상대가치평가 방법론의 한계 왜 가치투자 훈련과정에서 차트와 기술적 분석을 배우는가? -> 기본편에서 배우는 상대가치평가의 한계 때문 기술적 분석에 걸리는 시간이 짧기 때문에 정성적 리서치나 가치평가보다 선행하면 효율적임 차트 패턴의 생성과 소멸 시장 참여자의 반복적 행동 기제로 인한 패턴 생성 소수 트레이더의 패턴 인지 -> 패턴 강화 패턴의 과사용 및 전파 -> 시그널 및 수익 기회 포화상태 A: 패턴의 사용도가 낮아지며 수익 기회 재생성 (패턴의 기제가 존속할 경우) B: 패턴 소멸 우리가 해야 할 것은, 최근에 승률이 좋은 패턴이 무엇인지 추이를 꾸준히 탐구하며 물 흐르듯 적응하는 것 기술적 지표의 분류 알고리즘의 복잡도 기반 분류 1단계 지표 파라미터 개수가 한정적인 지표 파라미터 몇 개로 완전히 동일하게 구현 가능 "자유도"가 낮음 2단계 지표 시각적인 패턴 파라미터가 연속적 "자유도"가 높음 3단계 지표 시장 참여자들의 심리적인 컨센서스에 의해 정의되는 지표 e.g. 지지저항선 알고리즘 구현의 난이도 1단계 -> 2단계 -> 3간계 기술적 분석의 활용 가치투자의 컨텍스트에서 기술적 분석을 어떻게 활용할 것인가? 종목 탐색 시 기술적 분석을 활용 -> 기술탐색 기능 상대가치평가의 단점을 보완 매매 타이밍을 더 정밀하게 잡는데 도움

서론 가치투자 프로세스 종목 탐색 -> 종목 조회 -> 정성적 리서치 -> 가치평가 -> 포트폴리오 관리 초심자를 위한 기본편의 종목선정 조건 종목탐색의 기준에서 호의적으로 나오는 종목인가? 수급 상으로 유리한 종목인가? 재무제표 상으로 문제는 없는가? 정성적 기업분석 체크리스트 기준을 통과하는 종목인가? 가치평가 결과 안전마진 이상 저평가된 종목인가? 매수, 매도 의견을 들어보았을 때 매수 쪽이 합리적인가? 종목탐색의 필요성 𝐼 𝑛 𝑓 𝑜 𝑟 𝑚 𝑎 𝑡 𝑖 𝑜 𝑛   𝑅 𝑎 𝑡 𝑖 𝑜 = 𝑃 𝑜 𝑟 𝑡 𝑓 𝑜 𝑙 𝑖 𝑜   𝑅 𝑒 𝑡 𝑢 𝑟 𝑛 − 𝐵 𝑒 𝑛 𝑐 ℎ 𝑚 𝑎 𝑟 𝑘   𝑅 𝑒 𝑡 𝑢 𝑟 𝑛 𝑇 𝑟 𝑎 𝑐 𝑘 𝑖 𝑛 𝑔   𝐸 𝑟 𝑟 𝑜 𝑟 InformationRatio= TrackingError PortfolioReturn−BenchmarkReturn ​ 분자 = 시장 대비 얼마나 초과수익(혹은 초과손실)을 내는가 분모 = 분자의 변동성, 즉 초과수익이나 초과선실이 얼마나 꾸준한가 IR을 극대화하는 방법: (A)기업분서의 실력을 높이고, (B)기업분석에 충분한 시간을 들이고, (C)최대한 많은 기업을 분석해 보고, (D)분석한 기업 중 저평가 비율이 높아야 한다. (D) -> 종목탐색 방법론 좋은 종목탐색의 방법론의 요건: 시간이 오래 걸리면 안된다. 종목탐색을 하는 의미가 퇴색되고, 기업 분석에 가까워지기 때문. 자동화된 알고리즘 기반 퀀트투자 vs 종목탐색 초과 수익의 본질: 남들이 쓰지 ...

주식은 장기적으로 우상향 하는가? 지난 2세기동안 주식은 장기적으로 국채, 금, 달러를 아웃퍼폼했지만 평균에 가려진 편차의 리스크가 있음 최상의 시나리오: 40년 연평균 수익률 12.5% 최악의 시나리오: 40년 연평균 수익률 5% 미국과 영국에 한해서 주식 장기보유의 리스크가 적었다: 파운드화, 달러가 기축통화였던 점과, 자국 홈그라운드에서 전쟁이 부재했던 점이 원인 주식이 아웃퍼폼하는 20년의 시기라 할지라도, 국채를 함께 담는 효용은 크다. 주식에 장기 투자하되, 나이브하게 주가지수에 넣고 20년을 버티기보다는 우리가 어떤시대에 있는지 면밀히 매크로 공부 개별 주식을 면밀히 선택해 추가적인 확률적 우위 추구 포트폴리오 관리 베타와 알파 베타: 리스크를 짐으로써 얻게 되는 수익 알파: 본인의 실력과 노력으로 찾는 초과수익 e.g. 시장이 10% 수익률일 때 주식시장에 비해 1.5배 위험한 주식은 A는 20% 수익률 -> 베타 15%, 알파 5% 예금보다 채권이, 채권보다 더 주식이 위험한 만큼 수익률이 ...

경계해야할 13가지 심리 편향 투자를 잘 한다는 것: 이익의 극대화, 손실의 최소화 손실을 최소화 하는 것 투자전략 자체에서 오는 손실 -> 확률적 우위의 부족 무작위성으로 인한 손실 -> 분산을 통해 변동성을 최소화 인지편향에서 오는 손실 감정적 실패에서 오는 손실 투자에서의 실수의 본질을 알고, 어떤 종류의 편향들이 있는지 공부 이러한 공부와 실천을 바탕으로 투자일지를 꾸준히 쓰는 것으로 인지오류와 감정적 실패의 영향을 최소화 인지오류 확신 편향 스스로 생각하는 답은 정해져 있고, 거기에 맞는 정보를 취사선택하는 편향 대표성 부재 ...

확률의 우위 확률적 사고 vs 결정론적 사고 확률적 사고: 불확실성과 무작위성에 대한 존중 결정론적 사고: 이미 결과가 정해져 있어서, 그것을 맞춰야 한다는 사고 방식 e.g. 백테스팅 기반 퀀트 -> 제대로 된 퀀트는 경제학적으로 타당한 가설로 시작해서 마지막 한 번 백 테스팅을 돌려보는 식 확신론자 vs 회의론자 이분법적, 결정론적 사고를 가진 확신론자와 노력해봐야 소용 없다는 주장을 하는 회의론자를 경계해야 한다. 지식을 쌓고 분석해 나가며 조금씩 확률적 우위를 확보할 수 있음 투자의 세계에선 승률보다 기댓값이 중요함 확률적 우위의 특성 확률적 우위는 중첩해야 한다. 자산 배분, 종목 선정, 매수 타이밍 각각의 레벨에서 확률적 우위를 확보할 수 있음 확률적 우위는 반복해야 한다. 시행 횟수가 증가할수록 큰 수의 법칙에 따라 경험적 확률이 이론적 확률로 수렴함 각 투자 의사결정의 결과에 일희일비 하지 말 것 승률이 높은 매매로 손실을 입었다면 뿌듯해하고, 승률이 낮은 ...