 관한 막연한 생각 > 구체적이고 정량적인 수치로 표현(확률, 기대수익률 등) 인과그래프: 경제현상에 대한 나의 시각을 경제학적 명제로 나누고, 명제 간 관계를 생각하여 자산군 변화를 짐작하는 도구 명제: 논리적으로 참 혹은 거짓을 판별할 수 있는 문장 인과 그래프의 요소 그래프의 두 요소 노드(꼭지점), 엣지(화살표) 노드의 종류를 정의 이벤트 노드(원): 수에즈 운화 봉쇄, 테러 사건 발생 등 발생한다/발생하지 않는다 개념의 이벤트 수치 노드(사각형): 물가지수, 주식가격 등의 경제 지표나 수치적으로 계량화할 수 있는 경제 현상을 표현 수치노드 - 수치노드 상관관계(r): 서로 함께 오르고, 함께 내리는 경향이 있는가? 회귀분석 ...

1강: 외환 시장을 움직이는 요인 외환을 분석하는 틀 펀더멘털 분석 수급/센티먼트 분석 기술적 분석 펀더멘털 분석 PPP(Purchasing Power Parity) Law of One Price: 단일 가격 법칙 두 국가간에 무역장벽이 충분히 낮다는 가정 하에 특정 재화의 가격은 양국에서 같아야 한다 외환 표기법 EUR/USD, USD/KRW, USD/JPY 앞쪽의 외환을 하나의 상품으로 생각 EUR/USD : EUR를 하나의 상품으로 생각하고, EUR 1개 당 USD로 얼마인지 항상 달러가 아닌 외환을 하나의 '상품'으로 취급 -> 미국 지상주의 원화, 엔화는 소수점으로 나오니 예외로 USD/KRW로 표기 PPP상으로 유럽에서 1EUR하는 볼펜이 미국에서는 1.5USD, 실제 EURUSD = 1.1 가능성 1: 환율 측면에서 EUR가 너무 저평가, 싸다 가능성 2: 물가 측면에서 유럽의 물가가 너무 싸거나, 미국의 물가가...

1강: 원자재의 리스크 프리미엄 원자재를 공부하는 목표 거시경제 사이클에 대한 혜안을 얻기 위해서 실전 투자에서 매매할 상품으로 활용하기 위해서 가치투자: 기업의 비용 측면/ 정성적 리서치 자산배분: 포트폴리오 분산 측면 트레이밍: 매매 시 활용할 수 있는 도구 원자재에 대한 인식 주식과 채권은 이자와 배당을 주지만, 원자재는 현금흐름이 없는 실물이라 투자하면 손해다? 케인즈의 Normal Backwardation 이론 생산자들은 미래 가격에 대해 헷지를 하고 싶어한다 그 헷지 수요로 인해, 선물 가격은 현물 가격보다 낮게 형성된다 대신 리스크 프리미엄을 가져간다 원자재 선물지수 성과 원자재 현물에 비해 월등한 성과 45년간 원자재 선물은 S&P 500 배당포함 수익률과 비등한 수익률 원자재 선물은 채권에 비해 변동성이 높지만, 주식에 ...

1강: 채권의 기본 고액 자산가 vs 일반 개인의 차이 채권에 대한 기본 지식 및 포트폴리오 노출도 고액 자산가 일수록 채권에 주로 투자하다, 주식시장에 크게 하락하면 주식 비중을 가져가는 방식 이자율 결정요인1: 신용 신용이 좋지 않은 주체는 돈을 빌리기 위해 더 높은 이자를 제시해야 함 이자율 결정요인2: 금리 시중의 금리가 높으면 회사들도 더 높은 이자로 채권을 발행해야 함 채권 이자율 = 무위험 이자율+ 부도스프레드 채권 가격과 이자율은 반대로 움직임 > 만기가 긴 채권일수록, 시장 금리에 따른 가격 변화가 크다 듀레이션(Duration) = 금리 변화에 따른 채권 가격 변화, 만기가 길수록 듀레이션이 큼 채건 가격 변화 경기가 좋아질때 채권 이자율 = 무위험 이자율 + 부도 스프레드 인플레이션 기대감 상승, 장기금리 상승-> 무위험 이자율 상승 경기에 대한 낙관 -> 부도 스프레드 하락 국채 가격 하락, 우량회사채 혼조, 정크본드 상승 TED 스프레드 : ...

1강: 자산군 관점에서의 주식 주가지수 여러 주식들을 그룹지어서 그들의 대표하는 숫자를 정의해 놓은것 사이클과 주식시장 단순한 주가지수 vs 경기 사이클의 비교는 표면적인 분석 버핏지수 = 주식시장 시가총액/ GDP 가장 원초적이고 간단한 자산군 밸류에이션 모델 2강: 주가지수의 DCF Shiller P/E -> 10년 간의 평균 Earnings를 활용하여 계산 Index DCF DCF의 기본적인 틀 내재가치의 계산 현금흐름(5년치): 지수구성들의 실적 및 성장률, 지수구성 기업들의 주주환원율(배당 & 자사주매입) 할인율: 무위험 이자율 = 10년만기 국채 / 리스크 프리미엄 영구성장률 = 경제 성장률] -> 추정해야 하는 값 : 실적, 주주환원율, 리스크 프리미엄 리스크 프리미엄: 주식을 사는 위험에 대해 요구하는 보상 추정방법 1 과거 데이터 비교 추정방법2 내재 리스크 프리미엄: 시장가격에 '내재'되어 있는 리스크 프리미엄 시장...