[휘리릭 시장보기] Tipping point?

고함치는 "고용" 어제 발표한 경제지표 중 (예상된?) Shock 실업률과 민간고용 두 건에서 Shock 실업률 실업률이 예측값보다 꾸준히(4회 째) 높다. 게다가 이번 발표에서는 그 갭이 커졌다. 민간고용자 수 이건 거꾸로 24년 2월 정점으로 꾸준히 내려오다가 이젠 예측값을 많이 벗어난 Shock가 발생했다. 공장재 주문 Shock는 아니지만 주목할 지표로 최근 온탕 냉탕을 심하게 왔다 갔다했던 것이 고개를 꺾고 전저점을 테스트하고 있다. 연합인포맥스 기사 9월 기준금리 예측값 4.75~5.0% 확률이 어제는 약 31% 였다가 지금은 69%로 급등했다. 두단계 금리 인하를 한 방에 할 것을 점치고 있는 것이다. 미국채 시장 장단기 금리 변화(2Y & 10Y) 곧 장단기 금리 역전이 해소될 것 같은 형국이다. 채권가격 상승(금리 하락)하면서 발생한 것이니, Bull Steepening이겠다. 하여간 미국채 시장은 초 호황(금리 하락세)이다. 미국채를 포함한 대부분 주요국 국채 시장은 모두 호황이다. (일본은 호황까지라고 하긴 아직은 아니다.) 투자적격등급 회사채(LQD) 투자적격등급채 여기도 강한 상승, 분위기 좋다. 문제는 채권시장이 강한 것이 경기침체를 바라본 결과일...

어제 경제지표 Surprise1 (고용 2건 모두) Surprise2 (PMI) 고용 PMI 미국채 2년물, 10년물 모두 날카롭게 하락(미국채 좀 담아둘 걸...) TIPs & Gold 물가연동채 수익률 급락(실질금리 하락) ---> 금 가격 상승 적어도 4월부터는 확연하다. LQD 경기둔화를 감안한 투자적격등급 회사채 가격 조금 상승(금리 하락) JNK 투자 비적격등급 회사채 가격 급락(금리 상승) 정크 등급 회사의 부실 우려를 감안했으리라. 주식시장 변동성지수(VIX) 공포심리 반영 급등... 했으나 아직 전고점보다는 아래. 채권시장 변동성지수(MOVE) 주식시장보다 급격하진 않지만 스멀스멀 상승 중 DXY, USDJYP(최근 1년, 변동률%) 미 달러 지수는 1년 전 대비 4%까지 상승했다가 2% 상승 수준에서 머물고 있고, 엔화 대비 달러는 14%까지 상승했다가 급전직하 5% 상승 수준까지 폭락. KRWJPY 엔화를 좀 더 많이 사 둘걸 그랬다. ㅜㅜ FED watch Probabilities (내년 6월까지...) 매 회의 때마다 0.25% p 씩 기준금리를 내릴 것이라고 보고있다. (미국 기준금리 선물옵션 시장) 9월 기준금리 예측값 변화 올릴 가능성은 아예 사라지고, 2단계 내릴 가능성도 하루 사이에 꽤 부상했다. 확률의 점유율 변화 빨간색 구간(5.00~5.25%)이 압도적으로 넓지만 보라색 구간(4.75~5.00%)도 좀 더 넓어졌다. 11월 기준금리 예측값 변화 올릴 가능성은 역시 아예 사라지고, 2단계 내릴 가능성도 하루 사이에 상당히 부상했다. 12월 기준금리 예측값 변화 다이나믹한 하루였다. 진지한 포트폴리오 변화를 진행해야할 때가 왔나보다.

미국채 현재까지 아래 그림처럼 5가지 만기인 미국채 수익률 변동 추이를 보자. 그래프 선을 기준으로 맨 아래부터 10년(파랑색), 2년(하늘색), 1년(녹색), 3개월, 4주(1개월)이다. 그런데 맨 위에 있는 두개의 선 3개월(짙은 갈색)과 1개월물(옅은 노랑)은 근래 좀 우왕좌왕하는 게 보인다. 5개 주요 만기 미국채 최근 1년(세로축=수익률%) 3개월물, 1개월물 만 최근 6개월(세로축=수익률차이%p, 6개월 전 기준) 3개월물 수익률은 지난 2~3월의 변동성을 뒤로하고 5월 이후 점차 하락. 반면에 1개월물은 6월의 급락 직후 급등하는 변동성 반복하다 6개월 전의 수익률에 근접. FED watch의 기준금리 역사적 변동 7월, 9월, 11월, 12월, 내년 1월에 결정할 기준금리에 대한 구간별 확률분포 ...

GDP surprise가 아닌가보다. 번개(현재값에 번개표시)를 안 맞았다. 그래프로 봐서는 컨센보다 위였는데. 사실 지난 분기에도 컨센보다 아래였으니... 오락 가락하는 것에 적응한 건가보다. GDP 기여도 최근 대여섯 분기 동안 순수출이 GDP에 +(positive) 영향을 주었던 것에 반해 이번 발표 분기(2분기)에는 -(negative) 영향으로 돌아섰다. 즉, 순수출(수출-수입)이 마이너스 영향이고 수입이 수출보다 많다는 의미겠다. 민간투자도 증가세가 확연했다. 기존주택판매 예상보다 꽤 하회한 모양이다. 24년 3월에는 예상보다 훨 높은 수치로 서프라이즈, 7월엔 낮은 수치로 서프라이즈. 전체적으로는 3월 이후 확연한 하락세이다. 연속실업수당청구건수 이것도 낮아서 서프라이즈란다. 실업수당청구를 많이 했을거라고 예측했는데 도리어 떨어졌다고 하니 서프라이즈. 내구재신규수주-교통제외 교통을 제외하면 내구재신규주문(수주)가 늘어서 서프라이즈. 내구재신규수주 전체적으로는 내구재 주문이 예상과 달리 폭삭 주저 앉았다. 위의 교통부문 제외하면 늘었던 것을 감안하면 전체 내구재 주문은 많이 많이 주저 앉은 모양새다. 그럼 교통부문 내구재가 엄청나게 주문이 감소했다는 이야기겠다.

환율 최근 6개월 주요국의 미달러 기준 환율, 세로축 = % 일본엔(초록)은 주구장창 가치가 급락하다가 최근 며칠 거의 '미친' 가격 상승 중. 한국원(주황)은 비교적 약세가 지속 중. 중국위안(파랑)은 그 동안 가두리 범위. 압도적 가격 변화는 일본엔화이다. 역시 세로축은 %단위. KRW-JPY도 6개월전을 기준해서 8%대까지 원화가치가 상승하다가, 최근 1%대까지 원화 폭락.(엔화 폭등) EUR-USD 역시 최근 6개월은 ±1~2% 내에서 움직임. 자산시장 급변동에 통화는 엔화의 움직임이 제일 중요한 변수였으리라 짐작하자. ...